光大證券南京 葉劍

　　一、市場焦點

　　中新網《中國政壇9月盛事不斷 4件大事備受矚目令人期待》“金秋九月中國政壇有四件大事備受矚目，更令人期待。全國人大成立50周年、十六屆四中全會召開、全國政協成

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立55周年以及國慶55周年接踵而來。”

　　簡評：由上述情況看，本月屬于“政策敏感期”。不排除有新的政策推出。投資人可注意“支撐位上多關注利好”的葉劍股諺。至于如無利好政策出臺，則股指更大程度上將由技術面影響和決定其波動。

　　二、國內物價動態/利率動態

　　深圳商報《前8月CPI漲幅高達4%》“國家統計局局長李德水提前‘泄密’：前8月CPI漲幅高達4%。”“而今年1~7月全國居民消費價格漲幅為3.8%。”“李德水的提前“泄露”更增加了加息懸念。”

　　簡評：由上述數據看，8月份的物價指數的漲幅較高，對于加息而言，增加了壓力。但是，利空兌現之前可能連貫性下跌，而利空兌現之后股指不排除有反彈。

　　三、世界經濟/利率動態

　　深圳特區報業網《銀行界﹕美月內勢加息》“美國公開市場委員會將于本月二十一日議息，在聯邦儲備局主席格林斯潘上周三“放風”前，市場均對加息的可能性存疑，并認為美國將在十一月的總統大選后才加息。但格林斯潘發表言論后，差不多所有原本認為美息本月上調機會甚微的人也轉口風。市場普遍預期美息會再上揚1/4厘，至1.75厘，美國本月加息已勢在必行。”“格林斯潘上周三出席國會聽證會時表示，美國經濟經過年初的緩慢增長后，現時已回復部分的增長動力。另外，雖然油價高企，但仍未推高通脹。這番言論顯示聯儲局將會繼續采取循序漸進的加息步伐。”

　　中證網《加拿大17個月來首次加息》、《韓國央行維持利率不變》、《日本維持貨幣政策不變》、《格林斯潘謹慎表態 股市匯市遭殃》

　　簡評：從美國、加拿大等的情況看，世界經濟步入加息周期。中國是否在所難免，有待觀察。股市中長線趨勢，仍舊受到“全球加息周期”等因素的制約。

　　四、輿論動態

　　深圳特區報《徐宏源在深建議：六項政策恢復投資者信心》“昨天，在五洲賓館召開的‘當前宏觀調控形勢和證券市場研討會’上，國家信息中心發展研究部主任徐宏源和中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求分別作主題演講，對當前宏觀經濟形勢和證券市場的未來走向進行深入分析。徐宏源針對當前證券市場面臨的困境，提出了六項政策建議，希望借此能盡力恢復投資者信心。”“他認為當前中國的利率應該保持相對的穩定，在宏觀經濟有回落跡象的時候，不適合再出臺加息政策。”“為改變證券市場面臨的困境，徐宏源認為政策上應有所傾斜，他還具體提出了六項政策上的建議：一是暫緩發行新股，停止上市公司用市場化方式增發股票；二是推出有利于資本市場發展的稅收體系，包括降低印花稅和上市公司所得稅，以及取消資本利得稅；三是拓寬貨幣市場與資本市場的渠道，解決銀證合作理財市場的發展問題；四是降低QFII的進入門檻，吸引看好中國市場的外資進入；五是執行嚴格的退市制度，把‘垃圾’公司趕出市場；六是允許國有資金合規進入股市。”“吳曉求也提出了一些建議。他認為當前的市場應該是穩定為先，可以考慮引入上市公司股票回購機制以穩定股價；同時要大幅度提高企業的融資標準，減緩資金流出，避免市場成為低標準的融資平臺；另外還要適時推出解決股權分置問題的方案，盡量增加資金的供給管道。”

　　簡評：跌破千三之后，各界要求救市的呼聲，越來越高，超跌狀態下踏空者謹防利好出臺。“拯救中國股市”，需要從提高投資價值、改善供求關系、調整交易制度活躍市場、端正股市發展思路、完善和嚴格法治等各個方面著手。是一項系統工程。需要各方面長期努力。

　　五、機構動態

　　深圳特區報業網《中信基金料A股年底反彈》“面對股市萎縮和投資者信心的低迷，中信基金公司投資專家昨日在深表示，市場目前處于相對底部階段，但今年下半年到明年年初，有望迎來上漲行情，因此建議投資者對政策負面因素和市場因素進行認真評估，運用資產配置手段進行風險規避，并通過投資優秀企業，捕捉獲取超額利潤的機會。”“在介紹投資策略時，中信基金投資專家強調用長線眼光、多視角選擇投資品種。中信基金投資總監丁楹認為，由于當前市場兼具短期緊縮和長期增長的特性，所以應在短期內適當加大防御型配置，提高優質股票尤其是高股息率股票的比例，選擇成長股。”

　　簡評：注意不止一家機構認為年底可能出現反彈乃至中級反彈行情。未來11月2日到12月3日是重要時間窗所在的“時間區”。11月2日是1783點調整以來的144天，12月3日所在的一周是1783點調整以來的34周。屆時關注是否波段性轉勢。(ye_sword@sina.com）