|
晶報(bào)訊(記者張曉燕) 深交所綜合研究所日前推出的一份研究報(bào)告表明，中小企業(yè)板股票采取的開放式集合競(jìng)價(jià)方式有助于提高市場(chǎng)效率。
據(jù)了解，一般來說，股票交易日的第一個(gè)交易價(jià)格(即開盤價(jià))是采取集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生的，而集合競(jìng)價(jià)又可分為開放式集合競(jìng)價(jià)、封閉式集合競(jìng)價(jià)兩種方式。前者指在集合競(jìng)價(jià)過程中，即時(shí)顯示買賣盤信息和指示性集合競(jìng)價(jià)價(jià)格；后者指在集合競(jìng)價(jià)過程中不披露
任何信息，僅僅在集合競(jìng)價(jià)過程結(jié)束后披露價(jià)格和成交情況。我國滬深股市長(zhǎng)期以來采用封閉式集合競(jìng)價(jià)模式。今年6月25日，深交所中小企業(yè)板正式啟動(dòng)，其交易制度與主板市場(chǎng)相比有所改變，股票開盤集合競(jìng)價(jià)以開放式集合競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。
這份報(bào)告以市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過比較深市和滬市樣本股票在上市首日的市場(chǎng)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)在新股上市首日，無論從投資者參與意愿還是從市場(chǎng)效率方面，開放式集合競(jìng)價(jià)均較封閉式集合競(jìng)價(jià)有優(yōu)勢(shì)。報(bào)告通過對(duì)新交易制度運(yùn)行一個(gè)月后中小企業(yè)板新八股和深市小盤股的比較，發(fā)現(xiàn)投資者參與開放式集合競(jìng)價(jià)的意愿逐漸降低，但開放式集合競(jìng)價(jià)在定價(jià)效率上仍具優(yōu)勢(shì)。
報(bào)告通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，得出了兩個(gè)推論：開盤參考價(jià)可以為投資者參與開放式集合競(jìng)價(jià)提供下單依據(jù)；開放式集合競(jìng)價(jià)有利于減少連續(xù)競(jìng)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)。
| 
