光大證券南京 葉劍

　　一、監管動態/業內動態

　　1、上海證券報《客戶資金挪用風險有望完全消除》“中國證監會發出通知，要求證券公司將自營結算備付金賬戶和客戶結算備付金賬戶分開。”“證券公司自營業務發生資金

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交收違約，結算公司有權扣留其自營席位上的證券，但不得扣押客戶的證券和備付金。”“對于客戶資金交收違約，結算公司可先從該證券公司的自營備付金賬戶扣款以完成交收。”

　　簡評：在券商不斷出事之后，繼續從保證金等各個方面，加強券商的內控制度建設。這個問題看來已經拖了十年以上，禍害市場的根基，有待根本性解決。否則，以后沒有牛市的基礎。

　　2、新民晚報《控盤哈藥、哈飛南方證券違規嚴重 大券商出怪事怪誰》“今年半年報將南方證券違規坐莊的面目暴露了出來，除了哈藥集團(資訊 行情 論壇)(600664)，南方證券持有流通股達到58200.14萬股，占總股本的60.92%，占流通股的93.37%；另一家東北上市公司——哈飛股份(資訊 行情 論壇)(600038)，南方證券也是持有流通股的比例高達90.09%。顯然，這其中涉及到南方證券嚴重的違法違規行為，也暴露出監管的缺陷。”“直到被行政接管才將隱性倉位暴露出來，說明市場的監管遠遠沒有到位。也正是這種監管缺陷，使得前幾年莊股滿天飛。”

　　簡評：“問題券商”案例接踵而來，不難看出，其違法違規行為不外挪用客戶保證金、違規開展受托理財業務、操縱證券交易價格、國債回購、非法高息攬存等。有必要針對上述問題，從嚴執法。

　　二、利率動態

　　深圳特區報《周小川：目前談論尚早加息要看8月物價數據》“央行行長周小川昨日在上海參加倫敦金銀市場協會舉辦的2004年貴金屬年會時表示：央行并不排除再度升息以收緊信貸的可能，但是否加息要根據8月份的宏觀經濟數據而定，目前討論加息或采取更進一步的措施還是早了點。”“周小川稱，目前市場有關十一國慶期間央行可能加息的傳言只代表市場觀點，并不代表央行觀點。”“備受市場關注的8月份消費價格指數(CPI)將于9月13日公布，‘央行要不要加息、會不會加息’的話題將再次成為市場的焦點。”

　　簡評：注意9月13日，恰好與9月15日的四中全會時間上非常接近。9月中旬將是一個敏感時段，到時是否變盤，是否向上抑或向下，屆時可密切關注。

　　三、供求關系/資金供應/QFII動態

　　四川金融投資報《兩家QFII資格獲批》“從中國證監會獲悉，法國興業銀行和荷蘭銀行有限公司QFII資格日前獲得批準。至此，擁有QFII牌照的境外機構已達20家，其中共有17家累計21.25億美元的投資額度獲得國家外匯管理局的批準。”

　　簡評：現在不缺資金，并且市場永遠不缺資金，缺少的是對于上市公司的信心、對于券商這一市場基石的信心，市場對于利率問題的疑慮、對于不斷大幅度圈錢的疑慮，則相對較重。市場入市積極性不足，是市場環境決定的。

　　四、供求關系/籌碼供應

　　深圳特區報《南京水運(資訊 行情 論壇)擬增發A股》“(600087)南京水運今日公告稱，公司于2004年9月6日召開2004年第一次臨時股東大會，會議審議通過公司申請增發數量不超過10000萬股A股方案的議案。”

　　深圳特區報《柳化股份(資訊 行情 論壇)擬發行可轉債》“發行規模確定為人民幣4.8億元。”

　　中財網《科達機電(資訊 行情 論壇)公布董事會決議公告》“通過向廣東發展銀行股份有限公司佛山分行(下稱：廣發行)申請其為公司本次發行可轉債提供擔保的議案：同意公司就本次發行可轉債事宜，向廣發行申請其為公司本次發行人民幣3.2億元可轉債提供擔保。并同意公司撤回原向中國農業銀行佛山順德支行提出的相關擔保申請及反擔保意向。”

　　中財網《天士力(資訊 行情 論壇)公布臨時股東大會決議公告》“通過公司發行可轉換公司債券的發行方案。通過關于本次發行可轉換公司債券募集資金投向及運用可行性的議案。”

　　中財網《山東海化(資訊 行情 論壇)公布可轉換公司債券發行提示性公告》“本次公司100，000萬元可轉換公司債券發行。”

　　深圳特區報《紅豆公布增發A股詢價區間》“江蘇紅豆實業股份有限公司增發不超過3580萬股A股的詢價區間上限為9.62元/股(含9.62元/股)，為公司增發招股意向書刊登日(2004年9月2日)前5個交易日收盤價的算術平均值；詢價區間的下限為8.18元/股(含8.18元/股)，為詢價區間上限的85%。”

　　簡評：上市公司圈錢急。擴容一是新股發行、二是老股再融資、三是包括整體上市在內的全流通，壓力不可謂不重。未來市場即使反彈、還是有限反彈。

　　五、周邊動態

　　國際金融報《地產股領漲恒指創半年新高》“香港股市昨天又大幅上揚，恒生指數在地產股的帶動下節節攀升，最后報收13104.34點，大漲156.24點，創3月10日以來的收盤新高。成交125億港元。”“近期香港房產銷售日益火爆，不僅銷量大幅增加，而且房價也明顯上漲，房地產公司的賺頭不小。加上昨天又有消息說香港特區政府將拍賣土地，這為房地產公司未來的發展提供了空間，令房地產股普遍上漲，恒生undefined上漲了438.95點，漲幅為2.67%，報收16906.82點。權重股長江實業上漲2.6%，香港興業上漲4.39%。”“H股也普遍上漲，H股指數上漲40.82點，報收4355.08點。其中鋼鐵類H股走勢較強，馬鋼上漲3.774%，新軋鋼上漲3.571%。”

　　簡評：內地房地產股與香港不同。如果加息，則對于房地產市場構成壓力。但是需要注意：近年來多次行情的發生，有香港股市先漲、帶動的因素在內。目前港股已經連續上漲、走出中級反彈，滬深的中級反彈能否發生、何時發生，需要密切關注，重點關注增量資金和市場熱點。(ye_sword@sina.com）

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