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光大證券南京 葉劍
一、超級大盤股改制上市動態(tài)
1、新華社《黃菊在中國銀行調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推進(jìn)銀行改革確保股改試點(diǎn)成功》“中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理黃菊26日下午在新成立的中國銀行股份有限公司進(jìn)行調(diào)研
時(shí)強(qiáng)調(diào)，要以中國銀行股份有限公司成立為契機(jī)，進(jìn)一步提高對銀行改革重大意義的認(rèn)識，采取堅(jiān)決有力措施，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，完善治理結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營績效，確保股改試點(diǎn)工作取得圓滿成功。”“這項(xiàng)工作，時(shí)間緊，任務(wù)重，是一次‘背水一戰(zhàn)’，只能成功，不能失敗的改革。”
2、中華工商時(shí)報(bào)《中行明秋上市》“中國銀行股份有限公司今天正式在京掛牌成立，中國銀行成為四大國有銀行中首家完成股份制改造的銀行，并預(yù)計(jì)有望在明年下半年上市。”“中國銀行股份有限公司注冊資本1863.90億元，折1863.90億股。”
簡評：超級大盤銀行股的壓力，預(yù)計(jì)要到明年年中之后。這樣看，明年05年的行情，即使產(chǎn)生還是有可能產(chǎn)生于上半年，到了下半年遭遇超級大盤股壓力的前后，又有調(diào)整的沉重壓力。
二、輿論動態(tài)
華西都市報(bào)《許小年：我仍堅(jiān)持“千點(diǎn)論”》“2001年9月，許小年曾以其驚世駭俗的‘推倒重來論’和‘千點(diǎn)論’引起四面討伐，”“經(jīng)過3年來的震蕩下跌，目前滬綜指實(shí)際位置已在1100點(diǎn)，大多數(shù)股票的股價(jià)已經(jīng)接近1100點(diǎn)位置，‘千點(diǎn)論’成為現(xiàn)實(shí)。許小年日前現(xiàn)身“首屆中國(長沙)投資銀行國際論壇”時(shí)說：‘我的觀點(diǎn)仍然沒有變，這個(gè)市場的基礎(chǔ)非常不牢固。一些制度上的深層次問題如果不解決，我們的資本市場就永遠(yuǎn)無法發(fā)揮應(yīng)有功能，而且其發(fā)展不具備可持續(xù)性。’”“對于全流通問題，許小年語調(diào)激昂地表示：‘對于國有股和法人股全流通問題，不能總是久拖不決，關(guān)鍵是要管理層下決心；只要管理層下決心，任何時(shí)候都可以解決。從保護(hù)投資者利益角度看，管理層應(yīng)該有勇氣并付出一定的代價(jià)將這個(gè)問題解決掉。’”“許小年同時(shí)善意地提醒投資者，市場發(fā)展不能離開制度的支持，在制度沒有到位之前，就超階段地發(fā)展市場，投資者早晚會吃到苦頭。”
簡評：“千點(diǎn)論”即使成為現(xiàn)實(shí)，也是有其歷史罪過的，其歷史罪過的關(guān)鍵在于：引導(dǎo)管理層去“擠泡沫”，從而喪失了“以正確的、共贏的方法把握國有股減持最佳時(shí)機(jī)”的歷史機(jī)遇。現(xiàn)在，像2001年那樣的股價(jià)條件、市場承受能力，已經(jīng)一去不返、很難重現(xiàn)；未來不但國有股減持的歷史包袱依然存在、而且現(xiàn)在很難以理想的價(jià)格減持了。這就是“海歸們”、以及“千點(diǎn)論”、“泡沫論”的“功勞”之一。
三、宏觀動態(tài)
新華社《馬凱說，下半年將做好九項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會工作》“國家發(fā)展和改革委員會主任馬凱26日在此間表示，做好今年下半年的經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要。下半年，要在加強(qiáng)總量調(diào)控的同時(shí)，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整；在遏制部分行業(yè)低水平擴(kuò)張的同時(shí)，更加注重加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)；在抑制投資過快增長的 同時(shí)，更加注重?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求......”“——繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)，促進(jìn)增產(chǎn)增收。——繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，鞏固宏觀調(diào)控成果。落實(shí)好中央已經(jīng)確定的各項(xiàng)調(diào)控政策和措施，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況適時(shí)加以完善。一是合理調(diào)控貨幣信貸總量，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。二是認(rèn)真做好土地管理工作，貫徹有保有壓的原則。三是抓緊做好固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目清理及后續(xù)工作。四是抓緊建筑領(lǐng)域拖欠工程款清理工作。五是密切關(guān)注價(jià)格走勢，加強(qiáng)市場監(jiān)管，防止物價(jià)過快上漲。——加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)，做好煤電油運(yùn)和重要原材料供需銜接。——著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對經(jīng)濟(jì)社會薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。抓緊出臺產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄，引導(dǎo)社會投資方向。推動鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的兼并重組，形成一批具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模和競爭比較優(yōu)勢、區(qū)域布局比較合理的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。——實(shí)施積極的就業(yè)政策，努力擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民消費(fèi)。——保持進(jìn)出口穩(wěn)定增長，提高利用外資的質(zhì)量和水平。——深化經(jīng)濟(jì)體制改革，整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序。——積極推進(jìn)科教興國戰(zhàn)略，加快社會事業(yè)發(fā)展。——認(rèn)真解決關(guān)系廣大群眾切身利益的問題，維護(hù)社會穩(wěn)定。”
簡評：注意上述九項(xiàng)工作中，“擴(kuò)大消費(fèi)需求”、“做好煤電油運(yùn)和重要原材料供需銜接”、“推動鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的兼并重組”，等等，不排除給市場帶來局部的機(jī)會。
四、機(jī)構(gòu)動態(tài)
上海證券報(bào)《基金中報(bào)披露帷幕拉開 15只創(chuàng)凈收益17.3億元》“首次按新格式披露，15只基金上半年創(chuàng)造凈收益17.3億元。平均每只基金為1.15億元。其中，博時(shí)裕富創(chuàng)造的收益最高，達(dá)到了3.08億元。裕陽創(chuàng)造的收益為2.38億元，而裕元、漢興、漢盛和富國動態(tài)平衡也創(chuàng)造了遠(yuǎn)超1億元以上的收益。”
國際金融報(bào)《基金經(jīng)理挾中報(bào)大話股市熱點(diǎn)》“觀點(diǎn)一：入世使中國經(jīng)濟(jì)的資源要素面臨全球范圍內(nèi)重新定價(jià)。觀點(diǎn)二：市場演變到目前，A股市場整體估值水平已經(jīng)處于一個(gè)相當(dāng)合理的區(qū)間。觀點(diǎn)三：中國經(jīng)濟(jì)將步入加息周期，期望證券市場出現(xiàn)大牛市是不現(xiàn)實(shí)的。”“基金裕陽(資訊 行情 論壇)表示，將把精力放在發(fā)現(xiàn)能夠獲得持續(xù)的現(xiàn)金收益和業(yè)績穩(wěn)定增長的投資標(biāo)的。”
簡評：注意加息周期之下，沒有大牛市。最多是超跌反彈、中級反彈。
五、周邊動態(tài)
國際金融報(bào)《油價(jià)大跌美國股市勁升》“周三國際油價(jià)大跌近4%，十月份原油期貨報(bào)收43.55美元，美國主要股指因此強(qiáng)勁攀升，道指上漲了83.11點(diǎn)，報(bào)收10181.74點(diǎn)，漲幅為0.82%。納指上漲了23.83點(diǎn)，報(bào)收1860.72點(diǎn)，漲幅為1.30%。當(dāng)天歐洲各主要股市也出現(xiàn)小幅上漲。香港恒指昨天小幅回調(diào)，報(bào)收12784.39點(diǎn)，跌8.64點(diǎn)，成交161.68億港元，后市突破13000點(diǎn)的可能性很大。H股昨天出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，H股指數(shù)上漲35.45點(diǎn)，報(bào)收4257.04點(diǎn)。汽車股漲幅居前，目前汽車股的價(jià)位仍普遍較低，如大盤再度走強(qiáng)，該類個(gè)股可能扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。”
簡評：油價(jià)雖然大跌，但是，加息周期仍舊在，周邊股市的上漲，屬于反彈，不是反轉(zhuǎn)。至于內(nèi)地股市，眼前鋼鐵股雖然短線逞強(qiáng)，但是與中小板、以及與新股、科技股等呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。股指依舊處于短暫的“弱平衡”之中。機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)，均在個(gè)股。(ye_sword@sina.com)
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