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日前，深交所發布通知稱，為進一步做好二級市場投資者參與深市市值配售發行新股的工作，深交所將從8月9日起對市值配售有關申購事項作出調整：放寬每筆申購數量限制，允許投資者在同一申報席位多次申購。那么，該如何看待深交所對市值配售的改革呢？
基金超額配售引發市值配售改革
根據現有的市值配售方案，我們知道，每個賬戶的申報上限是發行數量的千分之一，也就是說，對于發行數量在3000萬股的個股，每個股票賬戶的申購上限為3萬股。由于1萬元可配1個號，而1個號又相當于1000股，這樣3萬股只需要30萬元的市值，而此市值對于一般大戶就能夠達到，而對于基金、QFII、社保基金等超大機構投資者而言，他們的一個賬戶持有的市值往往是30萬元的數倍。所以，市值配售雖然在一定程度上保護了中小投資者的利益，但卻喪失了證券市場公平的大原則。因此，出現某些基金超額配售的違規行為也就不奇怪了。所以，深交所對市值配售的改革更多的是滿足了機構投資者的需求。
配售新方案暗藏新問題
市值配售改革的推出，在解決了機構投資者無法充分認購矛盾的同時，也帶來了另外的問題。首先，“公平”之后如何保護中小投資者的利益。當初推出市值配售的原由之一就是希望能夠給中小投資者更多的新股中簽機會，以彌補二級市場損失。一旦市值上限取消，手中僅有區區數萬元、只能拿到幾個號的中小投資者將很難在擁有上億元資金、能夠拿到數百個甚至數千個號的機構投資者面前搶得“一杯羹”。
其次，新的市值配售方案很容易導致基金投資者因中簽率較高出現股份過分集中的現象。當初考慮設立上限的動因除了考慮中小投資者的弱勢地位外，還有一個考慮，就是千人千股的《公司法》要求。由于對2000萬股以下的小盤股而言，極易出現數百個機構投資者分割完畢的可能性，例如南方證券每次出現在中小盤的股票余額都在20萬股以上。這對不足2000萬股的小盤股而言，只需要幾十個南方證券就能夠分割掉這只股票的所有流通籌碼。所以，一旦取消市值上限，上述現象極可能再度出現。
新方案重在糾錯
在此之前的市值配售，投資者會經常遇到兩個問題，一是不小心將配售上限給搞錯了，那么，想改正都不會有機會。比如說甲投資者的股票賬戶上有市值100萬元，可以申購100個號，而新股發行股票數額為2000萬股，即每個賬戶申購上限可打2萬股，合計20個號，甲投資者又是一個馬大哈，以為自己可以申購100個號，就在系統里打了100個號，結果無效，這樣就白白地喪失了配售的機會。
不過，自此之后，在深交所擁有的市值進行配售新股就不用怕了，因為深交所的主機會自動識別，在100個號里會自動留下20個號進行自動配中簽號，其余的80個號作無效申購。
對投資者的影響有多大？
市值配售新方案的推出，其實不僅僅影響到機構投資者的操作，對中小投資者的操作同樣影響很大。由于深交所的市值配售新方案包括兩個層面：一是上限的規定；二是可在同一申報席位持續申購。由于在市值配售過程中具有一定的技巧，部分投資者認為在10：00前打配號中簽的概率大一些，也有投資者認為在14：30左右打配號中簽的概率大一些。雖然孰是孰非未有定論，但深交所的此項改革還是給投資者提供了一點方便之處，投資者可以選擇在上午打一些配號，在下午再打一些配號，以提高中簽率。 江蘇天鼎 秦洪
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