光大證券南京 葉劍

　　一、供求關(guān)系/籌碼供應(yīng)/超級(jí)大盤(pán)股發(fā)行上市

　　1、上證報(bào)《建行正按計(jì)劃引進(jìn)發(fā)起人股東》“已向包括長(zhǎng)江電力在內(nèi)的若干家企業(yè)發(fā)出正式參股要約。”“中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)言人昨天表示，引進(jìn)發(fā)起人股東是建行股份制改造

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工作的重要內(nèi)容之一。目前建行正在按計(jì)劃實(shí)施引進(jìn)發(fā)起人股東工作，最終的發(fā)起人股東名單，需報(bào)經(jīng)有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。”“按照《公司法》的規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有5人以上為發(fā)起人。據(jù)知情人士透露，建行已向若干家具備發(fā)起人條件的企業(yè)發(fā)出了正式的要約。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：超級(jí)大盤(pán)股的發(fā)行上市準(zhǔn)備工作，緊鑼密鼓。未來(lái)市場(chǎng)的道路，仍舊將是曲折的。

　　2、《中小板第32家公司出爐蘇泊爾獲準(zhǔn)發(fā)行3400萬(wàn)股A股，發(fā)行價(jià)格為12.21元，發(fā)行市盈率為16.19倍》、《5家企業(yè)成功過(guò)會(huì)本周過(guò)會(huì)率回升至71%》“證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的發(fā)審委2004年第56次、第57次和第58次會(huì)議審核結(jié)果顯示，7家上會(huì)的公司有5家成功過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率達(dá)71%。中工國(guó)際工程股份有限公司、蘇州固锝電子股份有限公司、宏潤(rùn)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，而合肥城建發(fā)展股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)被否決。南鋼股份(600282)不超過(guò)12000萬(wàn)股的增發(fā)申請(qǐng)和新希望(000876)配股申請(qǐng)獲通過(guò)，秦嶺水泥(600217)的配股申請(qǐng)未獲通過(guò)。”

　　《巨輪股份8月2日發(fā)行》、《華泰股份擬發(fā)行15億元轉(zhuǎn)債》“發(fā)行規(guī)模為人民幣15億元，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券向原股東實(shí)行優(yōu)先配售，配售比例為每1股配售2元”、《寶勝股份8月2日上市(600973)4500萬(wàn)股A股》、《安徽恒源煤電8月2日發(fā)行4400萬(wàn)股A股》、《(600050)中國(guó)聯(lián)通配股新增的可流通股份150000萬(wàn)股上市流通》

　　簡(jiǎn)評(píng)：一天又有11家公司的發(fā)行和再融資消息。新股擴(kuò)容速度，還是太快了。

　　二、市場(chǎng)焦點(diǎn)/“以股抵債”動(dòng)態(tài)

　　上證報(bào)《阿繼電器公告：股抵債方案尚未確定》“(000922)阿繼電器今日公告稱，公司于7月27日刊登了公司《關(guān)于大股東占用資金情況的說(shuō)明》，在擬采取的解決措施中，公司提出的‘探討大股東用所持有的股份償還阿繼電器債務(wù)’僅為公司予以關(guān)注及擬探討的諸多措施之一，目前尚未與控股股東及其上級(jí)資產(chǎn)主管部門(mén)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性溝通，也未就相關(guān)事項(xiàng)形成書(shū)面方案及時(shí)間表。 ”

　　簡(jiǎn)評(píng)：此一公告，豈非“此地?zé)o銀三百兩”、再度明白的告訴大家公司提出過(guò)“探討大股東用所持有的股份償還阿繼電器債務(wù)”。

　　三、龍頭股動(dòng)態(tài)

　　1、上證報(bào)《長(zhǎng)虹緣何更正財(cái)務(wù)信息》“該公司日前因?qū)Ρ眮喖瘓F(tuán)的短期股票投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3591萬(wàn)元，其2003年度每股收益調(diào)減為0.095元。”“目前南方證券行政接管組對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的委托理財(cái)資金暫時(shí)處于凍結(jié)狀態(tài)，具體解決方案尚未出臺(tái)，因此四川長(zhǎng)虹對(duì)南方證券1.828億元賬面成本的委托國(guó)債投資能否收回及其對(duì)四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響具有不確定性。此外，四川長(zhǎng)虹與南方證券的委托期限是從2003年5月26日至2004年5月26日，2003年末時(shí)委托期限尚未期滿，而目前則已到期。”

　　2、華西都市報(bào)《清華同方高科技低成長(zhǎng)》“清華同方今天公布了一份讓市場(chǎng)失望的中報(bào)。上半年，銷售收入32億元，增長(zhǎng)18%，取得5866萬(wàn)凈利潤(rùn)，同比下降23%，每股收益0.1元，凈資產(chǎn)收益率1.99%，和一年期銀行存款利率相似。費(fèi)用大幅上升是增收不增利的根本原因，三項(xiàng)費(fèi)用增加近7000萬(wàn)。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，清華同方綜合毛利率僅為14%。前六大流通股股東全是基金，但倉(cāng)位不重，第一名易方達(dá)才持有283萬(wàn)股。估計(jì)同方不是基金的重點(diǎn)增持品種。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：老公司、老龍頭也頻頻出現(xiàn)大、小問(wèn)題。這是市場(chǎng)欲振乏力的直接原因之一。中國(guó)股市，“低質(zhì)高量包袱多漏洞多”，必然影響投資人的收益。

　　四、全流通問(wèn)題

　　華西都市報(bào)《全流通兩方案擺上臺(tái)》“7月24日，由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所、中國(guó)銀河證券主辦的‘股權(quán)分置與資本市場(chǎng)制度風(fēng)險(xiǎn)座談會(huì)’在京召開(kāi)，會(huì)上，監(jiān)管部門(mén)、專家學(xué)者強(qiáng)烈傳遞出這樣的信息：解決股權(quán)分置試點(diǎn)先行，勢(shì)在必行。最新傳出的信息顯示，管理層制訂的全流通試點(diǎn)方案有兩套。”“試點(diǎn)方案一是--非流通股轉(zhuǎn)讓須向流通股東配售，拿出一定比例，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格20%為上限向流通股股東配售，鎖定期滿后可上市流通。”“試點(diǎn)方案二是--民營(yíng)控股企業(yè)率先試點(diǎn)，現(xiàn)實(shí)條件下可能推出的第二種方案，則是將不含國(guó)有股的上市公司作為全流通試點(diǎn)企業(yè)率先推出。”“前提條件--建立類別股東表決機(jī)制。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：全流通方案，對(duì)于整個(gè)股市而言，已經(jīng)變成只能成功不能失敗的探索。預(yù)計(jì)隨著股指的下跌，將來(lái)有可能以相對(duì)有利于中小投資人的方案推出，屆時(shí)需要注意其中的利好作用。屆時(shí)受到方案刺激的股票，可能有反彈行情出現(xiàn)。

　　五、基金動(dòng)態(tài)

　　深圳特區(qū)報(bào)《開(kāi)放式基金將在交易所買(mǎi)賣深交所LOFs業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即》“深交所和中國(guó)結(jié)算深圳分公司昨日向會(huì)員單位發(fā)出通知，宣布將于7月31日組織上市開(kāi)放式基金(LOFs)的發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)托管及相關(guān)登記結(jié)算業(yè)務(wù)的第一次全網(wǎng)測(cè)試。這意味著在上證所推出ETFs業(yè)務(wù)之后，深市LOFs業(yè)務(wù)也將全面啟動(dòng)。”“上市開(kāi)放式基金的發(fā)起人在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交設(shè)立申請(qǐng)材料前，必須預(yù)先向交易所提交申請(qǐng)文件并獲得上市承諾。在上市開(kāi)放式基金的發(fā)行期內(nèi)，交易所將持續(xù)掛牌定價(jià)銷售基金，投資者則可以利用有效的證券賬戶或基金賬戶，采用與認(rèn)購(gòu)封閉式基金相同的方式進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。與此同時(shí)，基金發(fā)起人也可利用管理人、銀行及其他代銷機(jī)構(gòu)的銷售渠道采用與現(xiàn)行開(kāi)放式基金相同的方式銷售基金。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：管理層確實(shí)一直在探索如何將銀行儲(chǔ)蓄部分轉(zhuǎn)移為直接或者間接的證券投資。上述舉措是又一探索。長(zhǎng)遠(yuǎn)看有助于增加市場(chǎng)資金供應(yīng)。但是不論保險(xiǎn)金入市還是其他渠道的資金入市，首要的問(wèn)題是上市公司要有投資價(jià)值。這是中國(guó)股市走熊的最大病根。(ye_sword@sina.com)