一、政策動態

　　新華社《中央部署改革投資體制》“近日，國務院頒布實施了《國務院關于投資體制改革的決定》。國務院召開電視電話會議，傳達了溫家寶總理關于投資體制改革的重要批示，部署投資體制改革工作。國務院副總理曾培炎強調，在改革中要注意把握好以下幾點：一是改革投資管理制度，確立企業投資主體地位。要按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承

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擔風險”的原則，落實企業投資自主權。對企業不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區別不同情況實行核準制和備案制。二是完善政府投資體制，提高政府投資的社會效益和效率。三是加強和改善投資宏觀調控，促進總量平衡和結構優化。四是加強和改進投資的監督管理，規范和維護投資與建設的市場秩序。”“曾培炎要求，各地方政府和各有關部門要加強對投資體制改革的領導，進一步落實國家宏觀調控的政策措施。”

　　一、基本面動態

　　新華社《統計局：上半年實現工業利潤5199億　增長41.6%》“國家統計局消息，上半年，全國工業利潤呈較快增長態勢，規模以上工業(國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業，下同)實現利潤5199億元，比上年同期增長41.6%，增幅比1-5月份回落2.1個百分點。上半年，工業經濟效益綜合指數160.18，比上年同期提高15.41點。”“上半年，在39個工業大類行業中，有27個行業利潤增幅比1-5月份回落。其中，鋼鐵行業上半年實現利潤472億元，比上年同期增長80.4%，增幅比1-5月份回落22.1個百分點；6月當月利潤比5月份下降27%，比4月份下降54%。水泥行業上半年實現利潤78億元，比上年同期增長2.98倍，而1-5月份增幅高達4.97倍；6月當月利潤僅增長57.6%。電解鋁行業上半年實現利潤53億元，比上年同期增長79.3%；6月當月僅實現利潤1.2億元，同比下降69%，比5月份則下降93%。此外，煤炭、電力、農副食品加工、化工、化纖、專用設備制造等行業利潤回落勢頭也較為明顯。”

　　簡評：行業性的利潤增幅回落，是上述行業的股票走軟的根本原因之一。投資人需要注意：“炒股炒的是成長性”。而不僅僅是炒作靜態的數據。

　　二、供求關系/資金供應

　　上證報《吳定富要求各保險公司為投資渠道放開作好準備》“中國保監會主席吳定富昨日在此間指出，各保險公司必須為適應投資渠道放開做好充分準備，積極培養相關投資領域的專門人才，加強制度建設和內部管理，切實提高資金運用水平。”

　　上證報《統計顯示：今年以來保險資金入市增五成》“中國保險監督管理委員會統計資料顯示，截至6月末，保險業資產總額已達10806億元，較上年末增長18.45%。6月末，我國保險資金運用余額達9731.57億元，其中，存入銀行5193.92億元，占53.37%；投資于證券投資基金691.9億元，占7.11%，較上年末增長49.35%，保險資金繼續大步入市。”

　　簡評：一方面保險資金大步入市，另一方面股指不斷下跌。問題是：將保險資金、社保基金等引導到一個不斷出問題的股市的話，以及將居民儲蓄資金不斷引入這個市場的話，是不是一種負責任的行為？這值得反思。歸根到底，資金推動型的政策，解決不了股市投資價值的問題，而這恰恰是根本所在。

　　三、供求關系/籌碼供應/11家

　　國際金融報《上證指數下跌逾40點 擴容傳聞襲擾股市》“受到新股擴容加速的傳聞影響，滬深股市在高位震蕩兩日后，于7月22日出現大幅殺跌現象。上證指數當天下跌40.60點。”“近期市場流傳，海外上市的某‘航母股’可能‘海歸’內地股市，成為打擊市場信心的關鍵因素。而與此同時，關于周邊地區問題的傳言再次甚囂塵上，也成為促使市場下跌的‘幫兇’。”“上市對象為海外大型上市公司，發行規模為百億量級，年內發行上市等等。”

　　簡評：市場跌了，傳言就多。不值得作為投資依據。只是傳言本身也有殺傷力而已。

　　深圳商報《三公司首發“過會”五公司下周“上會”》“證監會日前公告，該會發審委2004年第54次、55次會議于2004年7月21日召開，會議審核結果如下：云南鹽化股份有限公司(首發)、高新張銅股份有限公司(首發)、江蘇東源電器股份有限公司(首發)獲通過。”“北京巴士股份有限公司(可轉債)、大連天歌傳媒股份有限公司(首發)以及首創置業股份有限公司(首發)申請未獲通過。”“此外，證監會發審委定于2004年7月27日召開2004年第56次、57次工作會議，審核的發行人名單分別為：南京鋼鐵股份有限公司(增發)、四川新希望農業股份有限公司(配股)、中工國際工程股份有限公司(首發)；合肥城建發展股份有限公司(首發)、蘇州固锝電子股份有限公司(首發)。”

　　《達安基因今日發行2200萬股A股》“達安基因本次發行價格為每股7.30元，發行市盈率為19.73倍(按2003年每股收益計算)”。《航民股份今日發行A股8500萬股》“發行價格為每股7.20元，發行市盈率為18.95倍。”

　　簡評：新股加速擴容，股市加速下跌。解鈴還需系鈴人。

　　四、個股利空匯總

　　上證報《茉織華董事長遭到公開譴責》、《新疆屯河、重慶實業被ST，合金投資遭公開譴責》、《托普軟件披露五起訴訟》、深圳特區報《深交所公開譴責合金投資》

　　簡評：上市公司違規違法經營，是目前所有投資人的大敵。淘汰大多沒有投資價值的股票，縮容精選少數有投資價值的股票、成長型的股票，是未來投資人趨利避害的唯一選擇。至于從短期看，葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”顯示：周四收盤為止向上啟動型的股票只有10個，而向下啟動型的股票倒有133個。可見短線還是空方力量大。(光大證券南京 葉劍)