光大證券南京 葉劍

　　一、供求關系/資金供應/重大利好

　　上證報《保險資金入市辦法已上報國務院》“辦法規定，保險公司投資股票市場的上限為其總資產的5%。”“權威人士證實，備受市場關注的《保險資金投資股票市場管理辦

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法》經過相關部門的會簽，現已上報國務院。這預示保險資金直接入市越來越近了。保險資金直接入市后的投資范圍有所擴大，除了國內已發行上市的流通A股外，還可以投資國內A股市場的非流通股，包括國有股、法人股，以及保監會認可的與A股相關的其他品種，如可轉債。”“2003年我國保險總資產達10125億元，其中銀行存款達4841億元。”

　　簡評：500億元保險金入市在即，市場將有中級反彈浪。但是注意：歷來政策性行情，都不是永久牛市，而是波段性行情。這是投資人從歷次“政策行情”中可以得來的經驗教訓。

　　二、業績動態

　　華西都市報《2004年上市公司中報摘要》“600219南山實業(資訊 行情 論壇)收益0.27，凈資產6.13，凈資產收益率4.45%　不分配。000422湖北宜化(資訊 行情 論壇)收益0.26，凈資產4.12，凈資產收益率6.36%　不分配。000423東阿阿膠(資訊 行情 論壇)收益0.14，凈資產2.26，凈資產收益率6.08%　不分配。000888峨眉山(資訊 行情 論壇)A收益0.11，凈資產3.55，凈資產收益率3.2% 不分配。600022濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)收益0.407，凈資產3.21，凈資產收益率21.36%　不分配。600674川投控股(資訊 行情 論壇)收益0.0906，凈資產1.86，凈資產收益率4.88%　不分配。600780通寶能源(資訊 行情 論壇)收益0.189，凈資產1.67，凈資產收益率11.29%　不分配。”

　　《10家公司預測業績》“江西長運(資訊 行情 論壇)(600561)、新宇軟件(資訊 行情 論壇)(600687)、新城 B股(900950)預計2004年1至6月凈利潤比去年同期增長50%以上。平高電氣(資訊 行情 論壇)(600312)公司主營業務收入和凈利潤創歷史同期最好水平，預計2004年上半年凈利潤和每股收益將比去年同期增長200%以上。廣鋼股份(資訊 行情 論壇)(600894)預計2004年上半年凈利潤將比上年同期增長100%以上。錫業股份(資訊 行情 論壇)(000960)稱，2004年上半年，在錫產品市場價格較上年同期提高的同時，公司錫、銅、鉛等產品銷量也比上年同期有不同幅度增長，公司經營業績持續增長，經公司財務部門初步測算，預計公司2004年半年度凈利潤與上年同期相比會有650%以上的大幅增長。”“ST民百(資訊 行情 論壇)(600738)預計公司2004年上半年將實現盈利。*ST比特(資訊 行情 論壇)(000621)預計公司2004年半年度經營業績將比去年同期(去年同期公司實現凈利潤-9738.07萬元)增長70%至140%，將能實現盈利。”

　　“ST博訊(資訊 行情 論壇)(600083)預計公司2004年上半年將發生虧損。*ST環保(000730)公告稱，公司資金短缺，主營業務繼續全面萎縮，公司2004年上半年仍然虧損。公司的持續經營能力存在重大不確定性，公司股票面臨終止上市的風險。”

　　簡評：從上述情況看，業績好的、多于業績差的。供求關系上的利好、加上業績利好，將有助于股指反彈。

　　三、物價動態/利好

　　上證報《今年CPI漲幅不會超過4%》“國家信息中心專家分析認為，受三大因素制約，今年我國CPI漲幅不會超過4%，通脹壓力不會很大。這是國家信息中心與本報聯合推出的‘2004宏觀經濟年中分析報告’第五篇作出的結論。專家指出，引起本輪物價上漲的三大因素正在發生變化。一是引發前一階段物價高漲的糧食供求缺口近期有望減小；二是由于過熱投資得到有效抑制，能源與原材料價格上漲趨勢正在舒緩；三是90%以上產品供過于求或供求基本平衡的市場環境，制約了生產資料價格上漲向消費物價的傳導。”

　　簡評：由上可見，年內加息可能性較小。

　　四、行業動態/房地產

　　上證報《吳曉靈透露 房貸證券化試點方案正在審批中》“中國人民銀行副行長吳曉靈昨日表示，住房抵押貸款證券化問題在我國已經研究多年，前一階段中國人民銀行向國務院上報了在我國進行住房抵押貸款證券化試點(MBS)的方案，目前方案已在審批過程中。”“吳曉靈表示，MBS在國際上是一個成熟的金融產品，把它引入中國應該是有基礎的。盡管以往對這個產品在信用風險防范、信用增級、破產隔離等方面有所了解，但對其法律制度、抵押權相關法律、抵押權實現及MBS相關各方的法律關系等還研究不夠。她希望會議從法律上分析中國開展MBS的條件，為MBS在中國的試點提供法律支持。”

　　簡評：此舉對于房地產板塊是否構成刺激，尚待觀察。但是目前可以基本圈定，目前的局部行情，是投資基金主導的、符合價值理念的大藍籌。

　　五、焦點事件

　　中證網《部分投資者欲告江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)》“江蘇瓊花昨收到江蘇證監局立案稽查通知。記者從有關渠道獲悉，目前已有部分因買入江蘇瓊花股票而遭受損失的投資者與北京市中道律師事務所進行接觸，要求該事務所代理其向法院提起對江蘇瓊花高科技股份有限公司的訴訟。該事務所表示將在中國證監會的立案稽查結果和處罰決定公布之后，決定是否接受委托。”

　　簡評：中小板橫遭不幸。源頭是上市公司造假和監管不嚴。在世要識人，入市要識股，優選監管機制健全的公司，優選經營管理者正直誠實實干的公司。(ye_sword@sina.com)