光大證券南京 葉劍

　　一、供求關系/資金供應

　　新華社《銀根緊縮政策出現松動征兆》“溫家寶主持國務院常務會布置10大經濟工作重點。強調為‘三有’企業提供正常流動資金貸款并抓緊制定非公經濟發展鼓勵支持措施

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。”“會議強調，下半年經濟工作要實行‘穩定政策，冷靜觀察；鞏固成果，防止反復；區別對待，調整結構；深化改革，加強法治；統籌兼顧，遠近結合；統一思想，形成合力’的方針，穩定和落實中央已經確定的各項政策措施，并根據經濟運行的變化適時加以完善�！薄跋掳肽暌�著力抓好以下重點工作：......(二)認真做好貨幣信貸工作，合理控制貨幣信貸總量，優化信貸結構，及時為有市場、有效益、有利于增加就業的企業提供正常流動資金貸款，切實支持符合國家產業政策和市場準入條件的項目建設。(三)進一步加大對經濟社會發展薄弱環節的支持力度。認真落實西部大開發和振興東北地區等老工業基地的措施。(四)加快固定資產投資項目清理，認真做好后續工作。抓緊完善國家產業政策，進一步明確限制和鼓勵發展的產業。(五)切實搞好土地市場清理整頓工作。(六)積極做好煤電油運調節工作，努力緩解煤電油運供求緊張狀況，切實加強安全生產......(九)深化經濟體制改革。加快出臺投資體制改革方案，推進國有企業改革......”

　　簡評： 從上述情況看，“宏觀調控政策”又出現微調。但是從上文看，未來機會還是局部的。畢竟支持措施支持的只是一部分企業。

　　二、輿論動態

　　上證報《專家建言 CPI5%不應成加息硬指標》“國家統計局即將公布上半年的國民經濟統計數據�！薄氨M管CPI的絕對值相對較高，但是從月環比發展趨勢看，是處于加速下跌�！薄百Y本市場低迷，一旦調整利率，會給市場沉重打擊。”“本次宏觀調控，是結構性調整，而不是總量調整�！�

　　簡評：加息的壓力已經暫時遠去，目前的市場焦點，是上市公司出問題、以及中報預警預虧、績平績差。目前大多數股票是海水，少數股票是火苗。

　　三、監管動態

　　新華社《中國證監會立案稽查江蘇瓊花》“證監會日前已作出決定，對江蘇瓊花高科技股份有限公司(簡稱‘江蘇瓊花’)招股說明書涉嫌虛假記載和重大遺漏進行立案稽查，并自7月9日起3個月內不受理其簽字保薦代表人張睿、吳雪明推薦的項目。證監會將根據稽查結果，依法嚴肅處理相關責任機構和個人。”

　　簡評：中國股市的不幸是多方面的。政策多變、形勢多變、上市公司違規乃至違法經營......投資人需要面對的不可測風險太多。中國股市的重振，需要從整個社會的誠信文化建設、法律制度建設、證券業的法律法規完善、證券從業人員的素質提高、上市公司的監管等各個方面齊抓共管。

　　四、中報動態/機構動態

　　深圳特區報《滬市首批半年報出爐 資料顯示，一批基金踩中“地雷” 》“滬市首批公司今天公布半年報業績，銀鴿投資(600069)、黑龍股份(600187)、南鋼股份(600282)和伊泰B股(900948)的業績喜憂參半。其中，嘉實基金公司旗下基金重倉持有的黑龍股份成為目前半年報虧損最嚴重的公司之一。數據顯示，黑龍股份上半年凈利潤為-1.26億元，凈資產收益率為-28.65%。公司表示，國內新聞紙市場銷售不暢，價格跌落，預計1-9月份仍然虧損。在報告期內，嘉實基金公司旗下嘉實成長收益、嘉實增長和泰和基金合共持有452萬余股，其間增持92萬股，因此，黑龍股份很可能成為嘉實踩中的一枚‘地雷’�！�

　　“南鋼股份的情況則截然不同，公司上半年凈利潤為3.12億元，每股收益為0.62元，同比增長近50%。對于該公司股票，基金全線增持，公司前十大流通股東均為基金�！�

　　“銀鴿投資上半年凈利潤為2516萬元，每股收益為0.07元，調整后的每股凈資產為1.19元�！�

　　“伊泰B股上半年凈利潤為1.38億元，每股收益為0.38元。值得注意的是，在該股的十大流通股東中，赫然出現了安徽省國際信托投資公司、天津北方國際信托投資公司和安徽省信托投資公司，內地機構不準投資B股的限制已被打破？”

　　簡評：奇妙的是：從上述股票的走勢看，弱勢股里面出業績利空，強勢股里面出業績利好。黑龍很弱，銀鴿投資一般、南鋼、伊泰較強�？梢娭袌笃跇I績未明的時候需要回避弱勢股、優選強勢股。當然更需要優選白馬股。

　　五、周邊動態

　　上證報《港股失守萬二跌146點》“受到外圍市況拖累，港股昨日跌破12000水平，全日波幅為達215點，曾低見11915點，恒指全日收報11933點，跌146點，成交122億元�！薄暗谝簧虾２呗詥T葉尚志表示，由于美國科技股業績表現不理想，日股又大跌逾250點，若恒指后市未能回升上12000點的水平，則有機會下試11780點�！�

　　簡評：港股不斷走弱，對于內地股市構成制約。尤其是科技股表現不佳、對于中小板、對于內地科技股等構成負面因素。(ye_sword@sina.com)