光大證券南京 葉劍

　　一、輿論導向

　　新華社《面對上半年突如其來的宏觀調控，股市低調但不悲觀》“受到宏觀調控政策以及券商違規事發等影響，我國股市在上半年先揚后抑，行情發生了重大轉折。”“股市

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對宏觀調控應對不足。幾乎股市上所有的基金凈值在最近3個月以來都大幅縮水。”“宏觀調控后續影響需要消化。”“走勢低調但并不悲觀。”“宏觀調控之后的中國經濟走勢將會更加健康，上市公司的業績將會繼續增長；隨著監管制度和市場建設的不斷推進，違規資金撤離股市后，新的陽光資金的進入將會給股市帶來新的血液。這才是中國股市健康發展的堅定基石。”

　　簡評：繼七月一日新華社辟謠“國資將撤離股市”之后，再度出現新華社的、“股市低調但不悲觀”的文章，此一動向值得注意和思考。一方面反映了高層、監管層、輿論不希望股指過分下跌，另一方面，投資人無法不以現實主義的態度來對待市場的演變：如果沒有增量資金介入、如果上市公司等的問題繼續增多，那么，市場的格局是否會演變為“不悲觀但是低調”，仍舊是空倉者需要思考的一個問題。

　　中證網《業內專家普遍認為 目前股市已進入價值區域》“在證券市場經過三個月的調整之后，多數機構投資者對下半年股市行情的判斷仍然較為謹慎，但普遍表示市場已經進入價值區域，要敏銳地把握可能出現的轉折。這是出席‘中國證券市場2004年夏季高級研討會’的代表形成的主流看法。”

　　簡評：后市如果出現“地量＋地量后放大量＋放量后回抽＋回抽后再放量”的演變過程，則注意回蕩果斷介入；否則總體上繼續觀望。

　　二、B股市場

　　中新社《專家稱中國B股市場引資使命完成 面臨重新定位》“二000年以后，中國B股市場沒有一只股票發行，事實上已成‘死市’，失去融資能力。今天參加‘中國資本市場創新發展與企業融資創新’論壇的中國社會科學院金融研究所博士尹中立認為，中國B股市場‘招商引資’的歷史使命已基本結束，面臨重新定位。”“尹中立認為，可通過向境內機構投資者開放B股二級市場、發行B股基金、啟動B股發行程序以吸引藍籌股公司到B股市場融資等手段激活B股市場。有專家表示，通過激活B股市場，不僅可以打破當前證券市場信心嚴重不足的局面，而且達到了用資本市場手段緩解外匯市場壓力的目的。”

　　簡評：滬市B股還受到人民幣升值、美元相對貶值的困擾。尹中立的言論也不是政策、其本身也有偏頗、沒有脫離“資金推動型救市政策”的老套思路。滬市B股目前在20、30天線之間整理，能否有效放量、尚待觀察。

　　三、供求關系/擴容動態

　　證券時報《證監會本周連續召開四場發審會 再融資審核家數明顯增多》“中國證監會昨日發布公告稱，定于本周二、周三連續召開4場發審會，審核7家上市公司的再融資申請和5家企業的首發申請。這樣，自7月份以來發審會審核的上市公司再融資申請將達到15家，再融資審核家數明顯增多。本周審核的7家上市公司再融資申請分別是：招商銀行發行可轉債申請，天通股份和賽迪傳媒增發，以及常林股份、西南藥業、南寧糖業和安泰科技配股；5家擬首發企業分別是浙江華峰氨綸股份有限公司、南京金陵金箔股份有限公司、北京雙鷺藥業股份有限公司、北京東華合創數碼科技股份有限公司和福建眾和股份有限公司。”

　　簡評：擴容還是太快。繼續構成壓力。此類壓力的消化需要一個過程，是否延伸到8月甚至以后，有待觀察。

　　四、個股利空匯總

　　上證報《深圳證券交易所發布公告 公開譴責江蘇瓊花》、《中美就集成電路增值稅問題達成諒解中方讓步》、《銀監會開慎貸黑名單 民營系被集中提名(附名單) 》、《到底誰欠德隆1.5億？ 廣西紅日還是索芙特？》、《新疆屯河披露逾期貸款》、《桂林集琦部分股份被司法凍結》

　　簡評：說穿了，上市公司不爭氣，是股指不斷下跌的根本原因之一。看起來，盡管輿論和政策有維護市場的一面，但是，牛市的到來，必須以上市公司的蒸蒸日上為基礎，否則等于是緣木求魚。

　　五、業績動態/預盈預增：預警預虧＝6：16

　　深圳商報《22家公司預告中期業績》“羅頓發展、科大創新、中信證券、龍頭股份、寧波富邦預計上半年度凈利潤與去年同期相比將下降50%以上；實達集團、運盛實業、道博股份、美爾雅、北大高科、ST春都、長運股份預計中期虧損；白貓股份預計上半年累計凈利潤下降幅度比公司在一季度報告中提示的下降幅度30%-50%略大；飛亞達預計半年度業績與去年同期相比下降50%至100%；重慶實業預計半年度業績將出現較大虧損；ST京西估計半年度虧損數額大致在1400~1800萬元之間。”“中體產業預計上半年將實現扭虧；三房巷、陽之光、泰豪科技預計半年度實現凈利潤較上年同期增長50%以上；蘭寶信息預計上半年度將實現盈利。ST永生稱，公司重大資產重組全部結束，預計上半年將略有盈利。”

　　簡評：預警預虧股、績平績差股、價格高估的股票、新出利空的個股，等等，是中報期需要優先回避的問題。中報期回避個股風險第一、捕捉個股機會第二。(ye_sword@sina.com）