一、業績動態/利好

　　上證報《統計顯示:166家公司半年報業績預增》“截至6月7日，滬深兩市共有277家上市公司發布2004年上半年度業績預告，其中預告業績增長和盈利的‘預喜’公司有166家，預告業績下降和虧損的‘預憂’公司111家。預計業績同比大幅增長的有58家，預計贏利且同比上升50%以上為63家，預計盈利公司有40家，預告扭虧為盈公司有5家。鋼鐵、水泥、有

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色金屬等行業公司的盈利預期依舊引人注目。預虧公司主要集中在ST、*ST板塊。”“導致一批公司業績同比下降的一個重要原因是，這些公司所處行業的原材料價格紛紛上漲。比較典型的是醫藥行業中的原料藥生產企業。”

　　簡評：值得思考的是：正如筆者在《投資理念悄然發生五大革命》一文中提出的：不能唯業績論、不能唯市贏率論。業績要同成長性聯系起來考慮，市贏率要同利率變動聯系起來考慮。因此，雖然有166家上市公司預增，但未來加息的壓力將使其利好效應減低。

　　二、物價動態

　　央視國際《5月份生產資料市場價格總水平7個月來首次回落》“據中國物流信息中心統計分析，5月份，我國生產資料市場價格總水平比四月份回落1.4%，自去年10月份以來首次出現回落。5月份，在生產資料市場價格總水平回落的同時，市場價格變化表現出一升一降的特點。其中，能源類產品價格漲勢依然強勁，煤炭價格同比上漲16.1%，石油及制品價格同比上漲8.9%。而另一方面，鋼材產品和有色金屬產品價格則繼4月份后繼續明顯回落，落幅達7.6%。其中以線材價格下降的最為突出，比上月回落20.4%。業內人士認為，鋼鐵產品后續市場價格將進一步放緩，直到這一輪宏觀調控政策的影響力逐漸平和時為止。 ”

　　簡評：上述消息，可謂利空、利多參雜。對于鋼鐵行業而言構成利空，對于能源煤炭等行業而言構成利好。至于對銀行政策的影響，則需要評估5月消費品價格指數，尚無數據見報發布。

　　三、供求關系/擴容動態

　　1、上證報《資料顯示：新股發行市盈率創近期新低》“經中國證監會批準，濟南鋼鐵股份有限公司和江蘇天奇物流系統工程股份有限公司將于6月14日向社會公開發行2.2億股A股和2500萬股A股。值得注意的是，這兩只新股的發行市盈率分別為7.66倍和10.44倍，創下了近期新股發行市盈率新低。濟南鋼鐵每股發行價格6.36元，江蘇天奇每股發行價為6.89元。”“濟南鋼鐵發行市盈率之所以低，是因為公司近三年來贏利能力逐年遞增，而當初申報發股材料之際所定的募資規模不能變更。”“江蘇天奇此次低市盈率發行，主要原因在于公司去年業績大幅度增長而募集資金不能超過凈資產2倍。”

　　2、上證報《國內保險公司加速上市步伐》“太平洋保險上市輔導已過半年，新華人壽有望成為A股市場‘保險第一股’。中國太平洋保險(集團)股份有限公司主要發起人為申能集團、上海國資公司、上海久事公司、云南紅塔和上海市浦東土地發展公司。”“目前，新華人壽保險股份有限公司已向中國證監會遞交A股上市發行審核報告。”“另據悉，目前大眾等新興保險公司已度過上市輔導期。”

　　3、深圳特區報《長豐汽車6月14日上市》、《精工科技今日周三發行》、《(002003)偉星股份新股周三配售繳款》、《大族激光11日發行》、《新五豐周三上市》、《青啤擬增發H股》“公司于6月8日召開2003年度股東年會，會議批準授權公司董事會增發不超過公司已發行H股股份面值總額20%的H股股份的議案。”

　　簡評：近日一天就有七八條甚至以上新股發行、上市消息、或老股再融資消息，一句話：擴容速度太快。

　　四、行業動態/鋼鐵業

　　中華工商時報《中國鋼鐵業產能災難性過剩》“中國鋼鐵工業協會會長吳溪淳稱目前發展結構和節奏失衡問題突出。目前發展結構和節奏失衡的問題較為突出，按照目前的速度發展下去，‘中國鋼鐵產能過剩是必然的。’初步預測2010年中國鋼材表觀消費量將達到3.1億噸左右。”“據介紹，中國鋼鐵業固定資產投資以往年均在400億元至500億元人民幣之間，2002年達到704億元，2003年達到1400億元，今年前4個月達到478億元。正在建設的鋼鐵投資項目總投資計劃在3360億元左右。今明兩年如果這些在建項目全部建成投產，將新增煉鋼產能1億噸。”

　　簡評：鋼鐵行業產能“災難性過剩”的話，則未來鋼鐵股的投資價值，必然受到制約。

　　五、世界經濟/利率動態

　　深圳特區報業網《日政府公債息率全面上調》“由于市場預料美國將于短期內加息，加上投資者對日本經濟復蘇前景更具信心的條件下，令日本長期債券價格持續受壓，為了提高債券的吸引力，日本政府公債息率全面上調，具指標性的10年期日本政府債券(JGB)息率周二已升至1.68%，為三年半以來的最高息率。20年期的日本政府債券息率也創下同期以來最高，報2.270%。”

　　深圳特區報業網《格林斯潘發出強烈加息暗示》“美國聯邦儲備局主席格林斯潘周二表示，聯儲局在加息方面依然會審慎處理，在必要時會作出必要的措施去遏止通脹。他表示，若對于美國的經濟狀況和通脹的看法有誤，加息的步伐會較預期快。市場認為這是通儲局在月底加息的強烈暗示。格林斯潘是通過衛星視像會議的方式與倫敦的銀行家開會。”

　　簡評：世界經濟中，已經加息的國家，已經有英國、日本。而美國也可能加息在即。昨天周二大陸央行行長又暗示加息，推動了銀行股的大跌。未來利率的上浮，將對于股指進一步構成壓力。目前從葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”看，向下啟動的品種多達293個，而向上啟動的品種只有19個，短線即使出現盤中反彈，多方力量還是非常有限。盤中反彈阻力1508點、1528點。(光大證券南京 葉劍)