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【本報訊】福建南紡股份有限公司前期發行的8000萬股A股定于今日起在上海證券交易所掛牌交易。股票簡稱“福建南紡”，滬市股票代碼“600483”，深市代理股票代碼“003483”。
福建南紡總股本19232.2475萬股。其本次上市股份前期每股發行價格4.40元，發行市盈率20倍，中簽率0.09089540％。公司主營生產、銷售（含出口）棉紗、棉布、PU革基布
、PU革、非織造布五大類產品，2003年實現凈利潤2472.36萬元。（章貢）上市定位分析主營業務分析：福建南紡主營PU革基布，PU合成革業務，此兩項業務占到公司主營業務收入的90％。PU革基布的下游產品主要是鞋類、箱包、服裝襯里等產品，此類產品市場容量大致在30萬噸左右，市場空間的年增長速度大致在10％左右，市場容量與增長空間均有限，而且PU革基布還會受到以欣龍無紡為代表的無紡PU革基布的沖擊，這限制了公司進一步增長的潛力。
財務指標分析：由于PU革基布所用原料的棉花、滌綸短纖、粘膠及各種染化料價格在去年狂漲，公司出于銷售策略的考慮，未提升PU革基布的銷售價格，這樣公司的毛利率就有所下降，只有16％左右，凈利潤也同比下降了4.72％。不過，幸運的是，公司資產負債率一直維持在50％左右，此次發行募集資金到位后將極大地節省財務費用，有助于凈利潤的有所提升。
股本結構分析：公司屬于國有控股公司，此次發行8000萬社會公眾股后，控股股東天成集團仍然持有發行后總股本19232萬股的32.1％的股權，如果加上第二大股東福建南平國資局持有的20.1％的股權，國有股占據著52.2％的股權，控制能力較強。另外，公司尚有131萬股的內部職工股待上市。
同類公司比較分析：公司行業定位特殊，同行業同類公司很少。不過，可以從地域以及業務相近角度選取風竹紡織、欣龍無紡、龍頭股份、申達股份等個股進行類比估值，此類個股在上周五平均收盤價在6.4元，每股收益0.2元，每股凈資產3.5元，市盈率為32倍，市凈率為1.83。
分析結論：從公司所處行業市場容量有限的特點來看，其成長性一般。因此，該股溢價效應空間有限。因此，我們將該股定位于與行業內同類公司類似，即市盈率在32倍左右，市凈率為1.83倍左右，得出相應的股價在5.4元至6元之間，相應升幅為22.72％至36.36％。（江蘇天鼎秦洪）
作者:章貢
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