葉劍/文

　　一、宏觀動態(tài)/經(jīng)濟(jì)政策

　　上證報《宏觀調(diào)控初見成效后政策怎么走 專家提交八條建議》“種種跡象表明，我國宏觀調(diào)控初見成效。今年一季度以后經(jīng)濟(jì)增長將面臨一些周期性因素和政策性因素的抑制

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影響，全年出現(xiàn)嚴(yán)重過熱的可能性極小。據(jù)此，國務(wù)院發(fā)展研究中心專家已向國務(wù)院提交了8條政策性建議：一，適當(dāng)放緩國債投資進(jìn)度，除最必要的項目外，其他諸如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項目均應(yīng)嚴(yán)格考慮放慢進(jìn)度。二，貨幣政策既要預(yù)防通貨膨脹保持金融穩(wěn)定，又要防止緊縮引起經(jīng)濟(jì)下滑。廣義貨幣M2增幅應(yīng)控制在17%至19%，人民幣貸款增幅控制在21%，這樣既能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長在7%以上又能避免出現(xiàn)5%以上的通貨膨脹。三，對地方政府行政干預(yù)投資、盲目擴(kuò)大城市建設(shè)的行為應(yīng)當(dāng)嚴(yán)加控制。四，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。五，繼續(xù)努力擴(kuò)大消費需求。盡管在住房汽車等領(lǐng)域需要加強(qiáng)消費風(fēng)險控制。六，加強(qiáng)企業(yè)和銀行的自我約束機(jī)制和風(fēng)險意識。七，加大社會保障工作力度。八，認(rèn)真落實支撐農(nóng)業(yè)的各項政策。”“國務(wù)院發(fā)展研究中心的專家還預(yù)測，今年將不會出現(xiàn)高于5%的通貨膨脹；預(yù)計全年GDP增長在8%左右；工業(yè)增加值增幅在15%左右；生產(chǎn)資料價格指數(shù)在10%左右；居民消費品價格指數(shù)在3%左右；外商直接投資形勢良好。”

　　簡評：如果宏觀調(diào)控能夠達(dá)到上述結(jié)果，則對于股市的企穩(wěn)有利。并且對于化解加息的擔(dān)心有利。但是，股指能否企穩(wěn)，還要看中小企業(yè)板的籌碼供應(yīng)的壓力如何化解。

　　二、世界經(jīng)濟(jì)/利率動態(tài)

　　國際金融報《全球23家知名金融機(jī)構(gòu)預(yù)測，在6月30日舉行的貨幣政策會議上——美聯(lián)儲有望升息25個基點》“彭博資訊對全球23家著名金融機(jī)構(gòu)和證券交易公司的調(diào)查表明，這些機(jī)構(gòu)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測，美聯(lián)儲將從6月把銀行間隔夜拆借利率提高25個基點，然后將繼續(xù)上調(diào)利率，直到把利率至少提高到4%。”

　　簡評：目前美國、中國的利率，均在1%到1.98%之間。如果美聯(lián)儲升息，則對于周邊市場構(gòu)成壓力，有一定的間接壓制內(nèi)地股市的效應(yīng)。考慮到下半年普遍資金偏緊，加上創(chuàng)業(yè)板需要消化、升息壓力需要消化，下半年不樂觀的因素仍舊較多。

　　三、供求關(guān)系/資金供應(yīng)

　　上證報《文新報業(yè)集團(tuán)涉足基金業(yè)》、《天治財富增長基金明起發(fā)行》、《長盛動態(tài)精選基金正式成立》、《博時精選股票基金4天銷售7億》、深圳商報《景順長城內(nèi)需增長基金獲準(zhǔn)發(fā)行》

　　簡評：未來資金供應(yīng)還是有一定保障的，關(guān)鍵是何時、何點位股指見底、之后展開局部行情的問題。

　　四、供求關(guān)系/籌碼供應(yīng)

　　深圳商報《中小板首批8公司可能同日上市》“某報昨日報道，中小企業(yè)板塊首只股票的招股說明書將于5月28日刊登，并在5月31日發(fā)行；此后連續(xù)多日每天發(fā)行一只新股，在6月20日前首批8家企業(yè)將在同一天集中掛牌上市。但對于上述說法，記者昨日經(jīng)過多方求證后也未能確切證實，因此不排除出現(xiàn)變數(shù)的可能。”

　　中華工商時報《中小企業(yè)板月底開通 預(yù)計三個月后推出獨立指數(shù)》“記者從深圳交易所獲悉：5月24日，深交所發(fā)行審核部將從已過會企業(yè)中篩選部分企業(yè)在中小企業(yè)板上市，首批企業(yè)共有8家，第一家上市公司的招股說明書將于5月28日刊登，第一只新股的發(fā)行時間是5月31日，正式上市時間將在6月初。上市企業(yè)的流通股本初定為3000萬。”“從第一只股票上市到編制指數(shù)所需的50只以上的股票掛牌，如果發(fā)行速度較快，中小企業(yè)板指數(shù)獨立指數(shù)問世需要三個月時間。”

　　簡評：如果如此，則注意市場對于“8公司同日上市”的壓力，可能有一個消化的過程。以平均4000萬股流通股本計算、平均上市價格13到18元計算，8家3.2億股40億元以上，相當(dāng)于當(dāng)初的中國聯(lián)通、或招商銀行的三分之一左右或以下。市場有一定壓力，但并沒有當(dāng)初中國聯(lián)通、招商銀行帶來的壓力大。

　　五、供求關(guān)系/資金供應(yīng)/保險資金入市

　　深圳商報《保險資金入市隨時可能出臺 QDII有望年內(nèi)推出》“據(jù)《北京娛樂信報》報道，日前，中國保監(jiān)會副主席李克穆在中國經(jīng)濟(jì)高峰會上向記者透露，保監(jiān)會正與證監(jiān)會等相關(guān)部門協(xié)商，規(guī)定出臺的具體日期還不好說，但也可能隨時推出。而對于QDII的政策，李克穆表示希望會在年內(nèi)出臺。”“‘保險資金進(jìn)入資本市場已經(jīng)成現(xiàn)實，政策面上已經(jīng)沒有障礙，但是為了提高資金的使用效率、減少風(fēng)險，在具體做法上還要有些具體的規(guī)定。’”

　　簡評：上述信息，帶有一定利好意義。

　　六、周邊市場/相關(guān)市場

　　深圳特區(qū)報業(yè)網(wǎng)《港股見底挑戰(zhàn)11800》“恒生指數(shù)在周五扭轉(zhuǎn)近日反覆走勢，并成功沖破11500點心理關(guān)口，雖然大市缺乏重要消息，但機(jī)構(gòu)投資者開始買貨，并預(yù)期地產(chǎn)市道回穩(wěn)，在下周結(jié)算日前炒高。”“港股的氣氛轉(zhuǎn)好，恒指在11334點起步回升，突破10天平均線及周初的高位，亦守于上升裂口位之上。”

　　簡評：港股如果二次探底確認(rèn)底部，則將展開反彈浪，對于內(nèi)地股市的反彈有益。(光大證券南京 葉劍ye_sword@sina.com）