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　　充分保護投資者利益--解讀深交所中小企業塊規定

　　本報記者 莫菲 上海報道

　　上周，不少已通過發審會的擬上市公司與保薦機構接到中國證監會通知，要求做好發行前準備，等待到深圳證券交易所上市。

　　5月17日，中國證監會同意深圳證券交易所設立中小企業板。中國證監會高層公開表示，“中小企業板塊預計20天至1個月內首批企業可上市”。知情人士介紹，中小企業板第一家企業發行時間初步定在5月底，首批將有八家中小盤企業連續發行且共同上市。

　　整裝待發

　　據統計，截止到5月18日，已通過發審會且尚未發行的企業有62家，其中發行規模在5000萬以下的公司在40家以上。

　　知情人士透露，此次共有20多家企業接到中國證監會“建議上中小企業板”的通知，要求上報會后事項，隨時等待證監會的最后發行批文。

　　此外，記者從可靠渠道獲悉，首批上中小企業板的企業初步定為八家，這八家企業正是接到通知的20多家公司中，規模更小、過會排隊時間靠前且更具備成長性的擬上市公司。

　　據專家透露，首批掛牌中小企業板的八家企業分別是浙江偉星實業股份有限公司、浙江精工科技股份有限公司、華蘭生物工程股份有限公司、浙江新和成股份有限公司、江蘇瓊花股份有限公司、浙江傳化股份有限公司、天奇物流股份有限公司及浙江盾安人工環境設備股份有限公司。這八家企業均是2003年通過發審會的中小企業。

　　“第一家發行企業極可能從上述八家企業中挑選誕生�！边@位專家表示。

　　發行方式還是采用原先主板規則——二級市場配售發行，首家企業的發行時間初步定在5月28日至31日，此后，連續每天發行一只新股，并且預計在6月20前，首批八家企業將在同一天集中掛牌上市。

　　上述專家介紹，采用二級市場配售發行與每天發行一只小盤新股結合的方式，是為了盡量減少對市場資金面造成沖擊，而八家公司集中上市的原因是中小企業板塊相對股本較小、股價波動較大，容易被操縱，因此，在板塊啟動時，如果安排單只股票掛牌上市，無疑會吸引大量資金盯住這只股票，其中所蘊藏的二級市場風險將不言而喻。而多只股票集中上市正是規避風險、分散注意力的好辦法。

　　而上述八家企業，乃至接到證監會通知、可能第二批上市的其余十多家企業，均在配合證監會做發行前最后準備，整裝待發。

　　一位投行人士告訴記者：“我們的項目已經過會并排隊半年多了，上周接到證監會通知，要求我們對發審會之后擬上市公司的財務資料變動等情況，上報會后事項，并最后封卷�！�

　　而某家已經上報會后事項的擬上市公司則表示，“材料已經補充完成了，目前要做的就是等待，等待證監會的最后通知�！�

　　“在沒有接到證監會的發行批文之前，事情還會產生變數�！鄙鲜鰧＜艺f。

　　成熟田與試驗田

　　業內認為，中小企業板是連接如今主板市場與未來的創業板市場的試驗田，更有甚者認為中小企業板的設立是深圳證券交易所恢復發新股的翹板。

　　這一觀點在等待上中小企業板的擬上市公司身上體現得淋漓盡致。

　　資料顯示，在上述八家企業中，浙江偉星實業股份有限公司是國內規模最大的鈕扣生產基地之一，公司主營業務為鈕扣、拉鏈等服裝輔料。

　　業內人士認為，該公司是一家穩定增長的企業，但不能歸屬于高科技企業。從行業來看，它更偏向主板市場，而與今后創業板的定位有所不同。

　　證監會有關負責人在答記者問時曾表示，在“考慮上市企業的成長性和科技含量的同時，盡可能擴大行業覆蓋面，以增加上市公司行業結構的互補性�！�

　　而某投行人士告訴記者，最近過會企業中大多數都是3000萬左右盤子，但在市場中尋找滿足“高科技、高成長、達到主板要求、小盤股”四項條件的擬上市公司比較困難。

　　“中小企業板塊在行業選擇上與主板沒有什么差別，不會是單純的科技板等概念。中小企業板塊與主板相區別的最大特征在于上市公司的發行規模�！鄙赉y萬國研究所研究報告顯示。

　　據統計，在上述八家企業中，除了華蘭生物發行4000萬股與天奇物流發行4000萬-5000萬股，其余的發行規模均在3000萬左右或以下。

　　盡管“中小企業板塊主要安排主板市場擬發行上市企業中流通股本規模相對較小的公司在該板塊上市，并根據市場需求，確定適當的發行規模和發行方式”，沒有明確的規模大小限制，但據接近證監會的人士透露，內部掌握的政策是3500萬以下的企業去中小企業板上市，而在3500-5000萬股的擬上市公司，證監會可以根據行業性、成長性而酌情考慮選擇成熟的主板還是處于試驗階段的中小企業板。

　　業內認為，這是監管層的良苦用心，為了平衡成熟田與試驗田的利益結構。

　　“深交所開設中小企業板后，直接沖擊的將是上海證券交易所，因為中小企業板首批上市資源，將是已過會的、本來已被上交所壟斷的擬上市企業�！便y河證券首席經濟學家左小蕾曾說。

　　如果5000萬以下股票均上中小企業板，而不設置3500萬-5000萬的緩沖地帶，就意味著上海證券交易所會減少2／3左右的上市資源。

　　有數據顯示，在深交所停發新股2001年至2003年的三年間，由于新股資源因素，上交所比深交所多收入1.5億元左右。

　　“有兩個交易市場，才有競爭，這是好事�！睒I內人士認為。

　　事實上，上主板還是上中小企業板，仍由監管層選擇與安排，擬上市公司不能發揮過多作用，這意味著要恢復從前的兩市有效競爭尚待時日。

　　而目前，對于排隊等了半年之久的擬上市公司而言，更多關心的是籌集的資金何時到位，至于選擇哪個市場更有利于成本控制、有利于發展，那是其次考慮的問題。