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光大證券南京 葉劍
一、高層動態/利好
人民網《尚福林：要在各個環節上切實保護投資者》“‘2004北京國際金融論壇’今天上午在人民大會堂隆重舉行。中國證券監督管理委員會主席尚福林先生發表演講。”“
落實國務院的意見，其中一項重要任務，就是要通過資本市場的制度改革，積極穩妥的解決存在的問題，優化市場結構，全面完善市場功能，充分發揮資本市場在社會主義市場經濟體系當中的作用。”“第一，不斷優化上市公司結構。從證監會的角度看，一是要進一步完善證券發行、上市各種體制，提高上市公司的整體質量；二是要推動已上市的公司進行以市場為主打主導的有利于公司持續發展的并購舉措；三是要進一步完善再融資體制，支持優質上市公司利用資本市場做優做強。”“第二，圍繞金融制度創新，促進金融市場協調發展，不斷完善金融產品結構。第三，圍繞大力發展機構投資者，完善投資者結構。第四，逐步建立多層次資本市場體系，提高國家競爭力。”“隨著利率逐步市場化，金融機構和客戶都將更大程度的面臨利率風險，在宏觀經濟運行和金融調控方向發生變化時，容易造成風險積累。”
簡評：在股指跌到年線附近支撐區的時候，尚福林主席推出上述講話，對于投資人的信心有一定的正面影響，有助于市場反彈。但是，未來利率變動等的風險、仍舊存在需要正視。
二、中小企業板動態/利好
中央電視臺《中小企業板暫不打包發行》“17日，中國證監會正式批復深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊，昨天證監會有關負責人在接受記者專訪時表示，在主板市場上已經發行上市的中小企業盤股票不會調整到中小企業板塊中來。中國證監會市場監管部主任謝庚還透露，將要在中小企業板塊上市的公司暫時不會實行打包或集中發行股票的方式，將來這個中小企業板塊設立以后，只是吸納一些新上市的中小企業，以前已經在主板上發行上市的企業無論規模大小都不會調整到這個板塊上來。”
簡評：中小企業板如果不打包發行，則有助于中小企業板的平穩推出，不致于一推出就造成主板市場大震蕩。但是，注意是“暫不”。未來壓力還可能存在。
三、利率動態/銀行貨幣政策/利好
深圳特區報業網《周小川：加息言之尚早 官方指宏調初見效》“對于今年銀行是否會加息的問題，中國人民銀行行長周小川昨日在京表示，一方面要看經濟運行的指標，另一方面要看已出臺政策的效果。央行已經采取了一些金融調控措施，一般金融政策都有一定的時間滯后，所以還要觀察一段時間才會有結論。他是出席在此間舉辦的‘2004北京國際金融論壇’時作出上述表示的。”“今年1至4月份，中國城鎮固定資產投資累計完成11047億元人民幣，4月當月投資3989億元，增幅比3月份回落8.8個百分點。中國發改委有關官員亦認為，中國宏觀調控效果已日漸顯現。”
簡評：中國面臨兩難結構，一方面局部行業過熱，另一方面消費仍舊偏冷。造成加息有難度。從銀行的角度看也未必能夠承擔加息的負擔。由周小川上述講話看，短期內沒有加息壓力，屬于利好。
四、宏觀動態/利好
中新社《黃菊：中國解決經濟運行中的新問題已初見成效》“中國國務院副總理黃菊今日在出席‘二00四北京國際金融論壇’時坦承，今年以來，中國經濟在繼續快速增長的同時，經濟運行中亦出現了一些新的矛盾和問題，中國政府已采取了一系列措施，并已初見成效。黃菊今日表示，中國將繼續實施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，適度控制貨幣信貸規模，在促進經濟發展的同時，防止通貨膨脹和金融風險。中國還將加強貨幣政策與產業及財稅政策的協調，優化信貸結構，解決當前部分行業過度投資的問題。”“今年一至四月份，中國城鎮固定資產投資累計完成一萬一千零四十七億元人民幣，四月當月投資三千九百八十九億元，增幅比三月份回落八點八個百分點。中國發改委有關官員亦認為，中國宏觀調控效果已日漸顯現。”
簡評：由此講話看，未來出臺進一步的調控措施的可能性，并不很大。
五、周邊動態/利好
深圳特區報業網《亞太股市大幅度反彈，港股飆升397點》“國際油價連續兩日下跌，美元匯價轉弱，刺激股市由低位大幅反彈。港股昨日急升近四百點，為一年來最大單日升幅，國企在內地宏觀調控初步見效的利好消息下勁升近百分之七。東京及新加坡股市升百分之二點四，曼谷升百分之五點六，漢城升百分之四點八。”“大市未確認見底。”
簡評：周四同周三消息面截然相反，利好居多。對于反彈有利。注意反彈在1600到1650點區域仍舊有阻力。上述區域是20、30天線所在。(ye_sword@sina.com)
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