一、市場動態

　　上海證券報《股市平均市盈率已降至歷史低位》“截至昨天收盤，上證綜指平均市盈率為28.36倍，深證綜指平均市盈率為30.11倍，滬深綜指算術平均市盈率約為29.23倍。自1996年以來，滬深綜指算術平均市盈率首次低于30倍。從歷史上看，上證綜指平均市盈率的最低點是23倍，出現在1994年，當時上證綜指約為325點；上證綜指平均市盈率的最高點是

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60倍，出現在2001年，當時的上證綜指約為2245點。上證綜指的歷史表現顯示，上證綜指平均市盈率的相對底部在34倍以下，極限低點為23倍，相對頂部為60倍�！薄吧献C50成份股的平均市盈率只有24.90倍，這個市盈率已經低于上證B股27.35倍的平均市盈率水平。另外，上證A股的平均市盈率也只有28.37倍�！�

　　簡評：市贏率的計算，不能單一就事論事，要同利率掛鉤。如果利率看漲、成本看升、業績看跌，則靜態的市贏率只能是暫時的參照因素。

　　二、利率動態

　　國際金融報《10國央行行長聚會討論升息》“5月10日，10國集團央行行長齊聚瑞士布魯塞爾，參加由國際清算銀行每兩個月召開的10國央行行長會議。此次會議將討論歐洲央行利率問題。這次會議是在全球經濟加速增長和原油價格飚升的國際形勢下召開的。該次會議將討論現階段歐元區經濟狀況是否處于利率調控周期的臨界水平和如何管理全球證券市場�！薄坝⒏裉m央行已在過去7個月中連續3次加息，上周四才將基準利率提高到4.25%，為21年來最高水平。瑞士國家銀行行長菲利浦上周五表示，如果瑞士經濟增長強勁，瑞士國家銀行將準備升息以抑制通脹�！�

　　簡評：一方面內地展開宏觀調控，另一方面世界經濟面臨加息周期，則市場遭遇挑戰是難免的。投資人不能只看《國務院九條意見》，還要看到經濟的深刻變化、看到世界性的加息將損害股市的投資價值。

　　三、周邊動態

　　深圳特區報業網《息魔陰影下歐亞股市崩瀉》“市場憂慮美國提早下月開始加息，而且幅度可能高達半厘，引發資金急速抽離亞太市場。昨日的“黑色星期一”，亞太區內股市全面下跌，其中，港股跌425點或3.5%，收報11485點，創下今年新低位；滬深綜指分別跌2.22%和2.45%；亞洲其他股市低收2.6%至5.7%；美股早段跌破萬點關，而歐洲股市亦下跌超過2%�！�

　　簡評：股市下跌，并不是內地獨家問題，而是全球性的問題。中國經濟和股市已經越來越溶入全球經濟，投資人在三月份就應該警惕外資投資機構大筆拋售中國石油、中國石化等的動態。未來“經濟全球化”的背景之下，證券投資的專業性將越來越強。

　　四、物價動態/鋼鐵市場

　　新華社《國家宏觀調控初見成效鋼材價格明顯回落》“國家發展和改革委員會5月10日發布的數據顯示，3月中旬以來國內鋼材特別是建筑鋼材價格已連續6周回落。目前線材、螺紋鋼代表品種價格已回落到每噸3250元和3440元左右，較3月初都下跌了750元以上�！薄叭ツ暌詠礓摬膬r格持續大幅上漲，今年3月初，主要鋼材品種價格比去年同期平均每噸上漲了1000元以上�！�

　　簡評：如何理解低市贏率的鋼鐵股的不斷下跌？上述消息就是答案。炒股歸根到底是炒成長性和未來業績。成長性和未來業績看跌，則股價難免下跌。

　　五、物價動態/貴金屬市場

　　國際金融報《國際金價跌至六個半月新低》“5月10日國際現貨黃金價格在倫敦市場跌到每盎司371.60美元，比5月7日紐約收盤每盎司378.75美元下跌7.15美元，跌幅為1.89%，盤中一度跌至每盎司371.00美元，創出2003年10月20日每盎司369.55美元以來的新低。”

　　簡評：黃金等貴金屬的價格，目前處于下列“反應鏈”之中，就是：“美聯儲可能加息-->有助于美元升值-->推動國際游資拋售黃金等貴金屬而轉買美元-->推動貴金屬價格下跌”。總體看，近期還是各種利空因素較多。

　　六、資金供應

　　上證報《社�；�金五年沖擊萬億元大關》“全國社�；�金理事會副理事長馮健身日前透露，從現在起，要用五年或更長一段時間，使社保基金總資產能夠達到一萬億人民幣左右，把全國社保基金理事會建成世界一流的養老金管理機構。”“馮健身稱，要實現社保基金的盡快增值，必須開發新的產品�！�

　　簡評：一句話：遠水不解近渴。(光大證券南京葉劍ye_sword@sina.com）