光大證券南京 葉劍

　　一、高層動態

　　上證報《證監會主席尚福林表示逐項落實國務院九條意見》“為貫徹落實《意見》，經國務院批準，有關部委已經共同組成了六個專題工作小組:一是拓寬證券公司融資渠道方

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面的專題工作小組，二是完善資本市場稅收政策方面的專題工作小組，三是積極穩妥解決股權分置方面的專題工作小組，四是鼓勵合規資金入市方面的專題工作小組，五是積極穩妥發展債券市場方面的專題工作小組，六是完善合格境外機構投資者試點方面的專題工作小組。”

　　簡評：看來證監會是在著著落實《國務院九條意見》。同時，在連續大跌的時候推出上述講話，有安撫市場之意。但目前市場關心的焦點是：是否加息、以及將有什么進一步的宏觀調控措施推出。短期內仍舊是利空為主。

　　二、宏觀動態

　　國際金融報《溫家寶總理在訪問歐洲五國和歐盟總部前夕接受歐洲記者采訪：中國經濟將平穩較快發展》“溫家寶：中國經濟形勢總體是好的，經濟增長較快，工業企業利潤提高，農業生產形勢趨好，外貿進出口規模擴大，財政收入大幅提高，城鄉居民收入不斷增長。但是經濟運行當中確實存在突出的矛盾和問題，主要表現在固定資產投資增長過快，建設規模過大；煤、電、油、運供求關系趨緊；貨幣發行量和貸款規模增長過快；通貨膨脹的壓力增大，特別是生產資料價格上漲較快。對這些矛盾和問題，我們正在采取措施加以解決。第一，控制貨幣發行量和貸款規模；第二，嚴格土地管理，堅決制止亂占耕地；第三，認真清理和整頓在建和新建的項目，嚴肅處理亂占耕地和亂上項目的違法違規行為；第四，在全國范圍內開展節約資源的活動。我們已經第二次提高銀行的存款準備金率，還將發布加強土地管理的規定，提高部分行業投資項目的資本金比例。總的考慮是，宏觀調控既要堅決果斷，又要適時適度，區別對待。我們相信這些措施經過一段時間會見效的，經濟能夠保持平穩較快發展，避免大起大落。中國經濟存在的問題從根本上講還是結構問題和體制問題，因此要繼續毫不動搖地推進改革，包括投資體制改革、金融改革。雖然宏觀調控有難度，但是我們有信心。”

　　簡評：以上內容，強調的仍舊是“調控”。預計溫總理所說的上述幾條，均將落實。而市場如何對待進一步落實中的措施，需要審慎觀察。

　　三、宏觀調控動態追蹤

　　上海證券報《國務院辦公廳通知：清理在建擬建固定資產投資項目》、《上海嚴控股份制銀行放貸要求近期貸款“增量為零”》、新京報《央行官員確認停發貸款一事》“央行貨幣政策委員會委員李揚在接受采訪時承認了已實行在五一之前凍結銀行放貸這一措施，這也是決策層人士首次對停發貸款一事的公開確認。他表示這一措施是政策收緊信號，政策層希望以此避免作出更為猛烈的加息決定。銀監會將在五一之后出臺與貸款相關的最新調整措施方案，該方案目前尚在討論之中。”

　　簡評：可見，收縮信貸、收縮貨幣供應和土地供應的政策在落實之中，這一跡象很明顯。

　　四、期貨市場/債券市場

　　上海證券報《升息預期重創交易所債市》。國際金融報《加息預期增強滬銅滬鋁暴跌》“盡管市場預期美國經濟第一季度GDP增長率將超過4%，ICSG也表示銅供應短缺局面依然沒有緩解，但市場對中國需求降低的擔心引發了基本金屬價格的再次狂瀉。周四下午LME外銅收在2588，周跌114美元，持倉量僅16萬多手；LME鋁收在2656，周跌52美元。滬銅滬鋁本周領跌全球基本金屬市場，滬銅主力合約CU410上周五以24800跳空低開，震蕩走低，本周三牢牢封于跌停，周四以擴跌停開盤后稍有反彈，尾盤收于23600，周跌1780元。滬鋁AL0410上周五以17220開盤，本周四收在16860，周跌1180元。”

　　簡評：債市、期貨市場的走勢，都反映了加息的預期。從葉劍“起爆點實盤選股系統”的周四搜索結果看，有少數銀行股啟動跡象，只是比較弱、不成板塊效應，估計也與升息預期有關。審慎對待。

　　五、黃金市場

　　國際金融報《國際金價跌至五個半月新低》“4月29日國際現貨黃金價格在歐洲市場跌至每盎司377.20美元，比4月28日紐約收盤每盎司385.00美元下挫7.80美元，跌幅為2.07%，創出2003年11月7日每盎司375.50美元以來的新低。”“自從美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘就美國經濟發表講話以來，有些投資者作出了整體撤離商品期貨的決定，理由是貨幣政策趨緊，并可能對消費造成影響。”

　　簡評：由上可見，貨幣政策趨緊，不是中國一個國家的問題，是世界經濟的問題。

　　六、周邊市場

　　深圳特區報業網《國企放量挫4.5%原料股再度狂跌》“昨日港股追隨美股大跌、開市即跌穿12000點的重要心理關口；收市時跌160點或1.3%，收于12006點。國企指數曾一度跌破4000點重要心理關口，最低曾跌至3986點，但在4000點水平有買盤承接，最終跌194點或4.5%，收于4070點。鋼鐵、水泥、銅、鋁等原料類股跌幅最大，其中安徽海螺水泥(資訊 行情 論壇)(914)跌12.95%。”

　　簡評：本欄已經連續三周提示利空。目前港股還是受到明顯的、來于宏觀調控的壓力，繼續與內地股市聯動。連續暴跌之后，如有技術性反彈，還是出貨機會。(ye_sword@sina.com)