四部委聯動慎之又慎 企業年金入市快馬加鞭

　　本報記者 孫健芳 北京報道

　　《企業年金基金管理試行辦法》里面最后一條明確規定了“本辦法自2004年5月1日起施行�！币晃皇袌鋈耸空f：“企業年金的入市速度可能會超過任何人的想象�！�

　　按照此項“辦法”，參與這個市場的主體包括受托人、委托人、賬戶管理人、托管 人和投資管理人以及一些中介公司，這些主體的角色重疊和分離使得勞動和社會保障部對于企業年金的入市顯得慎之又慎。

　　四部委聯動

　　勞動和社會保障部門現在要做的事情就是完成自身職能的轉變。一位勞動社會保障部門內部人士表示，從原先的企業年金市場的直接參與者轉型為制定規則、負責監管的機構部門。這也意味著勞動和社會保障部開始向市場化的方面邁進。

　　與全國社保監管模式不同，此次在企業年金運作過程中，主要采取的監管模式是一種多部門協調的監管機制，因為兩類資金的治理結構不一樣，全國社保只有一個委托人，而企業年金市場面臨著上千個委托人。

　　這種多部門協調的監管機制是由勞動和社會保障部、證監會、銀監會和保監會四個部門聯動監管，最終由社會保障部門負全責的模式。例如具體運作中，各個部門將年金資料匯集到勞動和社會保障部，由勞動和社會保障部統籌上報。

　　“這樣做的目的是為了最終達到一種混業經營、分業監管的目的�！币晃还賳T如此解釋，同時也有利于解決各個部門割據的情況。

　　有專家分析，未來中國走向混業經營已經是大勢所趨，而勞動和社會保障部門在企業年金上的運作模式也可以為其他部門所借鑒，最終使中國金融業達到一種部門協調監管下的混業經營。

　　在這種多部門協調監管機制的制度下，如果一個企業想申請管理企業年金的資格，必須首先向勞動和社會保障部門申請，然后再報各個行業協會備案。

　　但并不是所有機構都可以申請管理企業年金的資格，目前勞動和社會保障部仍舊實行的是“好人辦法制”，堅持“好人辦好事”原則。例如在對基金公司的資格準入上，一方面要準入基金公司，另一方面還要準入基金經理人�！斑@與世界各國情況十分類似，目前世界上只有少數發達國家采取注冊制，而更為普遍使用的是許可證制度�！睒I內人士解釋原因。

　　在勞動和社會保障部門認定各類參與者的資格后，企業將自行選擇賬戶管理人、理財人、托管人。通過這種制度安排，一旦投資中發生虧損，如果不是年金運作者違規，就由投資者自己負責虧損。

　　但如果其他參與者違規，就對違規者進行相應的處罰。其處罰程序是：先由各行業監管者依照行業監管條例對其進行處罰，然后再上報勞動和社會保障部，由勞動和社會保障部決定是否取消其相應的資格。例如，如果一個基金公司在年金運作中違規，先遵循證監會頒布的法規進行處罰，之后再由勞動和社會保障部做出是否取消其理財資格的處罰。

　　在具體操作細節上，目前勞動和社會保障部無法回避的問題還十分多，這包括部門協調問題、信息披露問題、具體操作難度問題等。

　　例如，雖然法規中規定“禁止投資管理人不公平地對待不同的賬戶管理人”，但是操作起來十分困難；另外在信息披露方面，怎么讓非現場監測系統及時公布信息也是一個難題。

　　角色魔方

　　“《企業年金基金管理試行辦法》其實是一部以受托人(即年金受托管理機構)為核心的管理辦法�！鄙鲜鋈耸勘硎荆�除了受托人外，其他參與者還有委托人、年金賬戶管理機構(下稱賬戶管理人)、年金托管機構(下稱托管人)和年金投資管理機構(下稱投資管理人)。

　　其中，受托人的責任十分重大。這種責任體現在選擇、監督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務機構上面。按照《試行辦法》規定，受托人可以為企業年金理事會，也可以為國家規定的養老基金管理公司。

　　由于《試行辦法》只規定了各個崗位的條件、要求以及職能責任，而沒有具體規定每個崗位參與者的身份，所以不同參與者可以根據自己的實際情況進行靈活多變的組合。

　　“這就像一個魔方，企業和投資者可以從不同角度進行組合，也就是說，可以根據市場情況、風險和收益對比進行自由選擇�！鄙厦婺俏蝗耸勘硎�。例如法人受托機構可以做投資人、管理人；銀行既可以做托管人，又可以做賬戶管理人；同樣的，證券公司既可以做投資管理人，也可以做賬戶管理人。

　　理論上，參與者只要具備條件，就可以充當全部角色，但實際運作中不可能由一個參與者充當全部角色，“因為如果那樣就失去了法規制定的意義。至少托管人的角色是不能與其他角色相混淆的�！�

　　按照上述組合方法，在一個企業年金制度框架下，被論證可行的年金投資運作模式就有八種，“就像跳舞一樣，只要你學會三步、四步，就會舞出各種花步。”有人這樣形容。

　　但在年金市場剛啟動時，出于安全和穩健的考慮，被允許采納的運作模式只能有一種。預計發展一段時間，勞動和社會保障部將會根據市場情況和年金運作狀況，允許市場采取多種模式運作，或者進行運作模式的轉換。

　　入市準備

　　企業年金入市事關重大，所以各機構對待此事真是慎之又慎。

　　4月份的第三周，勞動和社會保障部就召集數家投資公司人士，專門準備就企業年金具體的操作規則問題制定一個《知識讀本》。

　　在這之前，勞動和社會保障部已經專門組織了國內外證券公司、基金公司、信托公司、咨詢機構大約幾十家頂級金融機構和幾十名專家就《試行辦法》論證過多次。用一位參與者的話表示就是“其中各個條款都是逐字、逐句、逐條被修改的�！�

　　但《試行辦法》只能解決“準入標準、推出機制、監控機制和治理機構”等方面問題。怎么把法規變成可行性操作方案？《知識讀本》的問世就變成異常重要。此次《知識讀本》還是由社會保障部草擬和修訂，主要內容涵蓋了企業年金的基本概念、操作流程、對《試行辦法》中法規的釋義以及標準合同文本等。

　　勞動和社會保障部還要做的工作是，對以前的年金運作進行全國性清理和檢查。目前地方社保中心管理的企業年金業務必須完全分離出去，地方社保中心也要完成轉型。

　　在此基礎上，勞動和社會保障部再拿出規范性和過渡性的方案，依照《試行辦法》對市場主體做出評審，依據“公平、公正、公開”的原則進行運作�！耙欢ūＷC市場不亂，年金起步的時候一定要十分平穩�！弊詈�，勞動和社會保障部官員提出看法。