光大證券南京 葉劍

　　一、宏觀動(dòng)態(tài)

　　國際金融報(bào)《據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)27106億元，一季度中國GDP增長9.7%》“據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值27106億元，同比增長9.7

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%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值2029億元，增長4.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值15634億元，增長11.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值9443億元，增長7.7%�！薄�。一季度9.7%的經(jīng)濟(jì)增長率和去年四季度9.9%、去年一季度9.9%相比大體相同�！薄肮�業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)快速增長，全國規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值11318億元，同比增長17.7%。其中，重工業(yè)增長明顯快于輕工業(yè)增長速度。企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤繼續(xù)大幅度增加，1至2月實(shí)現(xiàn)利潤1438元，比去年同期增長38.2%�！薄耙患径�，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.8%，漲幅比去年同期上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)引起注意的是，3月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)按年增長高出了一季度的平均值，為3.0%�！薄耙患径�，全國發(fā)電量的增長速度是15.7%，燃煤的增長速度是14.4%，鋼材的增長速度是26.4%，原油的增長速度是2.4%�！�

　　簡評(píng)：由上述數(shù)據(jù)看，固然一季度的業(yè)績是好的，但是，通貨膨脹有加劇的跡象。難怪香港媒體近來天天議論是否二季度會(huì)提升利息。未來股市的運(yùn)行需要消化這一波折。

　　二、供求關(guān)系/資金供應(yīng)

　　上海證券報(bào)《股票型基金首次出現(xiàn)凈申購》“偏股型基金明顯受到市場(chǎng)追捧，而債券型基金則再度受到冷落。截至今日，已公布投資組合的10只股票型開放式基金首次整體出現(xiàn)凈申購現(xiàn)象，而6只債券型開放式基金全部出現(xiàn)凈贖回。其中恒豐債券基金最近份額只有1.18億份基金單位，創(chuàng)下開放式基金份額的新低�！�

　　簡評(píng)：上述情況說明市場(chǎng)的心態(tài)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。這樣波段性調(diào)整將會(huì)在一定位置得到支撐。

　　三、機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

　　上海證券報(bào)《基金在一季度調(diào)整其股票持倉結(jié)構(gòu)》“基金在一季度對(duì)其股票持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了比較大的調(diào)整。去年底最受寵的中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)成了一季度多數(shù)基金競(jìng)相拋售的股票，其中基金安信(資訊 行情 論壇)、基金安順(資訊 行情 論壇)、基金豐和(資訊 行情 論壇)、基金景宏(資訊 行情 論壇)、基金景陽(資訊 行情 論壇)、基金天元(資訊 行情 論壇)、南方穩(wěn)健(資訊 行情 論壇)成長拋售量較大，基金安信的減倉量更是超過了3500萬股，基金豐和的減倉量也在3000萬股左右。與減持中國聯(lián)通相對(duì)應(yīng)的是，中國石化(資訊 行情 論壇)、揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等業(yè)績預(yù)期較好的藍(lán)籌股則受到基金明顯增持。另外基金對(duì)電力行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)增持幅度較大。就持倉量而言，基金在一季度普遍提高了股票持倉比例，平均倉位約在七成左右。在今天公布投資組合的24只股票型基金(包括15只封閉式基金)中，有17只基金提高了股票持倉量，華安創(chuàng)新(資訊 行情 論壇)、大成價(jià)值(資訊 行情 論壇)增長等7只基金則不同程度地調(diào)低了股票持倉比例�！�

　　簡評(píng)：由上看基金總體是增持。對(duì)于后市是看好的居多。但是倉位結(jié)構(gòu)有調(diào)整。增持的主要是景氣周期長的行業(yè)的品種。

　　四、監(jiān)管動(dòng)態(tài)

　　深圳特區(qū)報(bào)《證監(jiān)會(huì)要求嚴(yán)打非法證券期貨經(jīng)營活動(dòng)》“近日，中國證監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步打擊以證券期貨投資為名進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)的緊急通知》(以下稱“《通知》”)�！锻ㄖ�》要求，中國證監(jiān)會(huì)各省、區(qū)、市和計(jì)劃單列市證監(jiān)局要進(jìn)一步加強(qiáng)轄區(qū)內(nèi)的監(jiān)管工作，嚴(yán)厲打擊各地的非法證券期貨經(jīng)營活動(dòng)�！锻ㄖ�》指出，最近一段時(shí)期，一些地方的非法證券期貨經(jīng)營行為又有所抬頭：一是未經(jīng)批準(zhǔn)而設(shè)立的非法證券經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)紛紛出現(xiàn)。二是非法代理買賣非上市公司股票的活動(dòng)又重新露頭。一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人，采取非法手段兜售所謂的原始股、內(nèi)部職工股，許諾即將在國內(nèi)或國外上市。三是非法證券咨詢活動(dòng)增多等。”

　　簡評(píng)：上述舉措，有助于維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序。避免資金分流等各類負(fù)面問題。

　　五、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)

　　《周正慶:創(chuàng)業(yè)板不會(huì)一步到位》“他認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)在法規(guī)完善、監(jiān)管到位、準(zhǔn)備充分的基礎(chǔ)上分步推出創(chuàng)業(yè)板，作為第一步可考慮先將一部分中小企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)到深圳證券交易所上市。可以考慮先將一部分中小企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)到深圳證券交易所上市，等這些企業(yè)達(dá)到一定的數(shù)量，各方面條件比較成熟了，再考慮將它們組成創(chuàng)業(yè)板，單獨(dú)制定創(chuàng)業(yè)板的股票指數(shù)，適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板的上市門檻�！�

　　簡評(píng)：上述思路，體現(xiàn)了國務(wù)院九條意見的精神。未來壓力不是一次釋放的。但是，由于加息預(yù)期和中小企業(yè)板的推出為期不遠(yuǎn)，多重因素決定了壓力需要一個(gè)消化的過程。從葉劍“暴漲暴跌及主力動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”的搜索結(jié)果看，只有17個(gè)股票處于向上啟動(dòng)狀態(tài)，比11月、12月等往往一天一、兩百個(gè)股票啟動(dòng)的多頭氣勢(shì)，不可同日而語。

　　六、業(yè)績動(dòng)態(tài)/龍頭股動(dòng)態(tài)

　　上海證券報(bào)《多家公司預(yù)告一季度業(yè)績揚(yáng)子石化預(yù)計(jì)增長100%至200%》“揚(yáng)子石化(000866)預(yù)計(jì)公司2004年一季度經(jīng)營業(yè)績將比去年同期增長100%至200%。上柴股份(資訊 行情 論壇)(600841)、天壇生物(資訊 行情 論壇)(600161)、小商品城(資訊 行情 論壇)(600415)預(yù)計(jì)第一季度凈利潤同比增幅在50%以上。杭汽輪B(資訊 行情 論壇)(200771)預(yù)計(jì)一季度同比增幅將達(dá)到400%至500%�！�

　　簡評(píng)：對(duì)于龍頭股揚(yáng)子石化而言，葉劍“起爆點(diǎn)實(shí)盤選股系統(tǒng)”是4月6日發(fā)出揚(yáng)子石化的短線波段性賣出信號(hào)。該股短期圍繞20、30天線爭奪。后市如果借助利好反而走低的話，則說明有人借助利好出局需要警惕。反之，中線分水嶺不有效跌破，則繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。(ye_sword@sina.com)