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深交所研究報告：核準制下新股表現落后大盤

http://whmsebhyy.com 2004年04月15日 13:39 廣州日報大洋網

　　本報訊昨日，深交所綜合研究所發布研究報告《核準制下IPO抑價率及長期異常收益率影響因素研究》。該報告對實行核準制后(1999年～2002年)中國深滬股市的IPO抑價率和長期異常收益率的影響因素進行了實證研究。研究發現，深滬股市的IPO股票都存在長期表現不如大盤的現象。

　　報告指出，與成熟市場的情況迥然不同，理論上與企業價值有關的因素只能解釋大

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約40%～48%的IPO抑價率，其他因素對IPO抑價率的影響則更大，這種畸形現象將嚴重影響證券市場資源配置的效率。

　　根據報告，影響深市IPO抑價率的主要因素是發行定價方式、發行價格、發行時機、發行與上市間隔、承銷商排名、立即可流通比例、職工股比例、發行規模等。

　　另外，研究結果顯示，目前企業上市后的經營和業績狀況并不能成為影響IPO后長期異常收益率的主要因素。影響企業IPO抑價率的因素可以預測83%左右的IPO后的長期異常收益率。

　　在眾多因素中，發行價格、IPO前后一年的每股凈利潤、立即可流通比例、法人股比例、總股本、超額認購倍數、國家股比例、發行時機等是影響IPO長期異常收益率的主要因素。(記者吳倩)

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