本報記者 于凌波

　　種種跡象表明，券商保證金存管試點的推進速度將超出市場預期。

　　據了解，除率先實施的南方證券與建行的保證金存管模式外，從去年下半年開始，京滬深三地多家大券商已向監管層提交了保證金存管方案，近期又有許多中型券商明確表態

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愿意進行保證金存管試點。

　　與此同時，券商、登記結算公司、銀行等均向監管層提交了各自的保證金存管方案。據知情人士透露，曾被重點討論的方案包括登記結算公司保證金存管模式、類似“銀證通”的銀行存管模式以及券商保證金存管模式等。

　　大中型券商要求試點

　　有券商保證金存管方案制訂者向記者表示：“保證金存管目前已成為券商面臨的頭等大事。保證金存管是券商進入分類監管、創新試點圈子的前提條件之一，而新股申購方式的轉變也要求以券商保證金存管為保證。”

　　有業內人士分析指出：舍小利而求大利的心態使大券商對保證金存管態度積極。該人士稱，對大券商而言，即便喪失息差收入也不會對其造成重創，而通過分類監管和創新試點得到的優惠待遇可能為其帶來更大發展機會。據稱，某家愿意試點保證金存管的券商高層曾表示：保證金這筆錢本來就不是券商自己的，拿息差并非天經地義，必須做好接受隨時取消保證金息差的準備。

　　據了解，近期申請保證金存管試點的券商圈子已從大型券商擴展至中型券商。

　　利益各方競相提交方案

　　據了解，目前監管層對保證金存管只提出規范、透明的制度性要求，只要經監管層批準，各家券商可按不同的模式進行操作。去年以來，與保證金有關的利益各方均提交了保證金存管方案。業內知情人士透露，曾被重點討論的保證金存管方案包括：登記結算公司保證金存管模式、接近建立一個保證金銀行的存管模式、類似目前“銀證通”的銀行存管模式，此外還有由京滬深三地大券商提出的多種券商保證金存管模式。

　　據稱，目前前兩種存管模式被采納的可能性不大。知情人士指出，前者雖然是防止保證金被挪用道德風險的有利模式之一，但顯然券商在登記結算公司和銀行保證金存管之間，更傾向于選擇銀行。而成立保證金銀行模式雖然曾被視為杜絕保證金風險的最佳選擇，但網點設置等問題成為推進這一模式的主要障礙。有知情人士透露：成立保證金銀行雖然可以將保證金存管和清算有效結合，但這幾乎等于成立一家新銀行，時間上來不及。

　　由國有商業銀行承接的保證金存管模式被視為具有可操作性的模式。有券商稱：感覺到保證金管理變革的苗頭，目前已不斷有銀行主動上門談判保證金存管問題。據透露，在國有商業銀行中技術力量最強的工商銀行已提交了保證金存管方案。

　　不過，對于純粹由銀行提供的保證金存管模式，業界也提出不同意見。主要問題在于，這一模式需要券商將客戶資料全部移至銀行，券商只充當交易通道。這等于將券商經紀客戶資源全部置于銀行的掌握之中，從一定程度上使券商成為銀行的附屬品，不僅不利于證券業務的獨立運作，在越來越多的金融交叉銷售中將有可能使券商陷入被動。

　　券商方案各具特色

　　據透露，目前券商提交的保證金存管模式各異，甚至只算是一種準保證金存管方式。比如有券商提出了最簡單的方案，即每天交易結束將營業部的保證金劃回總部，第二天再劃回營業部，但這種方式難以解決交易時間的保證金風險問題。還有券商提出一種讓監管層可時時監督保證金運作的方案，即給保證金加個“玻璃罩”以供隨時查詢。

　　還有券商提出了依托現有銀證轉賬系統的保證金存管模式。據稱，這一模式只需要解決法人銀證轉賬問題，在客戶操作層面變化較小，而且對系統的改造較小，可以節省大量的社會成本。

　　據稱，許多中型券商也正與銀行進行保證金存管的合作談判，將有越來越多的保證金存管方案提交到監管層。深圳一券商負責人士指出，在規范才會獲得發展和創新機會的現實中，加入保證金存管試點隊伍已成為券商順勢而為的選擇。