光大證券南京 葉劍

　　一、宏觀動態/經濟政策

　　新華社《溫家寶主持國務院常務會議，強調繼續加強宏觀調控控制投資過快增長》“國務院總理溫家寶9日主持召開國務院常務會議。會議要求，進一步采取有力措施，有效遏

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制投資過快增長勢頭，保持經濟平穩較快發展�！薄氨仨毨^續加強宏觀調控，堅決控制投資過快增長，防止通貨膨脹，防止經濟大起大落。這是當前經濟工作十分重要而緊迫的任務。”“調控的重點是控制投資過快增長、緩解煤電油運和重要原材料供應緊張的矛盾、加強農業和糧食生產等薄弱環節�！薄氨仨氝M一步采取有針對性的調控措施:嚴格控制新開工項目，認真清理在建項目；加強金融調控和信貸管理，適度控制貨幣信貸增長；嚴格土地管理，深入開展土地市場治理整頓；嚴肅查處重大違法違規的經濟案件；加強經濟運行調節，搞好煤電油運和重要原材料供需銜接；加強農業和糧食生產，搞好糧食市場調控；加強市場物價監管，依法嚴厲打擊擾亂市場秩序的行為；大力開展資源節約活動，推進節約型社會建設�！�

　　簡評：注意其中的用詞：宏觀調控是“十分重要而緊迫的任務”。股市受到影響將是必然的。其中，銀行、房地產、建材建筑用鋼材等相關行業，等等，將受到直接影響。

　　二、貨幣政策

　　上海證券報《央行決定從4月25日起提高存款準備金率0.5個百分點》“經國務院批準，中國人民銀行決定從2004年4月25日起，提高存款準備金率0.5個百分點，即存款準備金率由現行的7%提高到7.5%。”“根據差別存款準備金率制度要求，資本充足率低于一定水平的金融機構，將執行8%的存款準備金率。農村信用社和城市信用社暫緩執行7.5%的存款準備金率，仍執行6%的存款準備金率。”“據介紹，提高存款準備金率0.5個百分點后，金融機構將一次性減少可用資金1100億元左右�！�

　　簡評：上述政策，屬于利空性質。銀行業將有業務收縮的壓力。對于股市而言，減少整個經濟的貨幣供應也有負面意義。

　　三、行業動態

　　國際金融報《三大行業過熱投資趨烈》“盡管中央和有關部門多次‘喊�！�，但鋼鐵、電解鋁、水泥行業的投資過熱現象在今年一季度仍愈演愈烈。在去年投資增長接近翻番的基礎上，今年前兩個月鋼鐵行業的投資增速仍達到驚人的172.6%。企業對市場預期普遍較高，一季度鋼鐵行業企業家信心指數為170.4，比上季度又提高了14.7點。”“目前在建的鋼鐵項目全部建成后，到2005年底中國至少將形成3.3億噸鋼的生產能力，而鋼需求量預計2010年才能達到3.3億噸，鋼鐵工業投資已超前5年�！薄半娊怃X在建能力有310萬噸，2005年產能預計達到1000萬噸以上，超過市場預計需求近一倍。”“水泥行業在建項目計劃總投資786億元，同比增長了133%�！�

　　簡評：上述三個行業中，鋼鐵板塊分化最為明顯。未來可能嚴重供過于求的行業，成長性必然看跌。不能長期投資此類行業。

　　四、供求關系/資金供應/標題新聞

　　上海證券報《長城證券率先完成發債工作》、《諾安平衡投資基金今日正式發行》、《金鷹中小盤精選投資基金今起發行》、《長城久泰中信標普300指數基金今發行》、國際金融報《長盛動態精選基金正式發行》。

　　簡評：基金業仍舊高速擴容，未來資金供應仍舊有一定保證。但是基金業的高速發展，不等于股指沒有波段性的調整�；�金時代照樣有中期調整。

　　五、業績動態/預警預虧/預盈預增

　　中國證券網《愛建股份(資訊 行情 論壇)折戟愛建證券年報預虧》、《受"農凱事件"影響海鳥發展(資訊 行情 論壇)虧損》、《長江電力(資訊 行情 論壇)一季度業績大增》、《ST宜紙(資訊 行情 論壇)上半年業績預增》。深圳特區報《五公司預告業績兩公司凈利潤增長100%以上》“*ST北科(資訊 行情 論壇)等今日預告業績。*ST北科(600878)稱，公司2003年度期末的累計凈利潤將為虧損，公司連續三年虧損面臨暫停上市的風險；ST金泰(資訊 行情 論壇)(600385)稱，公司在2003年第三季度報告中，已經對2003年年報進行了預虧；黃河旋風(資訊 行情 論壇)(600172)預計公司第一季度的利潤總額、凈利潤將比去年同期增長50%以上；新安股份(資訊 行情 論壇)(600596)、南鋼股份(600282)預計2004年第一季度凈利潤將比上年同期增長100%以上。”

　　簡評：愛建股份目前弱勢。海鳥發展上周五補漲會否補跌有待觀察。長江電力等待變盤短期走勢并不很強。ST宜紙短線漲幅過高有短調要求。ST百科弱勢。ST金泰短線強勢。黃河旋風短線整理中。新安股份短線漲幅過高有短調要求。南鋼股份屬于鋼鐵板塊走勢較強的品種，仍舊有控盤跡象。但是總體看，上述周末和周一預告業績的股票，可能帶來的下跌力量大于上漲力量。

　　六、行業動態/進出口及相關行業

　　國際金融報《一季度中國外貿增長38%，累計貿易逆差達84.4億美元》“中國海關總署4月11日發布的最新統計結果顯示，今年一季度中國外貿進出口總值達2398.8億美元，比去年同期增長38.2%，其中出口1157.2億美元，進口1241.6億美元，分別增長34.1%和42.3%；累計貿易逆差84.4億美元。其中，3月份中國外貿進出口總值高達922.4億美元，同比增長42.8%，月度進出口規模創歷史新高，當月貿易逆差5.4億美元。

　　但是，由于對進口原材料和能源的需求強勁，進口增幅高于出口增幅8.2個百分點，連續3個月出現貿易逆差。”

　　簡評：進出口大幅度增長，未來港口業等仍舊有審慎看好的基本面條件。但是需要等調整到位吸納。(ye_sword@sina.com)