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本報訊 (記者顧耀) 自稱“中國資本市場為數不多注重基本面的專家之一”的許小年，前天在接受采訪時表示，中小企業板不是中小企業的常規性融資渠道，解決中小企業融資難問題，最需要的是建立風險投資基金的行業體系。
曾任中國國際金融有限公司董事總經理的許小年，因其股市“千點論”而成為市場和媒體關注的焦點。目前，他的身份是中歐國際工商學院經濟學與金融學教授。
談及最近被炒得火熱的中小企業板，許小年在肯定其必要性的同時指出，中小企業板的作用不光為中小企業融資服務，也不能成為中小企業的常規性融資渠道。他認為，一個中小企業成長中的融資過程主要表現為：最先是企業家自有資金，即“種子基金”；當企業需要擴大生產時，就會展開風險投資融資，一般一家中小企業需要完成兩次風險投資融資；當中小企業擁有一定現金收入時，可以被銀行接納為客戶，獲得銀行融資；最后才輪得到IPO(首次發行股票)，即在中小企業板上市。因此，中小企業主要資金來源是創業者自有資金、風險投資基金和銀行資金，常規性融資渠道并非俗稱“二板”的中小企業板。
既然如此，為何二板依然如此受人關注？許小年認為，根本原因在于二板是風險投資基金、產業基金的一個退出渠道。風險投資基金進行的是財務投資，不在乎被投資企業的生產經營方向，企業對其而言只是一個投資工具。風險資金不可能永遠滯留在企業，它具有明確的套現要求，因此需要退出機制。從更廣泛的角度看，上市公司的常規性融資渠道也是銀行，主板市場最主要的作用不是融資，而是補充上市公司的長期資本和為資產定價。因此，簡單地把資本市場看成企業常規性融資渠道，是不全面的。
許小年認為，相對于二板，風險投資基金和產業基金體系的建立，更具重要性和緊迫性。在他看來，只有一個不斷滾動發展的投資基金產業，中小企業融資問題才能得到根本解決。
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