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□記者 李耀宗
晨報訊 中小企業板不是小型企業的常規融資渠道，它的真正作用是為產業基金和風險基金提供退出機制。因此，在這兩者仍沒有出來的情況下，即使推出中小企業板也不解決問題。昨天，中金國際前董事總經理、中歐國際工商學院教授許小年表示，目前推出中小企業板有些“早產”。
許小年指出，中小企業成長階段中的融資有幾種。首先是種子基金，主要由創業者個人提供。逐步做大后，一般至少經過兩次風險投資的融資，接著是IPO前的融資。這些資金來源是小企業常規性的融資渠道。
最后才是IPO，但中小企業板不可能成為小企業常規的融資渠道。中小企業板最主要的功能是為風險基金、產業基金提供了退出機制。
由于風險基金、產業基金都是財務投資者，不可能一直把錢放在企業里。這些投資者一定會套現，才能實現滾動發展。但是，目前只有證券投資基金，而產業基金、風險基金仍然沒有法律框架。如果沒有產業基金和風險基金，中小企業板推出來也沒有用。
許小年舉了日本和德國的例子來說明這個問題。納斯達克在這兩個國家都關閉了，就是因為那里都沒有發達的風險基金。香港創業板充斥著“垃圾股”，也是這個原因。只有在風險基金發達的美國，納斯達克才獲得了成功。
另外，目前推出中小企業板，還存在法人股能否流通套現的問題。
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