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國債招標(biāo)將新添又一招標(biāo)方式。繼荷蘭式、美國式招標(biāo)方式后，財政部擬推出多種價格(混合式)招標(biāo)方式，以充分發(fā)揮國債招投標(biāo)的價格發(fā)現(xiàn)作用。
昨天，財政部向2004年記賬式國債承銷團(tuán)成員發(fā)出通知，征求成員對這一新招標(biāo)方式的意見。
據(jù)財政部公布的新招標(biāo)方案顯示，當(dāng)國債招標(biāo)的標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率。中標(biāo)利率低于或等于票面利率的標(biāo)位，按票面利率承銷當(dāng)期國債；中標(biāo)利率高于票面利率10%(含)以內(nèi)的標(biāo)位，按各自中標(biāo)利率承銷當(dāng)期國債，中標(biāo)利率高于票面利率10%(不含)以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。
當(dāng)國債招標(biāo)的標(biāo)的為價格時，以中標(biāo)數(shù)量為權(quán)重計算全場加權(quán)平均中標(biāo)價格，中標(biāo)價格高于或等于全場加權(quán)平均中標(biāo)價格的標(biāo)位，按全場加權(quán)平均中標(biāo)價格承銷當(dāng)期國債；中標(biāo)價格低于全場加權(quán)平均中標(biāo)價格10%(含)以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)價格承銷當(dāng)期國債，中標(biāo)價格低于全場加權(quán)平均中標(biāo)價格10%(不含)以下的標(biāo)位，全部落標(biāo)。
這一新的招標(biāo)方案還放寬了對承銷商投標(biāo)標(biāo)位的限定，允許承銷商在各標(biāo)位上進(jìn)行不連續(xù)投標(biāo)。但是，方案同時規(guī)定，各投標(biāo)人最高、最低投標(biāo)標(biāo)位差，應(yīng)控制在規(guī)定的標(biāo)位數(shù)量之內(nèi)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于混合式招標(biāo)方式規(guī)定，中標(biāo)利率為全場加權(quán)平均利率水平，因此與荷蘭式招標(biāo)以滿足發(fā)行量的最高價位為中標(biāo)利率相比，將更有助于降低發(fā)行成本。同時，新招標(biāo)方式還規(guī)定，中標(biāo)利率高于票面利率10%以內(nèi)的標(biāo)位，將按各自中標(biāo)利率承銷，這無疑借鑒了美式招標(biāo)的優(yōu)勢，將有利于調(diào)動承銷團(tuán)成員參與國債投標(biāo)的積極性，并且將提高承銷團(tuán)成員對國債投標(biāo)的精準(zhǔn)度。上海證券報記者秦宏
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