光大證券南京 葉劍

　　一、機構動態

　　國際金融報《德隆系股票跌勢難止》“4月5日，滬深股市在盤中再創新高，而德隆系的股票卻頹勢依舊，除了天山股份(000877)收紅外，湘火炬A(000549)、新疆屯河(600737

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)、合金投資(000633)、ST中燕(600763)全面下跌，QFII(合格境外機構投資者)、健橋證券等持有德隆系股票的機構投資者們無奈被套�！�

　　簡評：本欄前期在某美籍華人眼淚汪汪購買“世界上最好的股票”新疆屯河時，即提示投資人“要擦亮眼睛”�，F在繼續提示：牛市只做向上攻擊的股票，“葉劍暴漲暴跌及主力動態監測系統”當中，高度控盤特征的“星莊股”中的老莊股，包括德隆系、中房股份，等等，不碰為好。切不能“形勢一片大好，陰溝里面翻船”。有些股票逆市向下，必定有向下的理由。具體理由，大家只能猜測，其中的機構自知。

　　二、宏觀動態

　　國際金融報《中國企業景氣一季度開局良好》“國家統計局4月5日發布的全國企業景氣調查結果顯示，一季度全國企業景氣指數為135.9，與去年第四季度基本持平，比去年同期提高4.7點，主要分類景氣指數均好于往年同期水平。表明企業內在活力持續增強。一季度工業企業生產景氣指數為近年同期最好水平。其中，黑色金屬礦采選業生產景氣指數為151.7，比去年同期提高57.9點。其中，鐵礦采選業銷售景氣指數為182.8，比去年同期提高84.0點�！薄耙患径绕髽I盈利水平繼續上升，為近年同期最好水平；企業庫存景氣基本穩定，其中鐵礦采選業、銅礦采選業、水泥制造業、鋼鐵壓延及加工業的庫存景氣指數均處于近年最好水平。”“其次是交通運輸倉儲及郵政業企業景氣大幅提升，企業景氣指數為136.9，比去年第四季度和去年同期分別提高10點以上；批發和零售業、房地產業、信息傳輸計算機服務和軟件業企業景氣指數，比去年第四季度和去年同期均呈提高之勢；工業、建筑業、住宿和餐飲業企業景氣指數雖比去年第四季度下降，但比去年同期提高�！�

　　簡評：優先注意的行業，中線仍舊是“黑色金屬礦采選業”、“交通運輸倉儲”。眼前短線即將起爆的熱點板塊，則按“葉劍暴漲暴跌及主力動態監測系統”周一收盤為止的搜索結果，是中低價、中小盤乃至迷你盤、上市不久的新股板塊。至少有7個左右入選。

　　三、供求關系/資金供應/資金抽離

　　四川金融投資報《多位專家呼吁盡快推進保資直接入市》“在昨日舉行的‘天則資本市場論壇：聚焦保險資金入市’研討會上，與會專家呼吁，應盡快推進保險資金直接入市。”“保險資金直接入市應該不僅限于進入股市，也不單是進入流通股市場，而應著眼于整個資本市場，包括允許保險資金投資非流通股、以及非上市公司股份等等。”

　　上海證券報《高西慶表日前表示社保基金海外投資比例將很小》“全國社�；�金理事會副理事長高西慶表示，國務院批準社�；�金到海外投資對我們來說是很重要的事情，過去幾年市場不好，所有的社�；�金在縮水，我們愿意把這一塊拿到外面去做。但作為社保基金風險配置的一部分，它只占很小的一個比例，不可能把社�；�金全部拿到國外去投資�！�

　　簡評：一方面可見未來資金供應潛力仍舊很大；另一方面管理層處理QDII等有抽離資金效應的問題，謹慎小心、維護市場穩定發展。牛市的基礎仍舊在。局部熱點將不斷。

　　四、供求關系/籌碼供應

　　上海證券報《兩公司將發行，中國聯通向戰略投資者配售剩余股份將上市》“科達集團股份有限公司將于4月9日發行3000萬股A股�！薄案＝�鳳竹紡織科技股份有限公司將于今日恢復發行6000萬A股。”“中國聯ㄏ蛘鉸醞蹲收吲涫凼Ｓ嗟墓煞萁��?月9日上市�！�

　　簡評：新股發行乃至打包發行，并沒有構成中級調整的壓力。值得注意的是：新上市迷你小盤股定位比較高，給去年下半年上市的、定位很低或者較低的迷你小盤股一個重新定位的機會。

　　五、政策法規/證券公司治理

　　上海證券報《保證金集中第三方存管4月底由南證正式試點》“由建設銀行與南方證券共同實施的客戶交易結算資金銀行存管實現方案計劃於4月30日正式上線運行。這意味著，如果一切順利，為業界討論已久的第三方對證券公司客戶保證金實行集中存管的試點工作即將啟動。”“此舉杜絕證券公司挪用客戶保證金、保護投資者權益，同時不使券商息差收入受到大的影響�！�

　　簡評：此舉是夯實市場運行基礎的舉措之一。將有利于市場的長久、健康、穩定運行。沒有哪個投資人愿意2001年下半年由于“挪用保證金必須歸位”等治理措施隨著國有股減持政策一道出臺而導致大跌的情況再現。(ye_sword@sina.com）