見(jiàn)習(xí)記者 成海軍 深圳報(bào)道

　　對(duì)26家沒(méi)有足夠“原產(chǎn)”保薦代表人的券商來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)關(guān)于保薦代表人注冊(cè)資格的進(jìn)一步規(guī)定，將形勢(shì)推到了最危急的關(guān)頭。

　　而614名準(zhǔn)保薦代表人唾手可得的巨額財(cái)富可能一下子成為暫時(shí)無(wú)法兌現(xiàn)的“期權(quán)”

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　　證監(jiān)會(huì)終結(jié)混亂

　　日前，業(yè)內(nèi)進(jìn)一步傳出消息，繼之前的“定在4月2日的保薦代表人和保薦機(jī)構(gòu)最后登記日”要求出臺(tái)之后，證監(jiān)會(huì)還要求，“本次保薦代表人資格的注冊(cè)原則上必須以原報(bào)考單位名義注冊(cè)”，證監(jiān)會(huì)這一規(guī)定，徹底擊碎了一些券商抱有的最后夢(mèng)想。

　　根據(jù)保薦人制度的安排，本次考試結(jié)束后，有承銷資格的券商必須擁有兩名保薦人才能注冊(cè)為保薦機(jī)構(gòu)。

　　深圳某券商投行人士分析說(shuō)：“現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的要求通俗的翻譯就是，只能在‘原產(chǎn)地’注冊(cè)，在異地?zé)o效。剛剛結(jié)束的保薦代表人勝任能力考試中沒(méi)有足夠“原產(chǎn)”保薦代表人的26家券商將面臨無(wú)法獲得保薦機(jī)構(gòu)資格的危險(xiǎn)。”

　　一場(chǎng)保薦代表人爭(zhēng)奪大戰(zhàn)，在證監(jiān)會(huì)的主持下，現(xiàn)在看來(lái)似乎要?dú)w于平靜。

　　之前，這些券商還指望能通過(guò)挖人保住保薦機(jī)構(gòu)的資格，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部主任姚剛之前曾對(duì)券商表態(tài)保薦代表人是可以流動(dòng)的。

　　那么，剩下的問(wèn)題是，4月2日之后，保薦代表人是否可以流動(dòng)，券商是否可以再次注冊(cè)？

　　但現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有保薦代表人何時(shí)可以流動(dòng)、券商何時(shí)可以再次注冊(cè)保薦資格的時(shí)間表。

　　而更始料不及的是，一些擁有準(zhǔn)保薦代表人的券商開(kāi)始實(shí)行“綁定”政策。

　　業(yè)內(nèi)傳出消息稱，已經(jīng)有一些券商開(kāi)始要求自己的準(zhǔn)保薦代表人簽署至少長(zhǎng)達(dá)2年的合約，有的合約甚至還設(shè)置“競(jìng)業(yè)禁止”條款，即保薦代表人離開(kāi)該券商之后，多少年之內(nèi)不得到有競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)的券商從事類似業(yè)務(wù)。

　　深圳某準(zhǔn)保薦代表人向記者表示，現(xiàn)在單位要求他們簽署這些類似的合約，簽了就給10萬(wàn)元不等的簽字費(fèi)，不簽，單位則拒絕推薦其為保薦代表人。

　　扶優(yōu)限劣？

　　可以肯定，證監(jiān)會(huì)的舉措暫時(shí)平息了一場(chǎng)“搶人”大戰(zhàn)，但卻可能引發(fā)新的混亂。

　　心急如焚的券商已經(jīng)將這次的注冊(cè)要求“升格”為證監(jiān)會(huì)在“扶優(yōu)限劣”。

　　“由于這26家券商大部分是中小券商，我們只能這么看。”上海一小券商投行部人士如此解讀證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。

　　而接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士透露，證監(jiān)會(huì)此次要求4月2日注冊(cè)，以及必須在“原單位注冊(cè)”的要求，主要有兩個(gè)方面的考慮，一是避免保薦代表人的惡性爭(zhēng)奪，二是避免勞動(dòng)法上的糾紛。

　　“在短時(shí)間內(nèi)且在原單位注冊(cè)的要求，可以最大程度避免保薦代表人惡性流動(dòng)與法律糾紛。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)的理由是，勞動(dòng)法第三十一條規(guī)定：勞動(dòng)者解除勞動(dòng)合同，應(yīng)當(dāng)提前三十日以書(shū)面形式通知用人單位。“為避免30天內(nèi)的混亂狀況與可能存在的法律糾紛，決定保薦代表人只能在原報(bào)考單位注冊(cè)。現(xiàn)在采取的是先注冊(cè)，再流動(dòng)的辦法。”

　　證監(jiān)會(huì)的好意卻無(wú)法得到券商的理解：“通過(guò)非市場(chǎng)化操作來(lái)限制人員流動(dòng)，其合理性會(huì)被大打折扣。”

　　“如果兩家券商與保薦代表人友好協(xié)商，同意立即解除合同那不是就不存在法律問(wèn)題了嗎？”有券商質(zhì)疑道。

　　更為主要的是，在券商看來(lái)，證監(jiān)會(huì)決定出臺(tái)的時(shí)機(jī)“遲了些”。

　　“這些要求如果在保薦制度出臺(tái)之前，就告知大家，我們也可以接受，會(huì)采取其它措施。但現(xiàn)在的情況是走了一步之后，我們不知道下一步將會(huì)是什么。”

　　沒(méi)有準(zhǔn)保薦代表人的12家券商只能坐等，有1名準(zhǔn)保薦代表人的券商也無(wú)法作為，他們的這1名準(zhǔn)保薦代表人只能是被“閑置”。但更危險(xiǎn)的是項(xiàng)目閑置，業(yè)務(wù)流失。

　　有關(guān)券商對(duì)記者表示，現(xiàn)在保薦人制度的一些配套辦法即將下來(lái)了，上報(bào)到證監(jiān)會(huì)的項(xiàng)目，馬上要求保薦代表人簽字。沒(méi)有了保薦機(jī)構(gòu)資格，就根本無(wú)法從事投行項(xiàng)目。“而有的券商現(xiàn)在手頭還有正在做的投行項(xiàng)目，如果現(xiàn)在沒(méi)有保薦代表人，或者沒(méi)有保薦機(jī)構(gòu)的資格，這些項(xiàng)目如何處理？”上海某券商投行人士說(shuō)，“即使在4月2日之后，幾個(gè)月之內(nèi)可以流動(dòng)，中間的業(yè)務(wù)停滯的問(wèn)題也會(huì)很大。”

　　“別說(shuō)停幾個(gè)月，耽誤一個(gè)月，我的這些項(xiàng)目都無(wú)法承受。”深圳一家手頭正有項(xiàng)目的券商人士焦急地說(shuō)。

　　而且這26家中小券商大部分是新券商，歷史包袱輕，機(jī)制靈活，資金充足，本來(lái)他們是想通過(guò)此次保薦人改革的機(jī)會(huì)，以機(jī)制和資金實(shí)力吸引一批保薦代表人，將投行短板拉長(zhǎng)。

　　然而“證監(jiān)會(huì)的這兩個(gè)政策，封死了新券商和中小券商超常規(guī)發(fā)展投行業(yè)務(wù)之路，對(duì)中小券商打擊不言而喻。”某券商分析員認(rèn)為。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)的規(guī)定“漏算”了另一個(gè)因素：保薦代表人流動(dòng)的要求。

　　某券商投行部老總表示：“自本公司招聘廣告刊登之后，最近收到了大量準(zhǔn)保薦代表人自薦材料。很多準(zhǔn)保薦代表人在考試前都已明確表示愿意加盟，他們希望薪酬體制靈活，收入能與風(fēng)險(xiǎn)匹配。”

　　而現(xiàn)在以行政的方法不讓人才流動(dòng)，這些準(zhǔn)保薦代表人只能“畫(huà)餅充饑”。

　　據(jù)有關(guān)人士透露，4月2日注冊(cè)的有關(guān)要求基本上板上釘釘了，26家券商也只能徒嘆奈何。

　　現(xiàn)在，這些券商所希望的一是保薦代表人流動(dòng)盡快“開(kāi)禁”，二是能再次盡快舉行第二次考試。而這兩個(gè)問(wèn)題，短期內(nèi)沒(méi)有答案。

　　有法律人士認(rèn)為，如果根據(jù)勞動(dòng)法31條的要求，那么，一個(gè)月之后似乎就可以開(kāi)禁了。但證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在還沒(méi)有透露保薦代表人在4月2日注冊(cè)之后何時(shí)可以流動(dòng)。

　　“第一次考試的結(jié)果就已經(jīng)暴露出很大問(wèn)題，相關(guān)配套制度也沒(méi)制定出來(lái)。而在保薦人制度完善之前，重開(kāi)考試的時(shí)機(jī)需要衡量。”業(yè)內(nèi)人士分析。

　　新秩序？新混亂？

　　4月2日之后，又將會(huì)是怎樣的局面？

　　由于證監(jiān)會(huì)在保薦人制度實(shí)施之前，承諾保薦代表人是可以流動(dòng)的，不少券商還是認(rèn)為，保薦代表人流動(dòng)的政策肯定會(huì)松動(dòng)的。

　　業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，4月2日過(guò)后，由于存在“綁定”合約的問(wèn)題，保薦代表人流動(dòng)的麻煩和混亂可能會(huì)更加復(fù)雜。

　　這位人士估計(jì)，所謂的兩三年協(xié)議，肯定很快將會(huì)被摧毀的。券商為了拿到保薦資格，肯定不惜血本挖人。只不過(guò)，最終這些違約的費(fèi)用都由挖人的券商來(lái)埋單，這只能進(jìn)一步加大保薦人的制度成本。“一場(chǎng)挖人的大戰(zhàn)最終還是會(huì)上演，只是時(shí)間的問(wèn)題。”

　　　“誠(chéng)信是保薦人制度最基本的標(biāo)志，但現(xiàn)在，保薦代表人為了高的薪酬違約跳槽，這種行為又該如何評(píng)價(jià)呢？”一位投行人士提出了這么一個(gè)問(wèn)題。

　　由于通過(guò)本次保薦代表人考試35歲以下的通過(guò)者達(dá)到530人，占通過(guò)總數(shù)的86.31%，一大批投行總裁、副總裁落水。考試標(biāo)竿下面劃出來(lái)的大多都是年輕人，以后的投行業(yè)務(wù)如何開(kāi)展，成了一些投行老總現(xiàn)在必須考慮的問(wèn)題。

　　現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，許多老投行人員有項(xiàng)目，但沒(méi)考過(guò)，今后將無(wú)法在項(xiàng)目上簽字，他們手頭的項(xiàng)目現(xiàn)在該如何處理？中途換人是不大可能的事情。

　　“容易得很，現(xiàn)在簽字的人一大把，找人代簽就是了。”一家大券商剛通過(guò)考試的人士對(duì)記者說(shuō)。

　　然而，如果做項(xiàng)目的人不簽字，簽字的人不是做項(xiàng)目的，這恐怕與監(jiān)管層力推保薦人的初衷相悖。