葉劍/文

　　一、貨幣政策

　　中證網(wǎng)《央行"溫柔一刀"資本市場有驚無險》“自2004年4月25日起，央行實行差別存款準備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機構(gòu)的存款準備金率提高0.5個百分

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點，執(zhí)行7.5%的存款準備金率；自今天起，央行實行再貸款浮息制度，對期限在1年以內(nèi)、用于金融機構(gòu)頭寸調(diào)節(jié)和短期流動性支持的各檔次再貸款利率，在現(xiàn)行再貸款基準利率基礎(chǔ)上，增加0.63個百分點。”“近期不會再有進一步措施。”

　　簡評：此一舉措，對于銀行板塊、對于股市資金供應(yīng)和債券市場，有一定利空意義。但是措施相對溫和、利空相對有限。希望不會發(fā)生創(chuàng)業(yè)板市場、國有股流通等幾個利空一起推出的情況。如果那樣則可能中級調(diào)整。否則，有調(diào)整但是調(diào)整深度有限。

　　二、國債市場

　　深圳特區(qū)報《債市國債逼近歷史低位》“周三國債市場繼續(xù)下跌，國債指數(shù)收于97.38點，下跌了0.13%，進一步逼近去年十月份所創(chuàng)的最低96.86點，估計近期跌勢會有所放緩。成交20.76億元，剔除新上市短券04國債(1)成交的7.9億元，較周二萎縮了24%。滬市22只券種3漲18跌1平。近兩個交易日下跌幅度達3%的長券02國債(13)，大幅反彈0.51%；十年和七年期券種繼續(xù)居跌幅榜前列，跌幅第一的是浮動利率券種20國債(10)，跌幅達1.48%。企業(yè)債市場繼續(xù)縮量小幅下挫。企債指數(shù)收于99.50點，下跌了0.09%，成交0.79億元，較周二減少了60%左右，深滬兩市25只券種4漲19跌1平1停。深市券種02電網(wǎng)(3)和01中移 動上漲了0.34%左右；跌幅居前的大多是十年期和十五年期券種。”

　　簡評：值得注意的是：一般而言，證券教科書認為國債市場同股票市場的走向，是正相關(guān)關(guān)系。國債走低，對于股市有利空意義。

　　四、物價動態(tài)

　　國家統(tǒng)計局《國家統(tǒng)計局報告顯示2月份全國工業(yè)品價格繼續(xù)上漲》“國家統(tǒng)計局統(tǒng)計報告顯示，2月份，工業(yè)品價格繼續(xù)上漲。與去年同月相比，工業(yè)品出廠價格上漲3.5%，漲幅與1月份持平；原材料、燃料、動力購進價格上漲8.1%，漲幅比1月份升高0.7個百分點。生活資料出廠價格與去年同月相比，上漲0.5%，漲幅比1月份升高0.2個百分點，影響工業(yè)品出廠價格總水平上漲約0.1個百分點。其中，漲幅最高的是食品類，同比上漲3.9%，漲幅比1月份升高0.1個百分點；衣著類出廠價格上漲0.9%，漲幅比1月份升高0.5個百分點；耐用消費品類出廠價格下降4.3%。鋼材、有色金屬價格繼續(xù)攀升，原油價格略有下降。”

　　國際金融報《美汽油價格創(chuàng)新高》“根據(jù)美國汽車聯(lián)合會3月23日透露，美國當日零售汽油價格創(chuàng)出了歷史新高，達到1.738美元每加侖。政府估計美國汽油價格上漲的勢頭短期內(nèi)并不會停止。”“今年美國汽油價格大幅度上漲主要是世界石油價格上升和本國油料庫存下降所致。”“控制著全球近一半石油出口的歐佩克最近還在研究從4月1日開始的新一輪減產(chǎn)。”

　　簡評：物價上漲的過程中，注意“漲價題材股”當中只能選擇兩類品種：一是成品漲幅遠遠大于原材料漲幅的上市公司股票；另一類是成品漲幅大、但是幾乎沒有原材料漲價因素困擾的采掘類的上市公司股票。總體而言，石化、煤炭、電力、交通基礎(chǔ)設(shè)施等，尤其是其中的含權(quán)股、新股，可以進一步挖掘。

　　五、宏觀動態(tài)

　　上海證券報《中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測預(yù)警報告》“我們建議，要控制當前投資的過快增長，應(yīng)該在統(tǒng)一思想、認清形勢的基礎(chǔ)上，采取以下政策措施:第一，要強化央行、銀監(jiān)會對商業(yè)銀行窗口指導(dǎo)的力度，督促商業(yè)銀行建立科學(xué)的信貸風(fēng)險評價體系，對商業(yè)銀行的信貸資金流向進行大檢查。加大對投資的金融調(diào)控力度，可以考慮適當提高銀行貸款利率。第二，要強化土地政策作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段的作用，在全國開展清理整頓開發(fā)區(qū)和保護耕地的大檢查。第三，要落實好已經(jīng)出臺及正在采取的一系列調(diào)控措施，細化政策規(guī)劃指導(dǎo)，嚴格市場準入，做好行業(yè)信息發(fā)布的引導(dǎo)工作。第四，嚴厲打擊哄抬物價，擾亂市場經(jīng)濟秩序的不法商販，建立各地區(qū)能源、原材料供需協(xié)作機制，防止囤積居奇，防止存貨的過度積累。”

　　簡評：上述研究報告，對于銀行業(yè)、對于房地產(chǎn)業(yè)進而對于建材、建筑用鋼材業(yè)，構(gòu)成不利影響。總體看，周四利空居多。

　　六、周邊動態(tài)

　　中證網(wǎng)《港股進入最后跌浪》“恒生指數(shù)輕微高開30點至12618點，由于美股三大指數(shù)只是微跌，在沽盤減少下，早段呈現(xiàn)技術(shù)反彈。由于中東局勢仍緊張，有部分資金則流入中國概念股份，導(dǎo)致國企指數(shù)在前日回穩(wěn)，拉鋸走勢再現(xiàn)，而且恒指相對較弱，投資者追捧個別股票，令大市更為反覆。較早前，美資證券行增持港股比重，令恒指有短期支持，但政治風(fēng)險仍在，上升空間受制。大市在12700點反覆，未能回補上升裂口，于10天線之下炒賣，反彈比率低于0.382。”“12200點為短線重要支持。”

　　簡評：港股畢竟短期內(nèi)處于弱勢。而滬綜指、深成指等則面臨波段性的方向選擇。從葉劍“暴漲暴跌及主力動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)”的搜索結(jié)果看，盡管向上啟動股、向下啟動股之比，目前在203個：94個，但是向上啟動股數(shù)目不斷下降、向下啟動股數(shù)目不斷增加。值得警惕。(光大證券南京葉劍ye_sword@sina.com）