葉劍/文

　　一、銀行貨幣政策動態

　　深圳特區報《債市國債大幅下挫》“由于市場盛傳央行將進一步上調存款準備金率，債券市場面臨新一輪拋壓，結構性調整的壓力正在逐漸加大。周二國債市場繼續大幅下挫

黃頁微成本營銷方式 上網看新聞?你落伍了 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學英語

，國債指數收于97.51點，下跌了0.30%，創出了今年以來的新低，成交16.8億元，較周一放大了30%，滬市21只券種跌幅均在0.11%以上。前日較為抗跌的浮動利率券種和七年期券種紛紛加入補跌的行列�！�

　　簡評：如果提高銀行準備金率，則對于銀行板塊、對于股市構成利空。

　　二、供求關系/資金供應

　　上證報《中信證券本周發行10億元人民幣證券公司債券》“記者日前從有關方面獲悉，中信證券將于本周內發行10億元人民幣證券公司債券�！薄按舜沃行抛C券發行公司債為私募發行，主要針對機構投資人。募集資金用于補充日常流動資金。中信債券的面值為100元，50萬元為一認購單位，最低申購不得低于兩個認購單位，正式發行日即為起息日，中信集團為擔保人�！�

　　簡評：目前資金面的狀況，可謂撲簌迷離。一方面有收縮銀根、提高準備金率的傳聞和基礎，另一方面又在增加股市的資金供應。兩者相互矛盾。最近相互矛盾的情況比較多。容易構成市場的分歧。

　　三、供求關系/籌碼供應

　　深圳特區報《莫高股份今日上市》“莫高股份(600543)將于今日上市，專家預測其上市首日可能定位在9至12.7元之間�！薄督淮蟛┩▽⑸鲜小贰拔靼步淮蟛┩ㄙY訊股份有限公司2200萬股A股將于2004年3月29日起上市交易。證券簡稱為交大博通，證券代碼為600455�！薄墩憬�康恩貝制藥股份有限公司4000萬股A股將于3月29日發行》

　　簡評：近來新股發行、上市速度一直很快。雖然市場承受能力增強，但如果再遭遇其他利空的壓力則未必不會發生短調乃至子浪調整。后市需要警惕有無進一步的利空出現，例如準備金率、創業板、國有股流通，等等。

　　四、宏觀動態

　　上海證券報《月度報告顯示前兩月全國工業企業利潤增長38.2%》“國家統計局23日發布的月度形勢報告顯示，1至2月份，全國工業企業利潤保持了去年以來的大幅增長勢頭。規模以上工業企業實現利潤1437.9億元，比上年同期增長38.2%，增幅與上年末基本持平�！薄敖衲�1至2月新增利潤最多的5個工業行業是:黑色金屬冶煉及壓延加工業，化學原料及化學制品制造業，石油加工、煉焦及核燃料加工業，非金屬礦物制品業，電力、熱力的生產和供應業。這五個行業共新增利潤238.9億元，占整個工業新增利潤的60%�！薄芭c此同時，由于上游原材料價格上漲加快，投資增大，一些下游產品企業增長步伐放緩。1至2月，虧損企業虧損額292.5億元，比上年同期增長6%。業內人士認為，這反映出投資過熱負面效應開始顯現。”

　　簡評：漲價既有受益者，也有受損者。未來股市還將是分化的。并且，即使是“核心資產”，未來也有可能發生分化，畢竟建筑用鋼材、以及建材等行業，投資過熱，造成長遠的隱憂。

　　五、物價動態

　　新華社《商務部報告認為今年生產資料價格預計上漲5%》“商務部市場運行調節司日前發布《2003年生產資料市場發展狀況及2004年展望報告》，報告認為，2004年我國生產資料市場仍具備進一步發展條件，預計全年生產資料銷售總額增長幅度將保持在12%左右，全年生產資料價格總水平將會出現5%左右的升幅。報告認為，今年我國生產資料市場整體格局不會發生大的變化，基本走勢將呈現出三個特點:一是市場需求仍保持較為旺盛的局面，增幅繼續高于當年GDP的增長水平。二是資源供給較為充裕，供需可保持大體平衡。三是市場價格仍會有一定的上漲空間，呈現前升后穩的走勢�！�

　　簡評：相應的投資對策是一句話：股指調整到位之后，優選漲價行業中景氣周期最長的行業。

　　六、周邊市場

　　中新網《臺灣股市連續兩天暴跌》“臺灣股市在選后連續第二天暴跌，昨日開市再跌超過320點，幾乎跌破6000點大關；連同昨天的跌勢，臺灣加權指數因大選后的政治糾紛，已猛跌近800點，跌勢凌厲。”《港股3月23日小幅反彈漲37.45點》“香港股市周二弱勢反彈，恒生股指小幅上升，終盤以12588.36點報收，成交153.47億港元。恒生國企指數收于(4794.06 +70.11)，恒生中資企業指數收于(1412.81 +1.87)。今日港股以12437.17點跳空低開，全天盤面呈低開高走、震蕩反彈走勢。恒生股指摸高12665.99點，探底12424.38點，終盤以12588.36點報收，比上一交易日上漲37.45點，漲幅為0.30%。”

　　簡評：從臺灣、香港的股市表現看，臺灣股市暴跌對于香港股市的影響，已經趨弱，更不談對于內地股市的影響。內地股市的問題，關鍵是是否有來自內部的利空。從葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”周二收盤為止的搜索情況看，有板塊主力活躍跡象的，主要是上海本地股板塊、北京本地股板塊。(光大證券南京葉劍ye_sword@sina.com)