莊心一主導券商分類監管 方案旨在“扶優限劣” | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年03月10日 13:27 21世紀經濟報道 | |||||||||
本報記者 莫菲 汪濤 上海報道 3月4日上午,東方證券總部比往常多了幾分緊張與匆忙——中國證監會分類監管工作組正在此進行實地調研。 據東方內部人士透露,證監會調研的主要內容是公司治理結構是否完善、資本金是
短暫溝通之后,下午,分類監管工作組隨即趕往上海延平路國泰君安總部。 而這僅是個開始,隨著調研范圍的擴大,券商的心將隨著分類監管工作組匆匆的腳步急促跳動,一場分類監管之風也將在2004年吹遍整個券業。 莊心一主導 風總是起于青萍之末。 三年的熊市,錘煉了證券公司的體格,也觸動了證券公司的暗瘡,隱藏在中國券業中的深層次危機,在南方證券、富友證券、新華證券等券商的悲鳴中,漸次清晰;面對著外資投行的虎視眈眈,中國券業最大的問題不是能夠分得多大的蛋糕,而是如何生存,如何做大做強。莊心一不得不考慮這一問題。 2003年8月,證券業協會內部會議上,證券業協會主席莊心一提出積極促進“分類監管、區別對待”政策的完善,配合監管部門逐步建立創新實施體系,通過創新不斷增強會員公司的核心競爭力,拓展行業發展空間,促進行業的穩定健康發展。分類監管正式被提上券商監管桌面。 2003年12月4日,莊心一履新證監會監管部主任、主席助理,加快了分類監管進程。 2004年1月,在銀河、中信、國信、國泰君安、招商、申銀萬國等諸多券商參加的證券公司創新發展座談會上,莊心一再次強調分類監管的切合實際和可操作性。 會議認為應該從行業發展不平衡這一實際出發,盡快實行“分類監管、區別對待”政策。這是證券公司擺脫業務模式單一,同質化競爭的格局,增強自律,促進發展的有益探索。 2月12日,證券業協會內部會議上,莊心一再次明確表示2004年要建立和實施券商分類管理標準!皶O管部門建立和實施證券公司分類標準,為實現分類管理提供依據”作為協會2004年工作安排的第一條被提出。 消息人士透露,盡管證監會內部對是否推進和如何推進分類監管存在不同看法,但在機構部和協會的努力下,分類監管仍得以繼續實施。 就這樣,在莊心一的主持下,券商分類監管的腳步漸行漸近。而留給莊心一的不僅僅是喜悅,標準如何明確化、分類監管將如何執行等容易引起業內爭議的問題如山一樣擺在他面前。 鳳毛麟角的A類 大多數券商認為,此次分類監管對優質券商的要求十分嚴格。因為,按照《關于實施分類監管推進券商創新發展的實施方案》(征求意見稿)劃分,能達到A類標準的券商簡直是鳳毛麟角。 知情人士透露,在征求意見稿中,對A類優質公司的達標要求設定了六類評價要素,分別是資產質量指標、財務績效指標、業務水平指標、風險管理指標、合法合規指標、誠信自律指標,其中涵蓋二十項具體衡量指標。 而從證券公司目前的綜合狀況看,真正成為A類券商準入“門檻”的硬性指標大致為以下七項: 資產質量指標:凈資本≥10億、凈資本/凈資產≥85%;財務績效指標:最近三年凈資產收益率≥6%;業務水平指標:最近三年經紀業務市場份額占市場交易額的1%以上;要求投行業務最近3年平均股票基金承銷金額排名前20名;合法合規指標:債券回購指標=債券融資回購未到期余額/自有債券標準券總額≤100%;以及最近三年年報審計為標準無保留意見。 東方證券的分析師顧軍蕾認為,按照現有征求意見稿中的標準,并且在2004年即推行這項制度,那么同時滿足全部條件有望入選A類公司的券商可能只有中信證券和國信證券兩家。 專家指出,券商“凈資本/凈資產”的指標平均在50%-60%,這與類似上市公司再融資標準的“連續三年盈利并且平均凈資產收益率大于6%”指標一樣,成為最具威脅的“殺手”。 海通、湘財、華安、國元、光大、國泰、東方、申萬、上海、長江證券等大批券商將可能因2003年度凈資產收益率與“凈資本/凈資產”未達標而落于馬下;而國聯證券、中金則可能分別因凈資本不達標和市場占有率不達標而落馬。 顧軍蕾認為,在2004年市場整體走勢轉好的情況下,國泰君安、東方證券、申銀萬國、海通證券、湘財證券最有希望因凈資產收益率提升向A類券商發起沖擊。 盡管證監會對A類券商的審批極其嚴格(入選A類公司必須比照上市公司信息披露的制度公開披露財務報告),并且首批家數僅局限在3家左右,但眾多券商依舊對此蠢蠢欲動,關鍵在于,監管部門對A類優質券商的扶持十分誘人。 據知情人士透露,征求意見稿中共有六項扶持政策:擴大融資渠道(優先安排發債、增資擴股便利、鼓勵融資上市、爭取同業拆借優惠);支持拓展業務(優先審批集合理財方案、投資銀行業務傾斜、給予增設和撤消營業網點的自主權、支持介入國家社保、年金受托業務、代理QDII業務);允許自主開展創新業務;積極鼓勵參與國際市場競爭;鼓勵探索金融控股集團化運行模式;放松管制。 該人士表示,在上述六項扶持政策中,便利、通暢的融資渠道是當前券商最為需要的。根據征求意見稿的要求,被評上A類的優質券商在發債時,可適當放寬其債券融資擔保條件限制;減少對募資用途限制。 事實上,在業內表現較為突出的中信、海通、長城三家券商作為標榜,其發債申請已得到中國證監會的批準,總發行申請規模不超過42.3億元。 此外,業內專家認為,征求意見稿中關于擴大融資渠道中的“對增資擴股規模將不設限制;已上市鼓勵到境外上市;擬上市的準許資產剝離,分拆上市;延長拆借期限,擴大拆借額度”的優惠措施幾乎是為優質券商的發展掃清了一切障礙。 證監會鼓勵“強則恒強”的思路在征求意見稿中體現得一覽無余。 監管平衡 大多數券商總裁對監管層的這一思路諱莫如深、十分謹慎。這與日前在京召開的“證券公司創新發展座談會”上,銀河、中信、國信、國泰君安等與會代表紛紛呼吁“盡快實行分類監管、區別對待政策”的熱情態度似乎截然不同。券商的心情極其復雜。 不少大券商十分歡迎“券商分類監管”的方案,并且希望借此一舉登上中國券商第一梯隊,成為重點扶持的“優等公民”,毋庸置疑的是,這份以“扶優限劣”為宗旨的方案實質上給某些問題券商造成巨大壓力。 依照監管層制定方案的初衷,證監會將要對歸類劣等名單的券商實行重點監管、重點清查、限制風險業務開展,如果存在巨大、無法規避的違規風險,那么不排除監管層對這些券商“動手術”,實行撤消、關閉,甚至走上類似新華證券的不歸路。 因此,制定判斷劣等券商的標準,在監管層手中,顯得格外審慎。 而此前,記者從多種渠道獲悉,證監會曾打算把全國135家券商按不同標準分為A、B、C、D四類,并且一度提出“以凈資本小于0且凈資本負數的絕對額超過注冊資本的50%,以及資產負債率大于150%、挪用客戶保證金超過凈資產150%”等指標作為區分優劣券商的水平線。 但事實上,在征求意見稿中,僅有A類券商的劃分標準。 “考慮到C、D類券商的區分難度與平衡問題,證監會將首先制定A類標準并選拔A類券商,B、C、D類的劃分將延后。”消息人士表示。 在這份涉及各家利益的方案正式公布之前,“券商正在抓緊時間、爭取自身利益!痹撊耸糠Q。 “券商的憂慮似乎有些多余,”一位接近證監會的人士表示,“首先,分類實施標準是證監會在內部監管借鑒參考的,不會大張旗鼓公開地給所有券商貼上好壞標簽;其次,C、D類標準延后推出實際是考慮給予券商向上達標的時間和空間。第三,此后證監會還要陸續推出以凈資本為核心的風險監管指標體系與業務準入制度來補充目前分類監管制度存在的不足! 證監會的“玲瓏苦心”似乎沒有得到業界的體恤,不少券商人士暗地表示“在分類監管方案出臺后,市場自然會給把券商劃成‘三六九’等,這一天遲早要來”。 |