謝艷霞

　　中國建設銀行必定成為今年全球資本市場上最引人注目的亮點。知情人透露，建設銀行已經擬定在香港、美國和中國內地“同時同價”上市的創新方案，全球三地市場集資額最高將逾600億元人民幣。倘若此方案最終在年中得以實施，這將是全球首家在港、美、中國內地“同時同價”上市的大型企業。業內人士預測，這極有可能成為本年度全球最大的IPO 項目。

　　中央匯金控股新建行

　　知情人透露，此前關于建行將分拆華東部分省市分行資產上市的傳言不實。事實上，建行已基本擬定重組方案，建行重組框架類似于原中國人保去年的重組股改模式。根據此方案，現建行將被分解為兩級機構：中國建設銀行控股集團和中國建設銀行股份有限公司，其中中國建設銀行控股集團將持有后者約15%左右的股份。而負責管理國家向中行和建行注資450億美元而成立的中央匯金投資公司將控股建行股份公司，持股比例最高達85%左右。但依照中國人保和中國人壽境外上市后的外資占比，建行股份公司上市后的外資占比很可能超過25%。

　　建行現在全部銀行類資產將劃入建行股份公司，此部分資產目前占建行現有資產90%以上。而建行目前的非信貸類資產，包括建行歷史遺留的學校、醫院和酒店等“三產”和企業、建行持有的中國國際金融公司和中德住房儲蓄銀行等股權，將一并劃歸建行集團。

　　如無意外，建行股份有限公司將有望在上半年掛牌，并將隨后承擔整體上市之責，它將包括海內外銀行類資產。

　　創三地“同時同價”上市先河

　　中國人壽去年在港美兩地“同時同價”成功上市已引起市場轟動，建行今年可能會更加引發全球的“中國投資年熱潮”。

　　依據目前初步計劃，建行股份公司將在香港上市，但建行正在爭取在美國、香港和中國內地“同時同價”上市，募資額最高將達80億美元。目前雖然已有中石化在中國內地、香港、美國和英國四地掛牌上市，但中石化是在不同時間、不同價格先后實現了四地上市。

　　有消息指出，中國證監會原則上同意建行股份公司在三地“同時同價”掛牌上市的方案。

　　目前，建行在四大銀行中不良資產率最低，已降至10%以下。在國家去年底向建行注資225億美元后，建行的資本充足率亦已達到監管標準。

　　銀行界認為，參照中國人保和中國人壽改制上市后的人事架構，張恩照仍有可能擔任建行集團董事長和建行股份公司的董事長或行長之職。

　　可能引發國內搶購熱潮

　　建行股份公司年中實現三地“同時同價”上市是否會有障礙？國內投資者會否蜂擁搶購建行股票？

　　一家大型券商投行部負責人指出，盡管國內企業在港美和中國內地“三地同時同價”上市不存在法律上的障礙，但實際操作中會有諸多問題需要協調。此人士并不認為人民幣不可自由兌換和資本管制是“同時同價”上市的主要問題，因為確定發行價時完全可以確定一個匯率，且匯率不可能在較短時間內發生較大波動。但三地同時發行股票涉及不同國家和地區的監管部門、各自差異的審批和發行及推介程序，還有眾多的中介機構，這都需要較高層次的協調工作。建行此舉可能是為了分散其龐大的集資額對單一資本市場的壓力，同時有助于擴大其在全球的影響力。

　　對于“三地同價”上市，此人士認為，由于國內A股市場的市盈率遠高于港美，如“三地同時同價”掛牌上市，建行在A股市場上的價格將遠較目前A股市場的上市公司有吸引力，這必將引發投資者的認購熱潮。但由于各地投資者的投資理念不同，“同價”發行的建行股票很可能在上市后“不再同價”--A股價格往往高于港美價格。