本報記者 劉雪梅

　　北京報道

　　雖底氣十足，但馬時亨還是出言謹慎。

　　2月17日，香港特區政府財經事務及庫務局局長馬時亨透露，日前他與全國社會保障基金理事會理事長項懷誠見面，了解社保基金動向，并希望社保基金海外投資首選香港。

　　盡管馬時亨并未直接透露社保基金是否已經獲準投資海外，但消息人士向《21世紀經濟報道》證實，此次項、馬握手言歡的背景，是“幾天前，社保基金會已收到國務院同意其投資海外的批復。”

　　不過，鑒于具體的“投資辦法”社保基金會與有關部門正在積極商定之中，且還需報國務院批準，社保基金會的“不表態”與馬時亨的謹慎表態也就不難理解。

　　盡管從制定相應的投資管理辦法，到遴選合格的投資機構，以及托管銀行還需要相當一段時間來操作，但香港市場還是對有“首家QDII”概念的全國社保基金給予了極大的熱情。

　　知情人士透露，除獲準投資海外之外，近期社保基金會還爭取到一單大“生意”：社保基金會和遼寧省已基本達成意向，將社保體系改革試點省份遼寧省三年來由國家財政補貼及個人積累形成的個人帳戶結余資金80億元交由社保基金會運作；另外，作為第二批試點的吉林和黑龍江，首期國家財政補貼基金也可能交由社保基金會運作。

　　此外，隨著社保基金業務范圍的逐步拓寬，去年5月由50人擴編至80人的社保基金會近期將再度擴編到130人，而其內部機構設置將維持現有的投資部、股權管理部、法規與監管部、信息研究部、行政事務部和財務會計部六大部門不變。

　　項懷誠的一攬子“希望”

　　1999年底，在時任財政部部長項懷誠和勞動和社會保障部部長張左己的推動下，全國社保基金理事會宣布成立，原財政部部長劉仲黎出任第一任理事長。

　　據悉，成立社保基金的最初目的，是為了舒緩中央財政通過轉移支付的地方社保基金每年400億元的缺口，當時的社保基金是一個“社保后備金”的概念。然而，事實上在社保基金規模不大且贏利能力有限的情況下，從財政預算中直接彌補社保缺口與從社保基金拿錢區別并不大。

　　意識到“做大規模”與“贏利”是社保基金存在價值的重要指針，第二任理事長項懷誠甫一上任，就希望賦予社保基金更多的含義和更寬泛的投資領域。

　　據透露，2003年底，社保基金理事會曾向國務院提出過一個“一攬子方案”，包括：

　　1.制定《全國社保基金管理條例》(下稱《條例》)，希望以法律條例的形式將社保基金的資金來源以“國家預算”內撥款固定下來；

　　2.修改2001年制定的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)。修改意見主要集中為，一、擴大投資范圍，社保基金在現有的投資范圍之外，還可以進行實業投行、海外投資；二、放寬社保基金目前40%的入市比例。三、賦予社保基金會更多的投資手段，比如允許理事會自營；

　　3.落實十六屆三中全會會議精神，劃撥國有資產充實社保基金。

　　4.完善員工績效考核機制。

　　不過，據悉國務院對這個一攬子計劃并未直接表態，而是要求社保基金會“一事一議”。就上述具體問題，分別與國務院法制辦、財政部、勞動和社會保障部以及國資委共同研究制定具體辦法。

　　知情人士透露，以上計劃除海外投資已拿到通行證外，社保基金會已將《暫行辦法》的修改意見提交到財政部及勞動和社會保障部，另外，“劃撥國有資產充實社保基金”一事今年也有望啟動。有關部門也已向國務院建議成立由一位國家領導人任組長，由國家財政部、國資委和社保基金作為成員單位的“國有資產劃撥領導小組”，研究具體的操作辦法。

　　同時，社保基金希望參與基礎設施建設的想法也有了積極回應。據悉，參與四大石油儲備庫建設的中石化、中石油與中化集團近期與社保基金會接觸密切，“一旦《暫行辦法》投資范圍放開，社保基金就可以順利進入這些投資領域。”有關人士稱。

　　明確定位“國家戰略儲備金”

　　當上述目標逐步演進時，可以肯定的是，社保基金會所操盤的已不再是三年前的“社保基金”，而是被賦予了更多含義的“國家戰略儲備金”。

　　據說，社保基金的這一定位來源于社保基金會第二次理事會上，前國務院總理朱镕基的定調。而本屆政府也基本認同了社保基金會的這一定位。

　　去年下半年，項懷誠專程赴愛爾蘭考察其“全國養老儲備基金”，并對新加坡“政府投資公司”�熀喎QGIC�牭倪\作模式頗為推崇。用理事會有關人士的話說，“這兩種模式各有優劣”，而項則試圖在二者間找到一個平衡。

　　在資金來源上，社保基金顯然更青睞愛爾蘭的做法。愛爾蘭“全國養老儲備基金”成立于2001年4月。其融資渠道一是來自社保體系參保者增加的繳費部分，二是一次性從“愛爾蘭電信”私有化收益中轉移出62億歐元，三是至少在2055年之前每年財政轉移支付相當于GDP總量1%的預籌基金。

　　與這種基本不觸動原有現收現付制的融資制度，從社會保險以外的渠道預籌巨額資金一步到位的模式對應的是，社保基金會希望以立法的形式將資金來源納入國家財政預算，并要求劃撥一部分國有資產直接充實社保基金，以期在短期內迅速完成規模積累。

　　而新加坡“政府投資公司”的運作模式則為社保基金的操作模式提供了借鑒意義。

　　GIC成立于1981年，目前管理的資產已超過千億美元，成為全球最大的100家基金管理公司之一。與目前社保基金運模式不同的是，GIC主要是作直接投資，而不是委托專業的投資機構進行投資。其投資領域包括股票、固定收益證券及貨幣基金、不動產以其它特殊的投資項目。

　　與此對應的是，社保基金正積極爭取證券市場自營投資、基礎設施領域投資等。

　　據悉，在此次《暫行辦法》的修改過程中，針對三年多來一直說不清的定位，項懷誠希望把“國家戰略儲備金”這一定位明確寫進新的《暫行辦法》中。

　　海外投資沖動

　　在中石化解套之前，社保基金理事會副理事長高西慶曾表示，“兩年時間之內，我都不會對社保基金進行任何評價！”

　　不過以去年末社保基金在股市的上佳表現，高西慶或許可以釋懷。據透露，去年，全國社保基金會掌管的1330億元社保基金共實現贏利超過40億元，收益率超過3%，高于2002年2.75%的收益率。

　　而社保基金以戰略投資者身份介入的中石化(600028.SH)和長江電力(600900.SH)，截止到去年底分別給社保基金帶來2.7億元和1.8億元的帳面贏利。

　　值得注意的是，去年6月社保基金正式入市后，加上中石化的12.66億元投資，其用于股市的投資也不足20億元，遠遠低于其可用于證券市場投資的約50億元人民幣額度。

　　華夏基金一位人士稱，在社保基金投資渠道狹窄，“安全至上”的原則下，尚能取得超過3%的收益率已經相當不易。

　　為了尋求更高的回報率和更安全的投資渠道，社保基金將目光投向了海外。

　　不過，業內還是更愿意將社保基金投資海外視為《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》的一項重要內容。或許正是有了這層背景，“海外投資”才能從社保基金會的諸多“想法”中率先成為現實。

　　消息人士透露，社保基金投資海外不僅得到了央行行長周小川的肯定，證監會、國家外匯管理局、國家財政部、勞動和社會保障部對社保基金的這一投資沖動都給予了充分支持。

　　海外投資的資金來源主要是在境外上市公司出售國有股所得。根據《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》的有關規定，“凡國家擁有股份的股份有限公司�煱�括在境外上市的公司�犗蚬�共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10%出售國有股；國有股存量出售收入，全部上繳全國社會保障基金。”

　　2001年10月，國內A股宣布暫停減持，而海外上市公司的減持工作卻一直在進行，以去年人保財險��2328.HK�牶椭袊�人壽(2628.HK�營PO為例，兩家公司分別籌資62.2億港幣和34.75億美元，按10%減持計算，進入社保基金帳戶的減持資金就高達35億元人民幣。

　　不過，這筆資金是否會作為第一筆投資于香港市場的基金目前還很難預料。

　　知情人士透露，此前，社保基金會曾希望將歷史上所有海外上市公司減持國有股所得資金全部兌換成外匯用作海外投資，但財政部更傾向于辦法出臺后的減持所得資金不再匯回國內，直接留在香港作投資。

　　“但無論出于投資的安全性，還是其它方面的考慮，社保基金海外投資必然首選香港。”有關人士稱。