光大證券南京 葉劍

　　一、機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

　　上海證券報(bào)《首份投資組合揭示基金運(yùn)作新動(dòng)向》“海富通精選基金投資組合顯示，該基金持倉(cāng)高度分散，十大重倉(cāng)股累計(jì)市值只占基金總市值的27.45%，第一重倉(cāng)股中國(guó)石化 的市值占基金總市值的3.58%。這個(gè)高度分散的投資組合，與去年重新流行的集中投資理念有所區(qū)別。持倉(cāng)雖然較為分散，但海富通的股票持有比例可不低。截至12月31日股票市值占該基金總市值的69.16%。”“海富通投資組合還顯示，該基金在去年遭遇了較大的贖回壓力。與去年8月底首次成立時(shí)36.98億份基金單位的規(guī)模相比，目前基金規(guī)模只有18.76億份基金單位，贖回份額高達(dá)18.22億份基金單位，幾乎贖掉了一半。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：從該基金的投資組合、持倉(cāng)比例看，基金對(duì)于后市總體是看好的。首選目標(biāo)仍舊是行業(yè)高成長(zhǎng)的上市公司。

　　二、政策動(dòng)態(tài)

　　深圳商報(bào)《資本市場(chǎng)重點(diǎn)落實(shí)八件事》“中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前提出，全面加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，積極推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展，在今后一段時(shí)間內(nèi)重點(diǎn)落實(shí)好以下幾個(gè)方面的工作。一是要注重保護(hù)好投資者權(quán)益，穩(wěn)妥解決市場(chǎng)存在的問(wèn)題。二是要適應(yīng)不同的資金融通需求，建立多層次市場(chǎng)體系。三是要進(jìn)一步豐富市場(chǎng)產(chǎn)品，拓展債券市場(chǎng)，擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模。四是要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道。積極擴(kuò)展保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金、補(bǔ)充養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者的入市渠道，規(guī)范發(fā)展QFII等境外機(jī)構(gòu)投資力量，使機(jī)構(gòu)投資者逐步成為我國(guó)資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。五是要不斷完善和規(guī)范發(fā)行程序，從源頭上把好上市公司質(zhì)量關(guān)。六是要不斷深化證券中介機(jī)構(gòu)的改革。七是要完善交易、登記和結(jié)算體系，建立統(tǒng)一互聯(lián)的證券市場(chǎng)。八是要穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：由上看，新一屆管理層的“證券白皮書(shū)”的大致內(nèi)容、部分內(nèi)容，隱然可見(jiàn)。其中利好居多，例如保護(hù)投資者利益、拓寬合規(guī)資金入市、規(guī)范發(fā)行程序，等等，但是也有挑戰(zhàn)，例如多層次市場(chǎng)體系的建設(shè)。

　　三、供求關(guān)系/籌碼供應(yīng)

　　上證報(bào)《發(fā)審委股票審核節(jié)奏加快》“五家公司首發(fā)申請(qǐng)18日‘過(guò)堂’。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于1月18日(星期日)召開(kāi)2004年第1次工作會(huì)議和2004年第2次工作會(huì)議，分別審核新疆北新路橋股份有限公司、浙江航民股份有限公司和浙江棟梁新材股份有限公司、廣東巨輪模具股份有限公司、黃山永新股份有限公司的股票首發(fā)申請(qǐng)。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：新股加快發(fā)行速度的話，對(duì)于增加短期負(fù)面因素有利。屬于一般性利空。但是近期投資人有必要關(guān)注一般性利空的積累的情況。

　　國(guó)際金融報(bào)《華夏銀行欲發(fā)42.5億次級(jí)債》“華夏銀行股份有限公司(600015)2004年1月13日召開(kāi)三屆十一次董事會(huì)，會(huì)議審議通過(guò)了公司發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)的議案。公司將于2004年向保險(xiǎn)公司定向發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)，發(fā)行規(guī)模42.5億元，期限6年以上，利率4.5%(可上浮10%)。上述議案還需提請(qǐng)股東大會(huì)審議通過(guò)后報(bào)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)審批。2003年12月底，興業(yè)銀行首家發(fā)行總額為30億元人民幣的次級(jí)定期債務(wù)補(bǔ)充資本金。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：此舉帶有利好意義。銀行發(fā)行次級(jí)債，對(duì)于減緩銀行業(yè)在股市的再融資壓力，是有利的。

　　四、宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)

　　上證報(bào)《姚景源表示今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)是協(xié)調(diào)發(fā)展》“2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)不在于速度，而在于協(xié)調(diào)發(fā)展。今年政府投資的數(shù)量將有所減少，投向也會(huì)發(fā)生改變，將主要解決‘三農(nóng)’問(wèn)題，完善農(nóng)村醫(yī)療體系，提升公共產(chǎn)品，而民間投資將有較大增長(zhǎng)。”“目前中國(guó)沒(méi)有通貨膨脹的危險(xiǎn)。中國(guó)60%的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，而當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處于通貨緊縮的狀態(tài)，勢(shì)必影響中國(guó)。”“消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，將成為2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。”

　　簡(jiǎn)評(píng)：未來(lái)可以注意“消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)”，是否能夠成為股市的熱點(diǎn)之源。

　　新浪編者注：本文為作者授權(quán)新浪網(wǎng)獨(dú)家刊登之作品，所有媒體及網(wǎng)站不得轉(zhuǎn)載，除非獲得新浪網(wǎng)及作者本人書(shū)面授權(quán)并注明出處為新浪網(wǎng)。欲轉(zhuǎn)載者請(qǐng)來(lái)信finance2@staff.sina.com.cn, 或致電：(010)62630930 轉(zhuǎn)5173聯(lián)系。本文觀點(diǎn)純屬作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。非常感謝廣大網(wǎng)友對(duì)新浪財(cái)經(jīng)頻道的支持，歡迎賜稿與合作。