國資委官員昨日表示：別把《意見》看成利空

　　焦點：《意見》是否涵蓋場外轉(zhuǎn)讓和場內(nèi)減持；如涵蓋場內(nèi)減持是否意味著為減持價格定調(diào)

　　【本報訊】(深圳商報記者梁惠元)由于市場把國務(wù)院國資委《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制 工作的意見》中有關(guān)上市公司國有股轉(zhuǎn)讓定價的規(guī)定視為利空，深滬股市昨日順勢進行調(diào)整。國務(wù)院國資委的一位官員昨日對記者表示，《意見》的出臺不應(yīng)被看成是利空。而業(yè)內(nèi)專家在接受記者采訪時，盡管對《意見》的理解不一，但都希望國有股向二級市場投資者轉(zhuǎn)讓時能考慮流通股股東的貢獻，在定價上與場外轉(zhuǎn)讓區(qū)別處理。

　　各方理解不一

　　國資委《意見》明確規(guī)定，上市公司國有股轉(zhuǎn)讓價格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，參考上市公司盈利能力和市場表現(xiàn)合理定價。

　　國務(wù)院國資委的一位官員昨日對記者表示，《意見》的出臺應(yīng)該是好事。股市的投資者怎么會把它看成是利空呢？

　　國泰君安證券研究所副所長吳壽康認為，從文件本身來看，有關(guān)規(guī)定肯定是針對場外轉(zhuǎn)讓而言的。只是市場上的投資者認為，這也給國有股二級市場的減持定價定了調(diào)，擔心將來國有股二級市場的減持也按該原則來操作。

　　申銀萬國研究所的有關(guān)負責人指出，《意見》點燃了昨日股指調(diào)整的導(dǎo)火索，但《意見》本身并不包含多大的利空因素，不應(yīng)該成為短期市場的做空動力。嚴格地說，《意見》中的定價方式和傳聞中證監(jiān)會的思路出入并不大，并且《意見》中也沒有涉及補償問題，管理層推出市場可接受試點方案的大門并未被封閉，因此，《意見》對市場并不構(gòu)成直接的利空。昨日市場的調(diào)整更多的是借題發(fā)揮，根本原因恐怕還是技術(shù)上的要求。

　　國家信息中心發(fā)展部主任徐宏源理解，有關(guān)規(guī)定的涵蓋范圍應(yīng)該包括國有股對二級市場的減持。因為，國資委曾強調(diào)要一視同仁，既要保護流通股股東的權(quán)益，也要保護非流通股股東的權(quán)益。

　　聯(lián)合證券研究所所長孟建軍說，除非后面有特別的說明，那么所謂上市公司國有股轉(zhuǎn)讓應(yīng)理解成包括向二級市場的轉(zhuǎn)讓。如果是這樣，則比最近一段時間的有關(guān)預(yù)期要差，性質(zhì)偏空。

　　世基投資的陳實指出，有關(guān)規(guī)定應(yīng)該主要是針對目前及今后一級市場的國有股轉(zhuǎn)讓行為，即法人之間的交易，但同時也對二級市場未來的國有股減持定了基調(diào)。這意味著，以前市場按凈資產(chǎn)減持的預(yù)期落空。因此，該消息對整個市場而言是利空。

　　國有股轉(zhuǎn)讓定價應(yīng)區(qū)別對待

　　徐宏源強調(diào)，在國有股轉(zhuǎn)讓的定價問題上，應(yīng)區(qū)分場外和場內(nèi)兩種不同的情況采取不同的原則。國有股向外資、民企等場外投資者的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)以每股凈資產(chǎn)為最低限價。但向流通股股東的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)考慮國有股凈資產(chǎn)中有流通股股東的貢獻。

　　吳壽康說，從目前來看，證監(jiān)會的意見是偏向?qū)α魍ü晒蓶|給予補償?shù)摹ＯＭ麑�來在制定國有股二級市場減持的有關(guān)辦法時，給予流通股股東補償?shù)囊庖娔鼙晃�收�?/p>

　　個股分化將加劇

　　陳實認為，那些盈利能力較差、市場表現(xiàn)不佳的績差股，將加速向其凈資產(chǎn)靠攏。道理很簡單，既然績差股未來的國有股減持價格只能在凈資產(chǎn)附近，那么，其股價一定會提前反映。而那些盈利能力強和市場表現(xiàn)好的股票，則因為減持價格可能較高，致使市價仍會維持在一個相對高的水平。投資者應(yīng)利用調(diào)整的時機，優(yōu)化持倉組合，低吸好股。

　　作者:深圳商報記者 梁惠元