本報記者侯捷寧

　　“猶抱琵琶半遮面”的貨幣市場基金日前正式亮相，無疑為基金創新產品匱乏的基金管理公司又增添了一道“佳肴”。隨著貨幣市場基金的面市，基金業的創新腳步卻沒有停止，ETFs(交易所交易基金)等新基金產品的呼聲又起。

　　中國證監會主席助理桂敏杰在日前表示，證監會將進一步推動基金業創新。基金業要跟蹤研究國際金融市場發展的趨勢，積極研究和推動ETFs和LOF(上市型開放式基金)等新的基金產品的開發。

　　事實上，早在去年中旬的時候，上海證券交易所就曾提出“我國推出交易所交易基金的條件已經成熟”。此后，由上海證券有限責任公司和上海社科院聯合完成的一份《我國推出交易所交易基金(ETFs)可行性研究》課題報告中也指出，我國推出ETFs的條件已基本成熟。首先，ETFs涉及的發起人、管理人、信托人、投資者、交易所、登記清算機構等參與主體，在我國均已具備；其次，目前我國證券市場擁有了包括自動撮合系統、自動柜臺交易系統和自動清算系統在內的完整的IT技術平臺，為ETFs的成功推出提供了技術上保證。

　　ETFs之所以遲遲沒有推出，記者采訪的一位基金業內部人士認為，“ETFs”很難理解，推介起來也很復雜，作為基金業的內部人士都很難理解。雖然上交所以及基金管理公司在業內作過很多推介，但真正明白“ETFs”的人還是不太多。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾則認為，“ETFs”難推出不是技術問題，更重要的是法律問題。

　　據了解，嚴格意義的ETFs在目前的中國股市存在諸多障礙。首先，ETFs本質上是一種特殊形式的開放式基金，受到《證券投資基金管理暫行辦法》、《開放式證券投資基金試點辦法》等法律法規的約束；其次，目前我國證券市場沒有做市商制度和賣空機制，并缺乏專業經紀隊伍的支持，無法實現一攬子股票和基金份額“以物易物”的交易方式；第三，由于ETFs特殊的一級市場交易方式要求一攬子股票的非交易過戶，而現有登記結算規則中對非交易過戶限制則非常嚴格。

　　但“ETFs”的積極推進者上海證券交易所表示，上交所正在努力開發交易所交易基金產品，并且很快就會推出。ETFs產品的研發已經進入最后階段，并與各有關部門從法律、實際操作等角度進行了很好的溝通。上交所的表態以及證監會的最新表態，讓已經遞交了申請ETFs的基金管理公司重燃希望。

　　博時基金有關人士接受記者采訪時表示，去年的時候，博時有過申請ETFs的意向，但因為各種原因沒有成功，因此，先推出博時裕富指數基金，為以后推出ETFs打下基礎。

　　而作為老牌基金管理公司的華夏基金管理公司日前也向記者表示，對這一創新品種，華夏很早開始已經做好了準備。

　　據業內人士介紹，開發交易所交易基金對我國基金業有重大意義：一方面可以擴大基金規模，另一方面也可以形成基金公司的特色產品，提高在業界的地位。由于交易所交易基金在交易時段為封閉式基金，而在閉市后轉為開放式基金，這種半封閉、半開放的形式，將有利于解決封閉式基金受到的折價交易的困擾；同時，由于是用股票換取基金股份，基金建倉成本也將得到有效降低。因此，交易所交易基金也必將成為基金公司未來爭奪的產品。

　　資料鏈接：

　　交易所交易基金ETFs�烢xchange-traded Funds�牐菏且环N在交易所買賣的有價證券，代表一攬子股票的所有權，可以連續發售和用一攬子股票贖回。它為投資者同時提供了交易所交易以及申購、贖回兩種交易方式。