葉劍/文

　　一、國有股減持

　　經濟觀察報《國有股減持新轉折：先行試點，按凈資產定價》“記者18日從中國證券監管部門獲悉，經廣泛征求意見，非流通股向流通股股東配售試點的新思路已經初步形成， 并已向中央高層匯報。”“其主要精神是，先行試點，引入流通股股東認同率制度，按照每股凈資產定價，非流通股股東適當折價出讓等幾項原則。而一份全面闡述和規劃資本市場發展的政策要點的文件正在加緊起草和修改中，待討論通過后會正式公布。”“記者獲悉，先行試點、引入流通股股東認同率制度、按照每股凈資產定價、非流通股股東適當折價出讓等幾項原則，已經向高層匯報。”“20日，本報記者請為全流通政策提供建議的夏斌描述政策設計思路，這位國務院發展研究中心金融研究所所長的表述佐證了全流通政策的基本脈絡。他的思路是：一、‘個案定價’原則：‘在全流通的改制過程，因各家上市公司都有其自身不同的資產狀況、存在著價值差異，應該各自根據具體情況，通過非流通股和流通股兩類股東協商最終達成一致’；二、‘非流通股股東讓利’原則：為使雙方協商一致，非流通股股東可以少拿一部分，讓利于民；三、‘試點權委托’原則：實行全流通改制要充分吸收以往的經驗教訓和研究成果，國務院可委托或授權給中國證監會選擇試點企業，通過試點，總結經驗，以點帶面，來指導改制進程，當試點取得一定經驗并得到了市場的積極反應后，再全面鋪開。這種采用試點以點帶面的方法是20多年來中國各方面改革取得的成功經驗；四、‘加快進程’：證券市場的多頭監管不是當前急需解決的首要問題，現在應盡快在上市公司中挑選試點，為早日實現全流通做準備。”“20日晚，全流通方案的主要設計者、最早提出流通股股東認同率制度的著名經濟學家韓志國對本報記者如此描述全流通原則：一、‘宜快不宜慢’；二、化整為零，分別試點，找到全流通的‘小崗村’，從下至上進行；三、引入流通股股東認同率制度；四、以‘凈資產附近價格’為‘最高價’的定價原則。”

　　簡評：注意此舉屬于重大利好。解鈴還需系鈴人，“國有股減持”方案的失當，是2001年以來股市暴跌的原動力之一。糾枉為正，就必然需要妥善處理好“國有股減持”問題。注意如果進行試點，則參加試點的上市公司的股票，可能異動。

　　二、高層動態

　　中新社《溫家寶稱要加快對銀行體制改革建立現代銀行制度》“11月23日電溫家寶總理11月21日在中南海紫光閣接受《華盛頓郵報》總編唐尼的采訪時表示，金融體制改革是中國經濟體制改革的重頭戲。溫家寶總理同時指出，中國金融體系存在許多問題，最主要的就是銀行不良貸款比例較高，存在著很大的金融隱患。主要原因在于體制，必須加快對銀行體制的改革。我們的目標是建立現代銀行制度，使銀行能夠成為自主經營、自負盈虧、真正的商業銀行。要實行銀行公司治理結構的改造，實行股份制，具備條件的，允許上市。”

　　簡評：看來中央對于銀行業的改革，思路是一致的、清晰的，未來銀行股繼續改制上市，勢在必然。

　　三、貨幣政策/資金供應

　　1、新華社《適度收回市場過多資金央行公開市場操作力度將加大》“中國人民銀行將進一步加大公開市場操作力度，適度收回市場過多資金。人民銀行近日發布的報告說，外匯占款仍然是目前增加金融系統流動性的主要因素。人民銀行將密切關注國際收支變化，保持必要對沖操作力度，適度收回市場過多資金；研究進一步開展對沖操作的政策措施，將基礎貨幣增長控制在適度水平，防止貸款過快增長。今年以來，人民銀行主要通過發行中央銀行票據及正回購交易對沖因外匯占款投放的基礎貨幣。從4月22日至9月30日，人民銀行共發行42期央行票據，發行總量為5450億元。前9個月，人民銀行通過債券公開市場業務回籠基礎貨幣3346億元，通過外匯公開市場業務投放基礎貨幣6505億元；投放、回籠相抵，人民銀行通過公開市場業務凈投放基礎貨幣3159億元。”

　　簡評：防止貸款過快增長，仍舊是調升銀行準備金率以來的貨幣政策的主要特點。但是，這一措施在股市信心不足的時候對于股市容易構成利空；如果市場信心扭轉，則利空相對有限。

　　2、上證報《安琪酵母委托理財遭遇風險出現近3000萬元損失》“安琪酵母投入股市的7000萬元委托理財資金，至今已暴跌至4178萬元，低于本金近3000萬元。該公司今日發布董事會公告稱，受托方上海友源資產管理有限公司、第三監管方海通證券合肥路證券營業部違反與公司簽訂的合同，導致7000萬委托理財出現巨額資金損失，三方之間已經發生委托理財經濟糾紛，目前公司正積極協商解決，如協商不成，將準備通過法律途徑追回損失。”

　　簡評：由上看，即使市場出現“按凈資產減持國有股”等利好，個股還需區別對待。

　　3、證券時報《上海證券交易所即將推出交易所交易基金(ETF)》“上海證券交易所副總經理劉嘯東昨日在由英國《期貨期權世界》雜志主辦、上海期貨交易所協辦的‘國際金融衍生產品及證券研討會’上透露，上證所正在努力開發交易所交易基金(ETF)產品，很快就會推出。”“劉嘯東說，ETF產品的研發已經進入最后階段，已經與各有關部門從法律、實際操作等角度進行了很好的溝通。上證所將逐步推出一系列ETF產品，比如ETF 50，或者根據不同行業劃分，或者選擇有分紅能力的公司。”“劉嘯東強調，開發ETF產品，能夠活躍交易、增強市場流動性，滿足投資者的市場需求。”

　　簡評：此舉屬于發展基金業的步驟和內容之一，繼續支持局部熱點的產生。

　　四、行業動態

　　中新社《中國向美日韓材料征反傾銷稅》“中國國家商務部宣布，對原產于日本、韓國、美國的進口甲苯二異氰酸酯，征收反傾銷稅。有關產品存在傾銷和實質損害，且傾銷與實質損害之間存在因果關系。經商務部建議，國務院關稅稅則委員會決定對有關產品征收反傾銷稅。”

　　簡評：反傾銷必然導致行業性的價格回升和景氣回升，相關企業將受益。可以注意上述產品的生產企業股票有無連續的增量資金。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報業網《政經變量困擾大市》“港股上周出現較大調整，外圍政經不明朗因素，催化恒指全周大跌三百六十多點，收市報一萬一千八百四十點。雖然一萬一千八百點重要支持位沒有失守，但恒指上周最低曾見一萬一千六百六十一點，跌破了五十天線，顯示大市有轉勢向下的危機。”

　　簡評：土耳其等國連續出現大爆炸、基地組織揚言襲擊東京等，都是導致國際股市、周邊股市下挫的重要原因。但相映襯的則將是中國內地股市的政治安定性的優勢。不排除游資向安全地帶流動的可能性。從葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”的搜索結果看，上周五為止，向上啟動的品種為103只，向下啟動的為40只，多方仍舊略占優勢。仍有個股和板塊機會出現。(葉劍yes413@126.com)