本報北京電(記者 于揚)國務院發展研究中心企業所副所長張文魁昨日在“并購重組國際高峰論壇”上說，“補償式全流通”未必可行。

　　張文魁說，現在有很多人反對將上市公司國有股場外轉讓特別是轉讓給非國有企業，認為國有股應該留著，以用于在全流通時補償給流通股股東。但是全流通問題不能等同于國有股在二級市場減持，而是發起人股能否在二級市場出售和被接手者繼續在二級市場買賣的 問題。現在由于非流通股大部分是國有股，所以把全流通和國有股在二級市場的減持劃等號，實際上掩蓋了問題的實質。

　　他說，現在中國證券市場已經有了一些由非國有企業發起的上市公司，包括由民營企業和自然人發起的公司，這些公司的發起人股根本不是國有股，而是由民營企業持有的法人股或者自然人股，如果強制要求他們拿出自己的股份對流通股股東補償后才流通，未必行得通，而且以后這樣的上市公司會越來越多。另外，“補償式全流通”由于涉及到所謂的“補償”問題，可能也會引發證券市場利益關系更加復雜化；由于將非流通股向二級市場的出售價格固定下來，還會導致嚴重的套利活動，引起市場混亂。

　　張文魁說，現在重要的是應該讓流通股股東以及所有自然人都具有場外受讓大宗國有股的權利。同時，符合市場機制的國有股轉讓方式要符合公開性、競爭性原則和程序，它可以是產權交易所內的轉讓，也可以是產權交易所之外的協議轉讓，因為協議轉讓也完全可以采用公開競爭型的程序。