葉劍/文

　　一、利率動態

　　中證網《銀行間市場資金利率降速驚人》“居高不下的銀行間回購市場收益率終于出現大幅下降。前日，回購市場主力品種7天回購的加權平均收益率降至2.38%，較11月4日的最 高點下降了126個基點，降幅達到35%，已基本上恢復到8月底的水平。昨日該品種的加權平均利率又再度下降了4個基點。回購市場利率水平下降的主要原因緣于央行近期公開市場操作的變化。自11月11日起，央行已經連續兩周以固定價格、數量招標的方式發行央行票據。而以往央行票據的發行方式是以利率招標方式進行。”“自8月25日以來，受存款準備金率上調一個百分點和華夏銀行、長江電力兩只大盤股發行的影響，市場短期資金迅速收緊，銀行間回購市場各品種的收益率出現了持續性上漲。到了11月4日，銀行間回購市場加權平均利率水平升至3.6221%，比8月低的利率水平上漲了60%。”

　　簡評：上述情況顯示，目前的市場資金面逐漸寬松。但是從長期趨勢而言，銀行利率已經結束降息周期、進入加息周期。經濟已經進入新的循環，股市也一樣已經進入新的波段。

　　二、供求關系/籌碼供應

　　上證報《邯鄲鋼鐵將發20億可轉債》“邯鄲鋼鐵可轉換公司債券發行已獲證監會核準。該公司本次發行總額為20億元，轉債期限5年，票面年利率第1年1.0%，第2年1.3%，第3年1.7%，第4年2.3%，第5年2.7%。其發行首日為2003年11月26日，主承銷商是國泰君安。原股東優先認購和網上申購日是2003年11月26日；網下申購日是2003年11月21日至2003年11月26日。”

　　簡評：看來“績優股怕圈錢、績平股怕滑坡、績差股怕ST”的市場心態，仍舊將存在。但是需要注意：一方面上升波要做含權股，另一方面可以選擇績平、無法圈錢、但是行業景氣度發生質變性好轉的板塊和個股，尋找“寶鋼第二”。

　　三、業績動態

　　中證網《江西水泥預計業績增長》“江西水泥(000789)公告說，公司自10月份以來，水泥銷量和水泥銷售價格都大幅增長，經對公司全年財務數據估計，預計2003年實現利潤總額較去年同期有較大幅度增長，凈利潤增長幅度在50%以上。”

　　簡評：2003年度的大牛股之一長安汽車，其行情是發端于去年三季報的預喜預增。2004年度的大牛股，不排除還將在今年三季報、四季報預喜預增的股票里面出現。對于三季報、四季報預喜預增的板塊，需要加大發掘的力度。

　　四、外資參股/購并

　　上證報《達能增持光明乳業》“達能亞洲有限公司增持光明乳業(600597)股份。作為光明乳業的外資股股東，達能亞洲和光明乳業的國家股股東上海國資經營公司各持有25059142股股份。現雙方簽訂了股權轉讓協議，達能亞洲以人民幣121035655.90元的價格受讓上海國資經營公司所持股份，持股比例由原3.85%升至7.7%。”

　　簡評：上海梅林近期的持續、大幅度上漲，是否與外資購并有關，尚不得而知。但是梅林是中國食品出口業的老牌子，不排除加入WTO之后外資參股、購并的潛在可能性。聯系到此，達能增持光明乳業對于該股應屬利好。短線該股隨大盤反彈，目前60天線等位置有短線阻力。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報《港股偏軟交投減縮》“在中美貿易戰的陰霾籠罩下，港股昨日高見一萬一千九百四十九點后，下午反覆偏軟，一度低見一萬一千八百零七點，收市前跌幅略為收窄，收市報一萬一千八百四十五點，下跌二十七點，成交縮減至一百零六億港元。即月期指低水六十六點，收市報一萬一千七百七十九點，成交合約一萬九千九百零七張。”

　　簡評：港股處于波段性調整中。不排除港股見頂之后資金回流內地股市。內地股市的行情，較之于納斯達克、香港等股市，總有一定滯后的時段。但內地股市眼前處于強勢，葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”顯示：向上啟動的股票增加為232個、向下啟動的下降為20個，而板塊熱點可能逐漸向今年上市新股和藍籌股擴散。