葉劍/文

　　一、政策動態

　　上證報《學習貫徹三中全會精神推進資本市場改革開放和穩定發展》“尚福林主席指出：在解決如股權分置，上市公司部分股份不流通等對市場影響重大、涉及社會公眾股東利 益的問題時，必須切實保護公眾投資者的合法權益，有利于維護市場的穩定發展。”“當前，要重點規范和發展主板市場，并根據各方面條件的成熟情況，分步推進創業板市場建設，從建立中小企業板入手，逐步積累經驗，為高成長性中小企業和創業型企業增加融資渠道�！薄耙�在進一步完善機構投資者運作條件的基礎上，積極擴展保險資金、社�；�金、企業年金、補充養老基金等機構投資者的入市渠道�！薄耙�改革發審委制度，強化對發審委活動的社會監督，實行保薦人制度，以市場主體約束逐步取代行政約束�！�

　　簡評：注意尚福林主席的上述談話，明顯有辟謠和利好性質，并且是在股市連續下跌、再度破1400點之后出現的�？梢姽芾韺哟_有一定護盤意圖。但是，股市的結構性調整，有內在規律的作用、以及經濟變動對于股市的作用。在價值投資理念下，利好政策護不住高市贏率股的“價值負回歸”，但是對于價值低估的股票和板塊則有積極支持意義。

　　二、宏觀動態

　　深圳特區報業網《中國高增長可維持20年外國專家對華經濟前景紛表樂觀》“昨天在蘇州舉行的2003中國經濟增長論壇上，國家統計局局長李德水稱：中國7%至8%的高速度發展保持近半個世紀(從上世紀七十年代末到本世紀二十年代)是完全有可能的�！薄爸Z貝爾經濟學獎獲得者、美國賓夕法尼亞大學教授克萊因說，中國經濟增長速度可能會有起伏，由於國際競爭等因素的影響，有時增速會在6%至7%左右，而不是8%至10%。”“未來20年，生產力的提高將代替資本積累成為中國經濟發展的主動力�！�

　　簡評：經濟的發展，還將繼續給予股市帶來挑戰和機遇。一方面，舊的行業必然遭遇挑戰，另一方面，新生的行業或者新興的行業在其成長期必然有機遇。經濟的總體增速，對于股市的影響并不具體、并不直接、有正有負。

　　三、指數編制/市場動態

　　中證網《深證100指數樣本將第二次調整11月24日正式實施》“根據深證100指數編制規則，深圳證券信息公司對深證100指數樣本進行第二次調整，本次調整方案將于11月24日正式實施。在本次調整中，將新增華聯控股、沈陽機床、桂柳工A、瀘州老窖、韶能股份、鹽湖鉀肥、華工科技，剔除深賽格、中成股份、吉林化纖、渝鈦白、泰達股份、貴糖股份、中科三環�！�

　　簡評：被剔除的未必有風險，新入選的未必有機遇。還要以“價值投資”理念、結合技術面因素來綜合權衡。

　　四、機構動態

　　中證網《社保基金增資A股市場》“全國社�；�金開始增資A股。今日公布的長江電力網下向法人投資者定價配售結果公告顯示:全國社�；�金501組合成為長江電力戰略投資者，獲配4000萬股，鎖定期為18個月�！薄皯鹇酝顿Y者是全額配售，由此可計算全國社�；�金理事會為組建501組合，共出資1.72億元。”“隨著社保501組合在證券市場的正式亮相，社�；�金在A股市場已經擁有15個投資組合。除社保501組合外，社保101、102、103、104、105、106、108等7個組合作為一般法人投資者也參與了長江電力的網下申購。這7個組合累計獲配股數為216.7052萬股，鎖定期為6個月。”“其中的108組合引起了業內人士的關注，他們分析認為，該組合是以中國石化股票為主要運作對象的，此次能拿出約3395萬元資金參與申購長江電力，可能說明管理人已經套現了相當數量的中國石化股票。”

　　簡評：由上可以看出：社保基金是一級市場增倉、二級市場減倉。社�；�金賣出中國石化，該股短線在葉劍“波段起爆實盤選股系統”上周四周五也出現洗盤和賣出信號�？梢圆ǘ涡苑旮邟伋鲆员阄磥淼臀�。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報業網《若內地經濟過熱風險不減H股升勢料至明年年底國企保險股或做新龍頭》“2003年中資股特別是國企股中期業績大幅度提高，這是10年來的第一次。從已經公布的第三季度業績報告來看，國企股盈利強勢不減。受SARS影響較大的運輸、航空以及消費類股業績迅速反彈，并引發市場近期再一次將國企股推向歷史新高�！薄敖�一個月來，市場對國內信貸增長失控和經濟過熱可能性的憂慮越來越大，也意味著中國可能出現另一個類似於上世紀90年代初期的景氣／蕭條周期�！�

　　簡評：對于港股而言，十月以來出現“暴跌--反彈--再暴跌”的走勢，雖然H股創新高，但是需要謹防中長線牛市波浪結構逐漸接近于走完。內地股市與港股不一樣，葉劍“暴漲暴跌監測系統”顯示：眼前仍舊是向上啟動的股票少、向下啟動的股票多。短期內地股市將繼續按自身規律、處于整理或者調整。

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