葉劍/文

　　一、供求關(guān)系/籌碼供應(yīng)

　　國際金融報(bào)《長江電力12.793億股11月5日配售發(fā)行》“中國長江電力股份有限公司本次發(fā)行A股已獲得中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2003]132號文核準(zhǔn)。本次發(fā)行方式為網(wǎng)下向法人投 資者(含戰(zhàn)略投資者、證券投資基金和一般法人投資者)定價(jià)配售與網(wǎng)上向二級市場投資者定價(jià)配售發(fā)行相結(jié)合。本次發(fā)行總量為23.26億股，向二級市場投資者定價(jià)配售發(fā)行數(shù)量暫定為12.793億股，占發(fā)行總量的55%。發(fā)行價(jià)格為4.3元/股，發(fā)行市盈率為17.99倍(按2003年預(yù)測加權(quán)平均每股收益計(jì)算)。”“除證券投資基金持有的股票賬戶外，每一股票賬戶可申購股票數(shù)量的上限為127.9萬股。”

　　簡評：長江電力周三配售，可以參與。但是，本月該股發(fā)行完成之后，還有上市定位的問題。“利空”壓力仍舊有一個消化的過程。

　　國際金融報(bào)《新華光3000萬新股6日上市》“新華光(600184)11月1日公告稱，湖北新華光信息材料股份有限公司3000萬元人民幣普通股股票將于2003年11月6日起在上海證券交易所交易市場上市交易。證券簡稱為新華光，證券代碼為600184。”

　　簡評：市場擴(kuò)容太快，僅僅冠名“華光”的股票就有三個。新股擴(kuò)容帶來的問題主要是：不但擴(kuò)大了“再融資”的基數(shù)、增加了出現(xiàn)“問題股”的概率、增加了以后解決全流通問題的難度。

　　二、政策動態(tài)/貨幣政策

　　上證報(bào)《人行貨幣政策司司長易綱:貨幣政策要支持資本市場發(fā)展》“日前，中國人民銀行貨幣政策司司長易綱在此間表示，目前直接融資比例不適應(yīng)中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的要求，所以人行將在貨幣政策上體現(xiàn)支持直接融資增長、支持資本市場發(fā)展的意圖。這個意圖將會長期貫徹下去。”“易綱指出，今年全部金融機(jī)構(gòu)貸款增量大概3萬億左右，這是前所未有的。較為理想的狀態(tài)應(yīng)當(dāng)把貸款增量盡量控制在3萬億以內(nèi)，下一階段的貨幣政策還將繼續(xù)保持目前的調(diào)控力度。但需要強(qiáng)調(diào)的是，目前中國直接融資發(fā)展很慢，今年1至9月份全社會外部融資有將近90%是靠銀行貸款，股票融資685億，僅占2.2%。這樣的比例顯然不適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”“易綱同時指出，目前適度控制信貸增長速度既有利于防范通貨膨脹，又有利于防范通貨緊縮。”

　　簡評：強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大直接融資，也就是強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)容”，但是目前的擴(kuò)容就已經(jīng)超越了市場承受能力。管理層的擴(kuò)容要求同市場的實(shí)際能力之間存在距離。

　　三、期貨市場

　　上證報(bào)《三大期交所給期市降溫期貨主要品種保證金將提高到7%》“日前，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所分別發(fā)出通知稱，為控制市場風(fēng)險(xiǎn)，自11月5日起，國內(nèi)商品期貨市場天然橡膠、大豆、豆粕、強(qiáng)麥、硬麥等主要品種的交易保證金將由5%提高到7%。”

　　簡評：上述舉措出臺，是期貨市場爆發(fā)突然性牛市的結(jié)果。有助于市場控制風(fēng)險(xiǎn)。屬于保護(hù)性措施。但是，如果股市不搞好，期貨市場將繼續(xù)分流股市資金。

　　四、機(jī)構(gòu)動態(tài)/QFII動態(tài)

　　國際金融報(bào)《瑞銀華寶助推大盤股行情》“瑞銀華寶3億QFII投資額度已經(jīng)用完，新的5億美元的投資額度正在申請。盡管投出去的3億美元資金來源很分散，但是客戶的投資很集中，主要是一些大盤的、盈利好的股票。”“袁淑琴向記者透露，除了最受青睞的A股股票外，可轉(zhuǎn)債也很受境外投資者的歡迎，因?yàn)椤�轉(zhuǎn)債是現(xiàn)在能夠比較便宜地拿到股票的方法’。”“她介紹說，目前瑞銀集團(tuán)所直接研究的A股已經(jīng)達(dá)到了近20只，明年將更多。不過客戶通過瑞銀QFII渠道投資的股票已經(jīng)有30至40只。”

　　簡評：外資對于A股是看好的，不是全面看好，而是局部看好，只看好其中極小部分而已。投資人也有必要“縮容”選股。

　　五、周邊動態(tài)

　　深圳特區(qū)報(bào)業(yè)網(wǎng)《英倫銀行料本周加息》“英倫銀行料在本周作出近4年來的首次加息決定，結(jié)束上世紀(jì)40年代以來持續(xù)時間最長的不加息狀態(tài)，以試圖讓不斷升高的消費(fèi)者舉債情況降溫。上周進(jìn)行的一項(xiàng)路透社調(diào)查顯示，43位受訪分析家中的37位預(yù)期，央行貨幣政策委員會將在本周四宣佈將主要利率從目前的48年低點(diǎn)3.5厘調(diào)高半厘。”

　　簡評：注意周邊國家已經(jīng)開始進(jìn)入“加息周期”。而內(nèi)地也面臨投資過快、需要收縮銀根的問題。這對于漲高了的港股有中長線的負(fù)面意義。對于內(nèi)地股市而言，屬于壓力，而非動力。

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