本報記者 李巧寧

　　《決定》中的一些新提法、新突破對下一步我國資本市場的發展將會產生哪些重大積極影響呢？帶著有關問題記者采訪了國家信息中心發展研究部副主任徐宏源。徐宏源認為，《決定》這一綱領性文件描繪出了資本市場的中長期發展規劃與戰略目標，在未來經濟運行中資本市場將處于核心樞紐的位置，在資源配置中發揮“重中之重”的作用。

　　幾個突破

　　徐宏源認為，《決定》在一些提法上有重大創新與突破，對資本市場的發展提出新要求。

　　一是，關于現代企業制度的概括。以前的提法是“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”，現在《決定》中明確提出“歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢”。“保護嚴格、流轉順暢”為新加部分，非常有新意，這也為資本市場的發展提出要求。因為產權必須是流動的，才能達到調整結構和合理配置資源的目的，產權的流動需要資本市場提供平臺。

　　二是，首次提出了“使股份制成為公有制的主要實現形式”、“混合所有制經濟”，這就從某種意義上奠定了整個資本市場未來發展的基礎。資本市場原來“為國有企業服務”的定位也由此會發生改變。

　　三是，對資本市場的認識可以說達到了一個嶄新的高度。十年前的十四屆三中全會有關決定中對資本市場的提法就是兩句話：“要積極穩妥地發展債券、股票融資”，“規范股票發行和上市，并逐步擴大其規模”，而十年后的十六屆三中全會對發展資本市場的有關論述用了整整一段完整的文字，由此看出，我們對資本市場的認識達到了一個嶄新的、前所未有的高度。

　　幾個首次

　　徐宏源說，《決定》中明確要將“商業銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等要建設成為資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業”。這是第一次把證券公司與商業銀行放置在同等的位置，充分表明證券公司在國民經濟發展、金融體制改革上將扮演日益重要、不可或缺的角色。

　　在完善金融監管方面的有關論述中，明確提出保護投資者合法權益，這也是第一次。這充分表明，投資者利益的保護問題已引起高度關注，從監管部門來講，必須想辦法把保護投資者權益落到實處，下大力氣解決大股東占用、轉移上市公司資產等侵害小股東利益的問題。特別是目前非流通股東與流通股東的矛盾已經到了極為激烈的地步，直接影響市場的穩定，應引起監管部門的高度重視。

　　證券化比率有待加速提升

　　徐宏源說，目前，我國的資本化率還不到13%，而發達國家這一比率已達到50%至70%左右。《決定》明確提出要大力發展資本市場，意味著證券化的比率要加速提升，肯定會比GDP的增長快得多。

　　他認為，我國資本市場是從計劃經濟向市場經濟轉軌的過程中建立起來的，這個市場不可避免地打著計劃經濟的烙印。改革的主要目的就是要在市場的各個環節除掉這些烙印。包括審批機制、退市機制、交易機制等都應當遵循市場化的標準來設計模式。如交易機制，目前我們不允許作空，開放式基金就很難運作。發行機制要市場化，就要讓真正好的企業上市，而不能以成份相論，要由交易所、投資者、投資銀行來決定什么樣的企業能上市、以什么樣的價格來發行。

　　他還認為，改革的另一重要內容就是要建立多層次的市場體系，只有一個主板市場是遠遠不夠的，要發展二板市場、三板市場和場外交易市場，甚至包括一系列的產權交易中心。決定中已明確指出，要“規范發展產權交易”，因此，在今后不長的時間內，全國性的產權交易市場和一批省市交易市場將可能會陸續建立。