在長期新債即將發行之際,昨日交易所國債市場長期國債品種出現歷史上罕見的暴跌行情,0107券在短短的一天之內竟下跌3.05%,市值蒸發7.32億元。

　　受長期國債下跌的拖累,上證國債指數破位97點整數關,報收于96.91點。自8月20日以來,國債市場在兩個月內的累計跌幅已接近5%。

　　長期債收益率大漲

　　除了0107券外,長期國債品種中的0303券和0213券昨日的跌幅也分別達到0.9%和1.3%,居現券市場前列。其中,0213券的凈價跌破90元,報收于89.9元。

　　由于凈價的大幅下跌,長期債收益率較上周猛升。其中,0107券年收益率較上周五猛升26個基點,收于4.14%；0303券則由上周的4.03%升至4.18%；0213券年收益率升至3.55%,較前上升13個其點。

　　經過昨日的暴跌,長期債的收益率已與中期債拉開差距。昨日,存續期18年左右的0107券與10年期新債0308的收益率距離達到27個基點,而在前一交易日,這兩只現券品種的差距僅為2個基點。

　　當日,企業債市場的長期債走勢也受到國債下跌的波及,03滬軌道和02金貿債等4只長期債的跌幅均在2%附近,市場價格全部破位面值。

　　中、短期債顯露企穩跡象

　　盡管長期國債的大幅下跌,再度引發了債券市場恐慌性拋售。但是值得關注的是,以0214券為首的部分中、短期國債在后市出現了主動性買盤的身影,凈價走勢開始露出穩定的跡象。

　　當日,國債現券市場共有4只品種逆勢上漲。其中,0214券上漲了0.04%,成交量較前增20%,達到3.28億元,至此該只債券已連續三個交易日出現放量走勢。此外,0115券和浮息債0004的升幅均超過了0.2%。而上周央行買斷品種,跨市場債0301券則上漲0.04%,0307券僅小幅下跌了0.01%。

　　九期債發行成為關注焦點

　　長期債此次大幅度下跌的主要原因是,期限為15年的2003年記帳式九期國債將于本周四在銀行間市場招投標。對于該期國債的發行利率,市場預期大多在4.3%以上,但是截至上周末,交易所國債市場除0303券外,其余兩只品種的收益率均不足4%,從而令長期債收益率面臨極大的向上調整壓力。

　　業內人士認為,在目前的市場環境下,九期國債能否順利發行,發行利率定位如何,這都將左右后市國債市場的走勢。

　　一方面,九期國債發行收益率的確定,無疑為長期國債定下了調整空間,使交易所長期國債的收益率結構調整有了參照標準。另一方面,本輪債券市場的收益率結構調整始發于長期國債的下跌,進而在債券市場上引發了連鎖反應,使短、中、長債互為推動,形成整體下跌趨勢,使債券市場無"底"可尋。

　　所以,長期債券的收益率調整目標的確定,將有利于債券市場的后期走勢。事實上,昨日部分中、短期國債已經開始止跌,預示著這類品種的收益率將暫告穩定。如果此時長期債券的收益率調整方向能夠明確,則債市的整體收益率結構調整將有望告一段落。

　　在目前的市場情況下,由于銀行間市場資金緊缺,導致回購市場收益率水平仍然居于高位,顯然市場環境并不利于新券的招標。

　　但是與此同時,昨日央行發布公告稱,將于今日的公開市場操作買入2001年以來的15年期國債品種,而央行此次的出手,無疑有助于該期新債的順利發行。

　　部分國債收益率一覽

      名稱       收益率   剩余年限 
    96國債(6)      2.23%     2.649 
    96國債(8)      1.92%     0.033 
    97國債(4)      2.83%     3.877 
    99國債(5)      3.05%     3.833 
    99國債(8)      3.70%     5.926 
    21國債(3)      3.43%     4.51 
    21國債(7)      4.14%    17.778 
    21國債(10)     3.94%     7.932 
    21國債(12)     3.97%     8.027 
    21國債(15)     3.47%     5.162 
    02國債(3)      3.95%     8.493 
    02國債(10)     3.78%     5.822 
    02國債(13)     3.55%    13.918 
    02國債(14)     3.44%     4.011 
    02國債(15)     3.48%     6.129 
    03國債(1)      3.61%     6.334 
    03國債(3)      4.18%    19.49 
    03國債(7)      3.59%     6.833 
    03國債(8)      3.87%     9.91 

　　資料提供：漢唐證券

　　(上海證券報記者秦宏)