沉默應對國嘉退市，徹底退出*ST環保董事會

　　9月22日，ST國嘉(600646)毫無懸念地從主板出局，上交所宣布其股票從即日起終止上市。與其他退市的上市公司有所不同，ST國嘉此次退市幾乎頗受市場認同，不少業內專家稱這是市場的理性舍棄，有利于上市公司隊伍整體素質的提高，也有利于中國證券市場的健康發展。

　　如同棄兒的國嘉實業除了公司債主的收債計劃被無限期擱置之外，中小投資者更是顯得無助和被動。從ST國嘉發出退市風險警告到被上交所終止上市，投資者始終沒有看到控股股東——中廣系正式表態過，甚至從ST國嘉控制權易手至今，我們也從未看到其一張正面臉孔。沉默應對ST國嘉退市的中廣系可以說是個不高明的資本玩家。

　　頗令投資者迷惑的是，截止到退市日，ST國嘉有關公司曾多次與控股股東聯系，仍無法取得正面回應。沉默應對ST國嘉退市的中廣系是無頭緒去了結ST國嘉這粒陳芝麻，還是不愿再碰這個爛蘋果？不過我們從中廣系的一系列繁復的資本運作能夠看出，在大鱷頻出的資本市場，頗具神秘色彩的中廣系稱不上是高明的資本玩家。

　　旗下掌控七家上市公司

　　在資本市場上較為年輕的中廣系，股權結構的復雜程度一點也不亞于江湖上的其他猛莊，追溯其產生的源頭，我們會發現是一家由辜勤華、呂瑞鋒、肖輝成三個自然人成立的名為至善投資發展有限公司的風險投資公司。而該公司的前兩者恰恰為ST國嘉的實際控制人。

　　經調查發現，呂瑞鋒于1996年7月在深圳注冊成立中訊騰投資發展有限公司，注冊資本為1000萬，呂本人擔任該公司法人代表。1997年10月份，中廣系的核心公司——至善投資公司成立，辜勤華、呂瑞鋒、肖輝成各出資1000萬，2001年6月該公司改名為銀河時代投資發展有限公司，正是這家公司，通過控制以及關聯的幾十家公司，向資本市場撒出巨大的捕獵網絡，先后染指國內以及香港共7家上市公司。

　　在中廣系的基本架構搭成之前，系內中堅人物呂瑞鋒還成立了大大小小的多家通訊類公司。1998年12月，北京訊業金網成立，注冊資本150萬元，呂瑞鋒任公司法定代表。1999年1月，上海雙威通訊成立，注冊資本人民幣2億元，呂瑞鋒再次擔任法人代表。1999年6月，信元遠程成立，注冊資本3000萬，發起人分別為信元公眾(49%)、上海雙威通訊(45%，法定代表人為呂瑞鋒)和北京訊業金網(6%，法定代表人為呂瑞鋒)。

　　2000年4月，前鋒股份(600733)同銀河時代、融信華創及雙威天網合資組建了雙威視訊網絡公司。雙威視訊注冊地在北京，注冊資本5000萬元，其中前鋒股份持股40%，銀河時代持股30%，融信華創持股23%，雙威天網持股7%。融信華創和雙威天網的法定代表人均為呂瑞鋒。2000年4月，融信華創成立，注冊資本5000萬元，發起人分別為深圳中訊騰(法定代表人呂瑞鋒)和6個自然人。其中融信華創也是中廣系內的一家關鍵公司，據公開資料顯示，從2001年6月到2002年10月之間，銀河時代一直持有融信華創56%的股權，在上市公司重組和設立以“中廣”為名頭的公司過程中，銀河時代和融信華創發揮了重要的作用。

　　據了解，當中廣媒體、中廣時代和中廣衛星開始顯露江湖時，中廣系的輪廓才逐漸明朗。值得注意的是，這三家公司全部在同一天成立。2001年8月13日，三家公司在北京成立，注冊資本均為5000萬，其中中廣時代和中廣衛星的發起股東都是銀河時代和融信華創，各持有50%的股份。而中廣媒體的股權結構則稍顯復雜，發起股東有四家，各出資1250萬，占有25%股權，股東中除了中廣系核心成員銀河時代和融信華創之外，還有中廣融信和雙威視訊。作為中廣系的成員公司之一，中廣融信注冊資本為3000萬元，其中融信華創控股60%。

　　至此，以銀河時代和融信華創為核心，以“中廣”打頭的成員公司為架構的中廣系已經大致成型，但一出江湖就是一系列眼花繚亂的股權轉讓和資產重組。

　　骨干公司交叉持股

　　三家“中廣”骨干成員創立才兩周，就按捺不住資本的誘惑，開始出手運作。經查找資料發現，2001年8月26日，中廣媒體和中廣時代均召開股東會議，融信華創通過協議將中廣時代50%的股權轉讓給中廣衛星，同時將中廣傳媒25%的股權轉讓給中廣時代，中廣時代另外受讓中廣融信數據廣播持有的中廣傳媒25%股權。此外，雙威視訊也退出了中廣傳媒，其25%的股權轉讓給銀河時代。

　　在這次股權轉讓之后，三家“中廣”字頭公司的股權結構完成了交叉持股，通過這些手法，中廣系可謂是將《公司法》中有關除非國務院批準的投資公司，累計對外投資不得超過凈資產的50%的限制玩到了極致。

　　但中廣系最早涉足資本市場還是從前鋒股份開始，2000年6月，前鋒股份以4029萬元現金收購中廣系旗下信元遠程的“中國電信現代遠程教育工程網絡平臺建設與服務項目”。并于2001年4月，前鋒股份同銀河時代、融信華創及雙威天網合資組建了雙威視訊網絡有限公司。從股權結構可以看出，中廣系牢牢地控制著雙威視訊。其后，中廣系還與前鋒股份有過一些關聯交易，記者無法查出中廣系通過這些交易獲利多少，但查找前鋒股份今年的中報發現，該公司以前與中廣系合資成立的公司都已不見蹤影。

　　徹底退出*ST環保

　　今年6月底，*ST環保(000730)股東大會通過了關于呂瑞鋒、梁仕榮等辭去公司董事的決議，同時還通過了取消對信元遠程公司長期投資2.8億元的議案。

　　眾所周知，呂、梁等人都是中廣系的領軍人物，信元遠程又是進入環保股份的核心資產，這一公告等于宣布中廣系退出了*ST環保。

　　據了解，中廣系于去年5月正式開始進入環保股份，令分析人士想像不到的是，中廣系系內公司或關鍵人物表面上并沒有持有環保股份股權，但卻能成功控制該公司。辜勤華和呂瑞鋒在2002年6月30日的股東大會上順利當選董事。在此期間，環保股份還發表公告稱，擬將旗下故宮制藥廠的產權以4000萬元的價格轉讓給融信華創，同時斥資2.8億元入股原來由中廣系控制的信元遠程。2002年7月30日，信元遠程召開董事會，決定接受環保股份成為公司新股東，同意中廣傳媒、銀河時代、中廣網絡和融信華創將信元共61%的股權轉讓給環保股份。才一年多一點的時間，這個重大投資及資產置換卻夭折了，而記者查找股市資料時發現，從中廣系進入到出局，*ST環保在二級市場并無多大表現，不知中廣系在退出之后將怎么做工作總結。

　　中廣系撤出深鴻基

　　在國內A股市場，中廣系染指的還有深鴻基(000040)和中寶股份(600208)兩家公司，今年8月25日，中寶股份召開董事會，在會上呂瑞鋒辭去公司董事長、董事職務，中廣系另一成員劉實也辭去董事職務；同時召開的監事會上，辜勤華辭去公司監事會監事職務，這一舉動幾乎可以表明中廣系正式撤出中寶股份的重組。而早在2002年3月8日，呂瑞鋒被選為中寶股份董事長，之后公司就開始了對原有資產的清理和出售，就在幾個月前，辜勤華曾對記者表示在未來一段時間里，中廣系將對中寶股份進行進一步的股權和資本運作。

　　在深鴻基，中廣系的遭遇頗為雷同，2003年4月17日，深鴻基公布的年報顯示，公司決定轉讓“東網(福建東南廣播電視網絡有限公司)”全部或部分股權，并已在2003年3月與購買方簽訂有關東網股權轉(受)讓的意向書，而從中廣系與深鴻基接觸的歷史可以看出，2001年12月，中廣系正是通過出售“東網”20.15%的股權給深鴻基而與后者扯上關系的，當時合同還約定，深鴻基同時出讓該項目的主導權，有條件授予中廣媒體代表深鴻基行使“東網”的經營管理權，期限為3年，同時委派中廣系的呂瑞鋒和辜勤華代表深鴻基出任“東網”董事會董事，期限未到，中廣系即被深鴻基掃地出門了。

　　萬勝連續4年虧損

　　除了在國內A股市場和五家上市公司有著相當的關系，中廣系在香港也把持著兩家上市公司。一家為萬勝集團(HK.0376)，一家為金衛醫療科技公司(HK.8180)。

　　萬勝集團于1982年由勞氏家族創立，業務包括證券經紀、商品期貨及金融期貨經紀、資產管理、投資咨詢及公司顧問、房地產等。受香港證券市場不景氣的影響，該公司近年連年虧損。2002年4月24日，勞氏家族將萬勝集團以0.2港元／股的售價出讓給中國聯合電信有限公司1.48億股，占公司總股本的50.5%(中國聯合電信注冊于英屬處女群島，由梁仕榮持股50%，周美珍持股20%，梁與周系夫妻關系。另外30%的股份由注冊于英屬處女群島的Excel Ocean公司持有，Excel Ocean公司由呂瑞鋒和辜勤華各占50%股權)。隨后，梁仕榮任萬勝集團主席，呂瑞鋒、辜勤華均為執董行政總裁，周美珍任非執行董事。

　　2002年10月2日，萬勝集團發布董事會公告，建議將公司名稱改為中國電信傳媒有限公司。當時董事會給出的理由是由于中國聯合電信公司已經擁有本公司50.5%的股權，成為本公司最大的股東。董事會認為：諼�持乡娦业务的同时，本公司可借助中国联合悼w毆�司股东的专业知识等优势，又o實筆焙虼蛉脛泄�的悼w偶按�媒业�?/p>

　　不過香港的股東并沒有買中廣系的賬，這一建議并沒有被采納，在2002年11月5日召開的股東大會上，改名的提案遭到否決。記者最新得到消息，萬勝最近4年來已經連續虧損。

　　本版撰文本報記者陳家林

　　中廣系三大問題纏身

　　第一大問題

　　ST國嘉何去何從：中廣系沒能經歷深鴻基與*ST環保般全身而退，已經身陷ST國嘉。ST國嘉也如同棄兒一般一直無從得知中廣系的最新指令，公司業務基本停頓，重組沒有實質性進展，廣大投資者也未能知曉公司的下一步安排。如果中廣系有實力重組ST國嘉，公司也不至于淪落到今天這種地步，ST國嘉將何去何從？

　　第二大問題

　　中廣系如何支撐龐大的資本鏈條：中廣系起步于風險投資盛行的上世紀90年代末，然而當風險投資的退出通道受阻，前景遠沒有當初人們想象的那么燦爛時，中廣系將精力轉向了21世紀初熱門的IT及通信廣電領域。借助概念的暢銷，中廣系得以建立起自己龐大復雜的資本鏈條，并在資本市場四處出擊。但業內人士最終卻發現中廣系控制的一家家投資公司多無實實在在的產業經營，好幾家公司成立幾年后仍基本沒有業務。而中廣系的核心公司算不上實力雄厚，對外公布的資產規模多是加上被控制的公司以及關聯企業的資產，在一連串的身陷囹圄及戰線敗退事件之后，中廣系將如何保全其資本王國？

　　第三大問題

　　中廣系能否重新崛起：隨著管理層對上市公司股權轉讓、日常經營以及關聯交易監管的日趨嚴格，中廣系如何尋找下一場的資本盛宴，以圖東山再起，抑或日漸沉淪，直至解散？

　　中廣系資本三劍客

　　呂瑞鋒：有著多重頭銜，曾任美國硅谷PENROP國際公司中國區總經理，中國在線CHINAonline集團總裁，雙威通訊網絡有限公司董事長總裁，信元遠程通訊網絡有限公司副董事長、總經理，中廣融信寬帶數據廣播網絡服務有限公司董事長；現任中廣媒體傳播有限公司執行董事，中廣時代網絡電視互動技術有限公司董事長，廣華廣播電視有限公司副董事長，中國聯合電信有限公司聯席行政總裁，還是香港萬勝集團、國嘉實業和環保股份的董事。

　　辜勤華：1989年-1994年，加拿大瑪蒂諾沃克國際律師事務所執業律師，1994年-2000年11月，加拿大古德曼-菲利普律師事務所執業律師，后歷任深圳市至善投資發展有限公司(即銀河時代)董事長、中廣媒體傳播有限公司執行董事、中廣衛星通信技術有限公司董事長、廣華廣播電視有限公司董事、沈陽特種環保設備制造股份有限公司董事、萬勝集團董事。

　　梁仕榮：歷任偉確集團投資(集團)有限公司董事長、中國潮江春集團投資管理有限公司董事長、金衛醫療科技有限公司董事等職；現任香港中國聯合電信有限公司董事長。　　　陳家林