葉劍/文

　　一、輿論動態

　　上證報《韓志國日前撰文認為中國需要積極的股市政策》“上證報關于股市為什么缺乏吸引力的大討論引起了經濟學家的高度關注。今日，韓志國在給上證報的來稿中提出，中 國股市是一個能夠引起經濟體制與經濟增長方式發生根本改變的巨大變量，實施積極的股市政策是最佳的現實選擇。韓志國稱，實施積極的股市政策，將從根本上改變中國經濟的運行格局，加速經濟體制模式與經濟發展模式的轉換進程，促進整個國民經濟逐步走向良性循環。”

　　簡評：呼吁“積極的股市政策”，有待進一步研究其中的建議及其可操作性。畢竟股市受到多個利益集團的制衡，包括機構、中小投資人、上市公司、財政稅收、國有股股東、法人股股東、外資、等等。每個利益集團的要求是不同的。

　　二、監管動態

　　上海證券報《券商21項事項按規上報證監會加強機構審核工作》“中國證監會網站日前公布了《機構部審核事項報送材料匯總表》，對證券公司的籌建、證券公司的開業、證券公司的增資擴股等21項審核事項中需要證券公司報送的材料分別列表予以明確。據悉，表中所列報送材料的要求，是依據現行的有關規定。證監會機構部可根據有關法律、法規的變化和審核工作的需要，不時調整對報送材料的要求。證監會機構部表示，表中所列審核事項為機構部主要審核事項，表中未列的有關審核事項所需申報材料，依照中國證監會其他規定。證券公司須嚴格按照本表要求報送有關申請材料，材料不齊的，證監會不予受理。”

　　簡評：對于證券機構籌建、開業、增資擴股等工作的監管報表化、規范化，有助于提高監管的質量、效率。此舉規范的首先是程序，力求的是質量，預計不影響機構發展的大趨勢。

　　三、供求關系/資金供應

　　中證網《央行公開市場操作變臉本周將發行250億元票據》“繼連續兩周向市場投放資金后，本周央行公開市場操作將變臉，不再進行逆回購，同時將發行250億元央行票據。據央行昨日發布的公告顯示，本周將發行兩期央行票據，發行期限分別為三個月和六個月，發行量各為150億元和100億元。從本周資金面上看，由于9月份為央行前期正回購和票據到期的高峰，本周將有550億元的資金獲得釋放。但是，上周央行為增加商業銀行資產的流動性向市場投放的400億元逆回購也將于本周到期回籠。因此，本周央行公開市場操作總體表現為凈回籠，回籠的資金量為100億元。”

　　簡評：央行公開市場操作頻繁變臉，之前兩周尚逆回購，目前又正回購，令人費思量。但是本周正回購減少資金供應加大資金回籠，屬于利空。

　　2、深圳特區報《“景”系列基金開始發行》“經證監會批準，景順長城基金管理有限公司旗下的“景”系列開放式基金，於9月1日至10月15日通過中國銀行等多家代銷機構發行。‘景’系列基金由三隻不同的基金組合而成，包括追求長期資本增值的‘優選股票基金’，追求本金安全和穩定收益的‘恒豐債券基金’，追求超過一年期銀行定存利率二倍回報的‘動力平衡基金’。各基金具有不同的投資目標和投資對象，并獨立進行投資決策，可給客戶多元的選擇。據介紹，投資者的認購資金在基金成立前形成的存款利息將折成基金份額，歸投資者個人所有，而且這些份額享受免除認購費的優惠。基金成立3個月后，這三只基金間可以免費轉換。”

　　簡評：基金業繼續發展、壯大，總體上為股市提供支撐。但是眼前還是擴容壓力大于擴資支撐。巧合的是：葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”的周一盤后搜索結果是：向上啟動的82個，向下啟動的305個，仍舊是“空軍”勢力大。

　　四、供求關系/籌碼供應

　　中證網《多家上市公司提發債計劃可轉債成再融資新寵》“萬科企業股份有限公司日前召開的董事會決定，公司擬發行規模最低為19億元、最高為30億元的可轉換公司債券。該計劃是萬科在今年5月份實施大比例送股之后在資本市場上的又一舉措，也是其繼2002年6月發行可轉債之后的再次發行。金牛能源(000937)將改變融資方式，該方案日前已獲公司臨時股東大會通過。公司由原增發新股的融資方式改為發行可轉換公司債券形式，可轉債券發行總額為人民幣7億元。韶鋼松山(000717)臨時股東大會9月8日通過發行可轉債發行方案，本次擬發行的可轉債總規模為21億元人民幣。中遠航運(600428)擬發行總規模不超過10.3億元的可轉債，募集資金將全部用于向控股股東廣州遠洋運輸公司收購30艘多用途船和雜貨船，預計收購總價為102506萬元。”

　　簡評：注意“轉債板塊”開始逐步形成。可以參照“熊末牛初再融資屬利好，牛末熊初再融資屬利空”等思路對待。總體看，轉債的方式較之于增發等方式，有利于保護市場積極性。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報《港股9月8日高位整理跌5.33點》“香港股市周一震蕩整理，恒生股指微幅下挫，終盤以11165.28點報收，成交114.42億港元。恒生國企指數收于(3359.63 +2.61)，恒生中資企業指數收于(1242.03 -8.78)。今日港股以11120.67點小幅低開，全天盤面呈高位震蕩整理走勢。恒生股指摸高11177.40點，探底11076.71點，終盤以11165.28點報收，比上一交易日下跌5.33點，跌幅為0.05%。”

　　簡評：港股高位開始縮量整理。注意“高位最是怕放量，放量之后怕縮量，連續縮量有調整”的可能性。

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