葉劍/文

　　一、銀行貨幣政策

　　《人民銀行決定9月起提高存款準備金率1個百分點》“中國人民銀行今天宣布，經國務院批準，中國人民銀行決定從2003年9月21日起，提高存款準備金率1個百分點，即存款

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準備金率由現行的6%調高至7%。農村信用社和城市信用社仍執行現行6%的存款準備金率；提高存款準備金率主要目的是為了防止貨幣信貸總量過快增長；提高存款準備金率將凍結商業銀行1500億元的超額準備金；此次提高存款準備金率是一項溫和的政策措施，不會引起貨幣信貸總量的下降；提高存款準備金率對企業和居民經濟活動沒有影響。”

　　簡評：問題是部分銀行股上周五已經出現向下的破位，顯然有人提前知道消息。同時，周二發行華夏銀行，對于現有銀行股也有向下的比價作用。因此，謹防銀行股帶動藍籌股下行的壓力。

　　二、供求關系/籌碼供應

　　國際金融報《中石化擬內地發債35億》“中石化(386)宣布建議在內地發行總值三十五億元人民幣(下同)企業債券，完成后即向中國證監會及上海證券交易所提交上市申請。籌集所得凈額約三十四億七千萬，將用于滬寧進口原油管道建設、西南成品油建設及合成樹脂項目等。”

　　深圳商報《云鋁股份將增發新股》“云鋁股份(000807)今日公告稱，公司日前召開的臨時股東大會通過本次增發新股(A股)的發行方案：本次發行不超過7000萬股。”

　　深圳商報《山東黃金6000萬A股28日上市賽馬實業4800萬A股29日上市(發行、上市)》《華夏銀行4.5億股26日上網發行5.5億股28日定價配售(發行、上市)》“華夏銀行股份有限公司本次股票發行已獲得中國證券監督管理委員會證監發行字[2003]83號文核準。本次發行方式采用向二級市場投資者定價配售和上網定價發行相結合，發行總量為10億股，其中向二級市場投資者定價配售5.5億股，占本次發行總股本的55%；上網定價發行4.5億股，占本次發行總股本的45%。本次發行價格為5.60元/股，發行市盈率為19.86倍(按2002年每股收益計算)。”

　　簡評：一句話：不僅擴容壓力太大太快。而且，市場規模越大，老股、次新股的再融資壓力越大。此外，帶來向下的比價效應。

　　三、交易制度

　　深圳特區報《深交所大宗交易新規今起實施擬統一債券及債券回購品種交易結算單位》“深交所今日公布并正式實施《深圳證券交易所大宗交易實施細則》，以便于投資者在深市進行上市證券品種的大宗交易。今天公布的大宗交易實施細則是在廣泛聽取市場意見的基礎上修訂完善而成，與舊細則相比，適用范圍涵蓋了所有的深交所上市交易品種，包括A股、B股基金、債券和債券回購的大宗交易。原來適用于B股大宗交易的《深交所B股對敲交易暫行規則》同時廢止。出于避免大宗交易意向報價信息影響正常交易市場證券價格的考慮，新細則規定，大宗交易在每個交易日的15時至15至30分之間進行。新細則還降低了投資者的股票、基金大宗交易成本，其中A股大宗交易的交易經手費折扣為30%，B股、基金大宗交易的交易經手費折扣為50%。債券、債券回購的交易經手費率標準維持不變。新細則還允許大宗交易申報在不同席位進行，避免過去在單一席位交易給買賣雙方帶來的不便。”

　　簡評：大宗交易制度的制定和實施，都采取了盡量少影響二級市場交易的思路和原則。預計對于二級市場影響有限。

　　四、行業動態

　　國際金融報《房產商欲繞央行房貸新規》“北京的房地產開發商正試圖以適當方式繞過中國人民銀行《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》(以下簡稱‘房貸新規’)中‘商業銀行只能對購買主體結構已封頂住房的個人發放個人住房貸款’的規定。”“8月23日，北京房地產開發商今典集團宣布出資2億元，委托給北京市商業銀行，以‘貼息委托貸款’的方式向該公司開發的樓盤項目---蘋果社區的購房者發放貸款。這樣，蘋果社區即使沒有封頂，只要拿到了銷售許可證，購房者就可以做按揭了。”“部分房產商一直對房貸新規有所保留，其中‘商業銀行只能對購買主體結構已封頂住房的個人發放個人住房貸款’的規定是房產商反對最激烈的一條。”

　　簡評：總體而言，房地產股不論金地集團還是深深房都處于中期走軟的過程中。房產商欲繞央行房貸新規的做法，改變不了大趨勢。并且，鋼鐵等相關行業，目前也在葉劍“暴漲暴跌及主力動態監測系統”中呈現為超賣又超賣的弱勢。上半年強勢的板塊目前弱勢，可見行情的強弱也已經轉勢。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報《港股大漲小回挑戰萬一點》“利好消息相繼出現，帶動港股在過去一周升勢持續，全周共升336點，并突破10700點大關。成交方面，亦連續9日每日均錄得逾100億元。有巿場人士預期，盡管期指於本周四結算前，或會為港股帶來波動，但仍然有力上穿11000點水平，呈‘大漲小回’局面。”

　　簡評：近期中央陸續放寬“自游港”限制，更為香港巿場注入一股生氣。同時，對于香港而言屬于利好的QDII題材尚未出盡，仍有政策動力在后。

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