葉劍/文

　　一、政策動態

　　深圳特區報《管理層力推“以規范促發展”券商邁入新一輪大洗牌》“上周的‘證券公司規范發展座談會’落幕，這一被大多數證券公司視為‘沒有任何實質內容’的會議，實 際上暗示了中國證券公司今后幾年的發展方向——明確證券公司‘先規范后發展’的思路，‘撒手锏’之一是實行‘分類監管’。”“證監會方面的態度倒是很清楚。這次會議的目的有兩個，一是進一步加強證券公司內部控制；二是探索證券公司的業務創新。并未涉及什么敏感內容。”“證券公司發債問題仍無時間表，重開受托理財之門也未得以落實；當然，這里或許還包括了降低證券公司現行33%的企業所得稅率等問題。”“會議上公開透露，券商發行債券已經獲得國務院同意，但具體方案并沒有公布。證監會也表示將繼今年5月叫停券商集合性受托理財業務后，于近期出臺新的規定，允許券商重新開展這項業務。此外，有關方面也表示，今后將單獨召開保薦人制度方面的專業性會議，這一制度會盡快實施。”

　　簡評：注意關鍵詞是“先規范后發展”。反映到股市中會不會先下行再探底，這一可能性存在。但是從中長期角度說，未來管理層還是有“利好牌”可以打。包括證券公司發債等等。但是短期內失望情緒為主。

　　二、行業動態/券商板塊

　　深圳特區報《規范中難免有陣痛》“截至去年5月底，當時國內118家證券公司的凈資產額為917億元，但其中不良資產卻高達460億元，不良資產比率超過50%。欲消化這些不良資產，盈利當屬關鍵，但自去年券商全行業虧損以來，今年上半年券商盈利狀況也并未出現根本性好轉，可見消化不良資產仍是券商的心病。”“伴隨QFII的漸次進入，國內券商正面臨空前的競爭壓力；從國內市場看，單個規模偏小、獲利能力不強、抗風險力差等缺陷嚴重制約國內券商的進一步發展壯大；從券商自身情況看，治理結構不完善、內部控制不健全等問題已成國內券商進一步規范發展的瓶頸。這些都要求券商必須轉變觀念，苦練內功，盡快提高核心競爭力。而再像過去那樣‘等靠要’，已無異于刻舟求劍。”

　　簡評：如果國內券商新一輪“洗牌運動”已悄然來臨，那么未來注意券商板塊是否出現購并機會。

　　誠然，弱市中言規范難免“陣痛”，但卻不失為國內券商整合、做大做強的好契機。

　　三、宏觀動態/匯率動態

　　新華社《日頻施壓迫人民幣升值》“日本是世界上最早主張人民幣升值，而且呼聲最高的國家。日本政府負責經濟、財政的主要領導人在重大國際會議或多國間磋商時，總忘不了呼吁其它國家聯手要求人民幣升值。去年年底，時任日本財務省財務官的黑田東彥等人在英國《金融時報》上發表文章，聲稱中國人民幣匯率過低使中國產品出口競爭力強盛，廉價產品沖擊其它國家經濟。今年二月，日本財務大臣鹽川正十郎在西方七國財長和央行行長會議上，同樣主張促使人民幣升值，然而，日本在極力主張人民幣升值的同時，卻不斷動用大量資金干預外匯市場，誘導日圓貶值。”“日本很多企業，特別是已經或準備在中國投資設廠的企業，并不贊成日本對中國施加壓力，迫使人民幣升值的做法。”

　　簡平：如果允許人民幣大幅升值，許多外企就喪失了在中國進行直接投資的意義。總體將有助于外資撤出、內資外流。長遠看將導致經濟失血、股市失血。

　　四、市場熱點/行業動態/數字電視

　　新華網《數字電視關鍵指標超歐美》“由上海交通大學副校長張文軍教授主持開發的“數字電視地面廣播技術研究”課題最近獲得重大進展，其接收穩定性、傳輸內容、接收靈敏度等關鍵指標均超過了歐美指標。這項具有完全自主知識產權的技術如果得到推廣，將使我國在數字電視這一新興產業占據領先地位。電視從模擬到數字的升級被普遍認為在未來十年間具有巨大的發展潛力，國際間的競爭十分激烈，主要表現在數字電視地面廣播技術領域。當前，全球在數字電視地面廣播，即無線傳輸方面有兩大主流技術，即美國方案使用的“單載波”技術路線和歐洲、日本使用的“多載波”技術路線，但這兩種方案各有其優點及不足之處。”

　　簡評：從7月23日、25日起，葉劍暴漲暴跌及主力動態監測系統、葉劍波段起爆及2點40選股系統都搜索到清華同方等數字電視概念股、后來又陸續搜索到交大南洋等其他數字電視概念股，之后清華同方在股指下跌50多點的情況下最多逆市上揚11%。可見上述“數字電視概念”已經對于電視機板塊、高校板塊構成刺激。后市對于其中入選第一天的品種，可以繼續按“連續增量就有戲、連續縮量暫放棄”的思路決定短線操作。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報《本周港股展望》“恒指在上周依賴匯豐(005)獨力支撐大市持續向上，近周末時，大市的升幅顯著收窄。預料本周初期大市仍是弱勢調整，匯豐仍是大市火車頭，并預計在本周早期，匯豐有機會接近110元水平。至本周后期，大市料將可重拾升軌，并有望升至11000點水平。屆時地產股料將加入上升的行列。”

　　簡評：港股上周連升五日創新高，未來不排除繼續挑戰10600點等高點。關鍵還是看增量。至于內地股市預計將繼續同港股成蹺蹺板效應。

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