記者 何曉晴

　　深交所綜合研究所最近推出一份題為《上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管問題研究》的研究報(bào)告，對(duì)我國境內(nèi)上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露情況進(jìn)行了實(shí)證考察。

　　報(bào)告的實(shí)證考察結(jié)果表明，我國境內(nèi)約70%的上市公司存在關(guān)聯(lián)交易，且其中70%以上 的關(guān)聯(lián)交易金額是在上市公司與其控股母公司之間發(fā)生的。隨著證券監(jiān)管部門對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管力度不斷加大，2002年上市公司關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)了一些新的變化，主要表現(xiàn)在：上市公司與其控股母公司之間的購銷關(guān)聯(lián)交易總體有所下降；母公司以資產(chǎn)抵償債務(wù)，大股東占用資金現(xiàn)象有所減少；上市公司收購經(jīng)營性資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易逐漸增多，上市公司的獨(dú)立經(jīng)營能力在逐步增強(qiáng)。

　　報(bào)告認(rèn)為，雖然關(guān)聯(lián)交易具有降低交易成本的積極作用，但也存在違背市場公平競爭原則，轉(zhuǎn)移資金和利潤、損害公司和股東利益等諸多負(fù)面影響。在我國境內(nèi)，不公平關(guān)聯(lián)交易廣泛存在于上市公司的經(jīng)營活動(dòng)之中，其負(fù)面影響已不容忽視。加強(qiáng)上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，對(duì)于保護(hù)我國投資者的合法權(quán)益、提高資本市場的運(yùn)作效率、維護(hù)證券市場的繁榮與穩(wěn)定都具有十分重要的意義。

　　報(bào)告從上市公司關(guān)聯(lián)方的界定出發(fā)，介紹了美國、加拿大、澳大利亞、新加坡、英國、臺(tái)灣、香港等7個(gè)國家和地區(qū)的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度，比較分析了我國境內(nèi)證券市場和境外證券市場關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管規(guī)則的異同。報(bào)告認(rèn)為，雖然不同的國家和地區(qū)由于所處的環(huán)境、文化以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，導(dǎo)致對(duì)關(guān)聯(lián)交易還存在著不同的理解和認(rèn)識(shí)，但都認(rèn)為應(yīng)該對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，而且在具體的監(jiān)管方式上也存在許多相同之處。如：將關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范納入法制軌道；在上市環(huán)節(jié)控制不公平關(guān)聯(lián)交易；對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行分類監(jiān)管；加強(qiáng)上市公司審計(jì)委員會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管作用；對(duì)于特別重大的關(guān)聯(lián)交易，需要獨(dú)立評(píng)估報(bào)告；關(guān)聯(lián)交易信息披露的豁免制度；關(guān)聯(lián)董事和關(guān)聯(lián)股東的回避表決制度。這些共同之處對(duì)于進(jìn)一步完善我國境內(nèi)上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度無疑具有十分重要的借鑒意義。

　　報(bào)告建議，需從關(guān)聯(lián)方的界定、關(guān)聯(lián)交易重要性的判斷標(biāo)準(zhǔn)以及關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的信息披露等三個(gè)方面進(jìn)一步完善證券交易所上市規(guī)則；建立有效法律體系，規(guī)范上市公司控股股東行為；進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)公司上市環(huán)節(jié)中關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，減少在后續(xù)經(jīng)營過程中不公平關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生；建立和完善上市公司關(guān)聯(lián)交易內(nèi)部約束機(jī)制；加強(qiáng)對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)監(jiān)管。