深交所將以接納成長型的高科技企業為主，對高新技術產業和風險投資同樣可以起到孵化器的作用

　　自從2000年9月，深圳證券交易所就暫停了新股上市。日前有關人士表示，在沉寂兩年多之后，深交所有望在今年10月左右恢復新股發行。

　　“可以肯定的是，深交所再開，既不是創業板的概念，也不是以前的主板概念。”國家信息中心發展部徐宏源副主任說。他認為，深交所恢復新股發行，應該以接納成長型的高科技企業為主，上市規則也會有所修改。

　　當時深交所暫停新股上市，主要是給創業板讓路。2000年，創業板的推出曾呼之欲出。當年7月，中國證監會要求深交所籌建創業板。作為配套性措施，從9月起暫停了深交所新股上市業務。所有新發行的上市公司股票全部轉到上海證交所上市流通。

　　兩年多過去了，創業板一直只聞樓梯響，不見人下來。現在隨著全球創業板市場普遍降溫，中國的創業板能否推出已成未知。但將創業板嫁接到主板的改良之舉應該得到有關部門的首肯：“開市后的深交所將是一個上成長性公司的證交所。”徐宏源說。

　　“深交所恢復新股發行，將給中小企業帶來融資機會。”華夏證券投資銀行總部姜勇認為，“新股上市全部轉到上交所后，發行節奏肯定比兩家證交所要慢。根據目前的上市程序，每家券商因為受上市通道限制，都傾向于承攬一些大盤股。”

　　他表示，小企業由于自身規模所限，風險較大。此外，在為其輔導、承銷上市的過程中，所費功夫與大盤股相差不大，但收效卻相去甚遠。因此，在一家交易所的體制下，中小型企業不容易獲得券商的青睞，因而上市融資并不容易。

　　深圳之痛

　　創業板不開，新股發行又被暫停，兩年多下來，對深圳的影響是巨大的。

　　原來滬深兩市無論是上市公司，還是流通市值都相差不多。但現在新股上市被暫停后，滬市已大大超過了深市。以2003年4月18日的數據為例，滬市和深市上市公司數量分別為732家和505家，上市證券總數分別為848只和614只，流通市值為8954.75億元和5734.63億元。

　　據不完全統計，停止IPO的兩年來，深市累計流失二級市場交易資金達到4695億元，平均每月187.8億元；平均每月流失印花稅收入3756萬元，兩年累計近10億元。

　　有關人士分析指出，深市自停發新股后，市場化活躍程度越來越低。不僅造成了深圳證券市場資金的大規模流失，而且在深交所投資者開戶數量也不斷減少。部分原深交所投資者為更方便參與上交所新股申購或新股市值配售，往往放棄深市，轉投滬市。

　　由于深交所的存在，曾帶動了證券及相關行業在深圳的蓬勃發展，銀行也因此集聚了大量的股票買賣資金。在把深交所的主板市場移至上海后，上海的金融地位更趨鞏固，深圳作為華南金融中心的角色則逐步削弱。

　　因此在去年3月份的全國“兩會”上，全國人大代表、深圳市委副書記莊禮祥等35名全國人大代表聯名，提交了一份議案，呼吁啟動創業板，盡快恢復深交所的新股發行。莊禮祥認為，創業板遲遲沒有啟動，以及暫停深交所的新股上市，對深圳及整個華南地區的高新技術產業和金融業發展造成很大影響。

　　目前看來，深交所希望恢復元氣之舉，只能寄托于恢復新股發行上。

　　在今年的全國“兩會”上，全國人大代表、廣東省副省長宋海再次提交議案，建議將具有成長性及科技含量高的中小企業流通股集中到深交所。這實際上仍然意在希望管理層為深交所“開閘放行”，恢復新股發行。

　　有關人士抱怨稱，環顧全球，沒有哪個全國性的證交所像深交所這樣的，既不上新股，卻還在維持運作。北京證券研究中心總經理呂立新就表示，至少證券圈內一直有種說法，如果不恢復深交所的新股發行，還不如索性將它關掉，將其所有上市公司移到上交所。

　　當然，這也只是負氣之言。以深交所的地位，以及在深圳構建金融中心中舉足輕重的作用，關掉深交所絕無可能。

　　滬深有別

　　既然創業板的推出暫時無望，主流的聲音是恢復新股發行，為深交所恢復元氣。

　　根據一般程序，凡人大代表提交的議案，相關主管部門是要予以答復的。據有關人士透露，目前中國證監會正在研究深交所恢復新股發行之事。但最終決定權在國務院。

　　徐宏源表示，從市場的角度看，預期今年九、十月份對深圳恢復新股發行會是一個比較好的時機。因為恢復新股發行有一個最后決策過程。此外，在新的規則定下來后，進行I PO也需要一定的時間。

　　他認為，深交所重開新股上市也不是簡單地一開了之。它不可能像以往深市那樣，只要符合上市條件的公司都可以前去掛牌上市。在當前，首先要解決的是上海證交所與深圳證交所的功能定位問題，即需要重新對二者進行分工。

　　徐宏源表示，在上交所，鼓勵上一些國有大中型企業，或有外資成分的大型企業，總之是一些大型或具有藍籌概念的企業。而深交所則主要面對小盤股、創新型企業或成長性的企業。

　　南方證券研究所郭夏南所長也認為，上海做主板市場，深圳上成長性公司，使兩個交易市場各具特色。上海是一個比較成熟的工業化城市，在上交所上大型、藍籌企業比較好。深圳年輕、有活力，若把創新型、成長型的公司上市放在深圳，從地域上看也符合其特點。

　　把在深交所上市的公司定位為成長性的企業，徐宏源認為，它也能起到孵化器的作用，對高新技術產業和風險投資同樣可以起到支持作用。因為目前我國高科技產業只靠有限的政府支持，還不足以形成一個有競爭能力的產業。

　　徐宏源還表示，深圳要重開新股上市，需要立即著手的工作還包括相關上市規則的修訂。因為根據目前現有的上市公司條例，有些可能不適應于這種新的功能定位。比如，按目前標準，新上市的公司規模不得小于5000萬股。但是有些新興公司可能達不到此種標準，而無法上市。

　　據了解，目前深交所轉型已經獲得上面首肯，一旦恢復新股發行，可以接受低于5000萬股的IPO.徐宏源說，既然是成長性公司，比如3000萬或4000萬的股本規模，并不是不可以考慮。

　　不過，據了解，雖然上市規模可能會放寬，但是其他上市標準則依然按照主板的上市標準執行。這一點與當初推出創業板的構思及標準則有所不同。

　　北京證券的呂立新表示，從證券公司角度看，對深交所恢復新股發行，心情是矛盾的。深交所恢復新股發行后，意味著又恢復到了有兩家交易所同時可以接納新公司上市，則肯定會有更多的公司上市。對于證券公司來說，則意味著有更多的投資銀行業務可以做。

　　不過，他擔心，兩家交易所并行，又容易導致發行節奏加快，從而影響到二級市場的行情。行情一旦低迷，有可能導致交投的清淡，又會影響到券商的自營或經紀業務。

　　記者曾就恢復新股發行一事致電深交所，該所負責新聞宣傳的人士謹慎地表示，目前他們也正在關注此事。但是由于此事比較敏感，所以不便向外界發布信息或看法。

　　但是，對深交所本身而言，他們現在所要做的，恐怕不僅僅是安靜地等待。因為一旦決定在10月啟動新股發行，交易所本身也需要有很多事情要做，至少它要先完成功能轉換。