國際金融報記者袁梅發(fā)自上海

　　5月20日，滬膠期貨一改前日強勢，上演了一波跳水行情。

　　滬膠六月合約早上9點開盤價為13495元/噸，但緊接下來就是一波讓人目瞪口呆的急跌，13分鐘內(nèi)下跌530元/噸，全天在低位震蕩盤旋，收盤報12560元/噸，跌幅達(dá)4.41%，全天 振幅超過7.9%。

　　滬膠七月合約前天也是大幅上漲，昨天早上開盤8分鐘后即被打至跌停板。雖然上半天曾有四次打開過跌停板，但下午七月合約就一直躺在跌停板上，收盤報11505元/噸。相比而言，滬膠八月合約全天跌幅不大，但成交和持倉卻大幅放大，成交量比前一個交易日增加了12455手，達(dá)224786手，持倉量從前日的46324噸，大幅上升至77262噸。

　　場內(nèi)交易員稱，這種行情還是主力在自彈自唱。從收盤后上海期貨交易所發(fā)布的成交量排名來看，前十名集中在金鵬期貨、四川天元、東銀期貨等幾家席位上，還是前期的“金鵬系”和“西南系”。

　　經(jīng)易期貨的王經(jīng)理表示，主力有可能利用資金優(yōu)勢在短期內(nèi)進(jìn)行寬幅震蕩以賺取短線價差。主力的操作手法是寬幅洗盤，造成巨大的成交量和巨大的振幅去吸引短線客介入，從而為主力進(jìn)出營造寬松環(huán)境。但大部分散戶都在橡膠期貨上賠過錢，現(xiàn)在十分謹(jǐn)慎，參與交易的并不多。

　　上海大陸期貨的研究員徐立新分析認(rèn)為，目前市場的焦點仍然集中在上海期交所的庫容上，市場上對期交所是否擴容和擴容大小有很大分歧，這將直接影響到橡膠期貨的走勢。

　　徐立新說：“因為現(xiàn)在正是產(chǎn)膠的時候，如果期交所擴容，肯定會有更多的橡膠涌到期貨市場上來。雖然主力有接六月實盤的趨勢和氣勢，但由于期貨價與現(xiàn)貨價還是有背離，市場認(rèn)為主力還是會把六月接的貨拋向遠(yuǎn)月，最大的可能是接六月的貨再到七月合約上去拋空，拉升八月的目的也是為了能夠在七月合約上順利出貨�！�

　　弘業(yè)期貨的陳不修卻認(rèn)為，天膠期貨行情還有更多的變數(shù)。市場都認(rèn)為主力會接六月實盤，這中間存在很大的誤區(qū)。雖然六月合約5月20日大幅下挫了4.41%，但21日主力可能會重新兜底拉高。六月合約的空漲空跌是為了吸引跟風(fēng)盤，主力可以邊拉邊拋，從而順利出局。如果這種方式不成功，主力很可能會被迫逼倉。

　　陳不修說：“從盤面上看，天膠主力將在6、7、8月合約上聯(lián)動操作。8月合約的大幅增倉說明有新的多頭入場，或者是主力在玩分倉游戲。現(xiàn)在外圍資金充裕，天膠這個品種有豐富的炒作題材。主力卷土重來，好戲才剛剛開始，天膠將再起一波大行情。但這種行情與前期會有較大的區(qū)別，可能會以寬幅震蕩的方式進(jìn)行。”

　　《國際金融報》(2003年05月21日第一版)