本報訊(記者 劉興祥)統計數據顯示，在今年前四個月的銀行間債市一級市場上，各類機構參與認購的力度較以往存在顯著差異，其中證券公司首次力壓所有商業銀行，以30.24%的認購比例拔得頭籌。

　　據統計，今年前四個月，銀行間債券市場共發行債券1470億元，其中國債870億元，金融債600億元。一般而言，在銀行間債市一級市場上，各類機構認購債券數量占市場當年債 券發行總量的比例會具有一定連續性。然而，各類機構在今年前四個月認購債券的比例卻有較大變化：國有獨資商業銀行和城市商業銀行認購力度有所減弱，以證券公司、股份制商業銀行為代表的機構認購力度則明顯加大。其中，國有獨資商業銀行認購國債的比例較2002年全年下降了15.52個百分點，認購金融債的比例下跌了20.96個百分點。與此同時，證券公司大幅增加了國債的認購力度，認購比例幾乎翻番。另外，股份制商業銀行認購國債與金融債的比例均上升了5個百分點，保險公司則大幅增加對金融債的認購力度，認購比例較2002年增加了約11.69個百分點。

　　隨著各類機構對銀行間債市一級市場的參與程度出現差異，市場格局已經出現了較大變化。引人注意的，證券公司首次力壓所有商業銀行，前四個月以30.24%的認購比例在各類機構中遙遙領先，較排名其后的國有獨資商業銀行21.98%的認購比例還高出8.26個百分點。而在2002年，證券公司認購國債占比僅排名第三。

　　業內人士認為，各類機構操作力度的差異在一定程度上反映了其對后市場預期的分歧。操作力度減弱的機構為了實現全年的目標，必將在后期加大認購力度，顯示出其對后期債券利率是看漲的；操作力度較強的機構在則在一定程度上對后期利率走勢不太看好。但是，對于證券公司而言，由于相當部分認購額屬代客理財行為，操作延續性會較為穩定。保險機構認購力度的增強則有著特殊背景，即保險公司在今年第一季度保費增長迅速，為加強對負債的資產匹配，它們顯著加強了對債券的投資力度。